يلتزم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بخطة خفض أسعار الفائدة بينما يرفعون توقعات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء إلى أنهم ما زالوا يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام، حتى مع رفعهم توقعاتهم للنمو الاقتصادي والتضخم هذا العام.
وأثارت توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعا في أسواق الأسهم، مما دفع مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق، في حين انخفضت عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل.
وجاء رد فعل السوق بعد أن صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإجماع على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عند أعلى مستوى لها منذ 23 عاماً عند 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة.
البيان الأخير يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي في طريقه للبدء في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الصيف، مما يستدعي وقتًا لمهمة قمع التضخم الذي قفز مع خروج الاقتصاد الأمريكي من جائحة كوفيد -19.
ويعني ذلك أيضاً أن تكاليف الاقتراض وأسعار الفائدة على الرهن العقاري، التي ارتفعت إلى عنان السماء في الأشهر الأخيرة، قد تبدأ في الانخفاض قبيل الانتخابات الرئاسية الأميركية في نوفمبر/تشرين الثاني.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول في المؤتمر الصحفي بعد إعلان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: “إن أداء الاقتصاد جيد”. وتوقع المسؤولون أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 2.1 في المائة هذا العام، مقارنة بتوقعاتهم السابقة البالغة 1.4 في المائة.
ولكن مع توقعات التضخم الأساسي بنسبة 2.6 في المائة هذا العام، وهو أعلى قليلا من المتوقع، أشار باول إلى أن الطريق إلى الهبوط الناعم قد يكون معقدا.
وقال إن التضخم لا يزال يسير “في بعض الأحيان على طريق وعر نحو 2 في المائة”، في إشارة إلى الهدف الرسمي لبنك الاحتياطي الفيدرالي. “ولهذا السبب فإننا نتعامل مع هذا السؤال بعناية.”
وقد انعكست المخاوف بشأن التضخم في ما يسمى مؤامرة بنك الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أنه أظهر أن المسؤولين يعتقدون أن أسعار الفائدة ستنتهي عام 2024 عند 4.5 في المائة إلى 4.75 في المائة – أي ما يعادل ثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة ربع نقطة – إلا أن عددا أقل بكثير يعتقد أن البنك المركزي يمكن أن يخاطر بتخفيضات أعمق. وكان المسؤولون أكثر تشددا بعض الشيء بشأن مسار أسعار الفائدة الأطول أجلا مما كانوا عليه في السابق.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
لم يتغير بيان سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي كثيرًا عن تصويته في يناير، على الرغم من حذف الإشارة إلى التباطؤ في سوق العمل. وقالت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: “ظلت مكاسب الوظائف قوية، وظل معدل البطالة منخفضًا”.
جاءت تحركات السوق بعد أن أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات على الطاولة لعام 2024. وقد أشار بعض الاقتصاديين إلى خطر أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى التحول نحو تخفيضين فقط. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعا بنسبة 0.9 في المائة، مواصلا الارتفاع الذي دفع المؤشر إلى الارتفاع بنسبة 27 في المائة منذ أكتوبر. وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.3 في المائة.
وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، والذي يتحرك مع توقعات أسعار الفائدة، بنسبة 0.08 نقطة مئوية إلى أدنى مستوى له في أسبوع عند 4.62 في المائة.
قال جارجي تشودري، رئيس استراتيجية الاستثمار في iShares في الأمريكتين في BlackRock: “يظهر الرسم البياني اليوم أنه على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع نموًا أسرع على المدى القريب وتضخمًا أكثر سخونة قليلاً، إلا أنه لا يوجد تغيير في تخفيضات أسعار الفائدة”. “ما زالوا يعتقدون أنهم بحاجة إلى تخفيف أسعار الفائدة تدريجياً. أعتقد أن هذه نتيجة رائعة حقًا للأسواق – لأسواق الأسهم وأسواق السندات. إنها نتيجة جيدة حقا للمستثمرين.”
وبينما كان باول يتحدث، أضاف المستثمرون في سوق العقود الآجلة إلى رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة في يونيو، مما جعل الاحتمالات عند حوالي 85 في المائة، مقابل 65 في المائة يوم الثلاثاء.
وقال إسوار براساد، أستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل: “إن النهج المحافظ الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي يتم تبريره من خلال البيانات الواردة ومن خلال المشاركين في الأسواق المالية الذين ينسجمون مع المسار المتوقع لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
وأضاف براساد: “مع عدم وجود سبب مقنع لخفض أسعار الفائدة ومع استمرار التضخم فوق الهدف مما لا يترك مجالًا كبيرًا للخفض، فإن سلبية بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة تبدو مبررة تمامًا”.
وإلى جانب توقعاته الأكثر تفاؤلا للنمو الاقتصادي، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يتوقع أن يصل تضخم نفقات أسعار المستهلكين الرئيسية والأساسية إلى 2.4 في المائة و2.6 في المائة هذا العام، على التوالي، في حين سترتفع البطالة إلى 4 في المائة من 3.9 في المائة. وفي ديسمبر، توقعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن يبلغ التضخم الرئيسي والأساسي لأسعار المستهلك 2.4 في المائة لعام 2024، وتوقعت أن ترتفع البطالة إلى 4.1 في المائة.
وأشار باول إلى أنه من السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت العلامات الأخيرة للتضخم الأكثر ثباتًا من المتوقع، خاصة في قطاع الخدمات، ستستمر.
“سوف نترك البيانات تظهر. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: “لا نعرف ما إذا كان هذا بمثابة عثرة في الطريق أم شيء أكثر من ذلك”، مضيفًا أنه لا يعتقد أن القراءات الأخيرة “غيرت بالفعل القصة الإجمالية” لتراجع ضغوط الأسعار إلى 2 في المائة.
وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إنه سيحافظ في الوقت الحالي على الوتيرة التي يخفض بها ممتلكاته من السندات والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وهي عملية تعرف باسم التشديد الكمي.
لكن باول قال إن شعور اللجنة “هو أنه سيكون من المناسب إبطاء وتيرة جولة الإعادة في وقت قريب إلى حد ما”، على الرغم من أنه أضاف أن “هذا لا يعني أن ميزانيتنا العمومية سوف تنكمش في نهاية المطاف بأقل مما يمكن أن تكون عليه”. خلاف ذلك”.
وقال ماثيو راسكين، رئيس أبحاث أسعار الفائدة الأمريكية في دويتشه بنك، إنه يعتقد أن الاجتماع قد حدد لهجة “حمائمية” بشكل عام، حيث تناقضت توقعات النمو والتضخم المرتفعة مع توقعات المسؤولين بخفض الفائدة كما هو مخطط لها.
“الشيء اللافت للنظر في البيان هو مدى التغيير الضئيل الذي حدث. قد يكون هناك تغيير بسيط في البيان كما رأينا منذ فترة”.
تقارير إضافية من قبل بيتر ويلز في نيويورك
