الغارة الجريئة على شركة بارينجز التي هزت سوق الائتمان الخاص بقيمة 1.7 تريليون دولار
في أيلول (سبتمبر) من العام الماضي، بدأ المخضرم في مجال العقارات بول ويتمان في تعيين مدير صندوق جديد مصمم، على حد تعبير الرجل البالغ من العمر 62 عاماً، إلى “إعادة تعريف مشهد الائتمان الخاص”.
لعدة أشهر بدا الهدف وكأنه هدف بعيد المنال: في أوائل هذا العام، كان من بين موظفي الشركة المدرجين على موقعها على الإنترنت فقط ويتمان ومدير تنفيذي آخر.
كل ذلك تغير في الثامن من آذار (مارس) عندما استقال أكثر من 20 من كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة بارينجز لإدارة الأصول البالغة قيمتها 381 مليار دولار، بشكل جماعي فيما وُصف بأنه “واحدة من أكبر مداهمات الشركات” في تاريخ إدارة الأصول.
لم تكن وجهتهم منافسًا أكبر أو عملاقًا في وول ستريت، بل كانت شركة كورنثيا جلوبال مانجمنت التابعة لشركة ويتمان.
أشعلت هذه الخطوة الجريئة نزاعا عاما نادرا في صناعة إدارة الأصول: يوم الاثنين رفعت شركة بارينجز دعوى قضائية ضد اثنين من مديريها التنفيذيين المنشقين وكورينثيا.
ويظهر أيضًا المدى الذي ستذهب إليه الشركات للفوز بحصة في سوق الائتمان الخاص المزدهر الذي تبلغ قيمته 1.7 تريليون دولار.
انخرط بارينجز لأول مرة في هذه الصناعة في عام 1992 عندما أنشأ مجموعة تمويل خاصة. وفي عام 2005، استحوذت شركة التأمين على الحياة الأمريكية MassMutual على شركة Barings Asset Management، فضلاً عن حق استخدام اسم Barings.
ولكن لم تنطلق أعمال الائتمان الخاص فعليًا إلا بعد عقد من الزمان تقريبًا.
وكان التنظيم الأكثر صرامة في أعقاب الأزمة المالية يعني تراجع البنوك عن إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا.
كان بارينجز من بين أكبر المستفيدين من هذا الاتجاه، حيث تدخل لسد الفجوة. وارتفعت أصول الائتمان الخاصة الخاضعة للإدارة مع اجتذاب المستثمرين للعوائد المرتفعة التي لا تتجاوز 10% خلال فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة في جميع أنحاء العالم.
تم جذب مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة مثل بلاكستون وأبولو إلى سوق إقراض الشركات، وتوسعت إلى ما هو أبعد من جذورها في الاستحواذ على الرفع المالي، في حين تمكنت مجموعات أخرى أكثر تخصصًا بما في ذلك إتش بي إس وآريس وبارينجز من إنشاء أعمال تجارية كبيرة، جزئيًا من خلال المساعدة في تمويل عمليات شراء الأسهم الخاصة. .
في الأعوام الأخيرة، سعت البنوك إلى إعادة ترسيخ وجودها في السوق، حيث أقام المقرضون، بما في ذلك بنك باركليز وويلز فارجو، شراكات مع مديري الأصول للقيام بذلك.
في عام 2022، دخل ويتمان المعركة وأنشأ كورنثيا، وحصل لاحقًا على دعم البنك الياباني نومورا.
لقد كان مرشحًا غير عادي لإطلاق شركة ائتمانية خاصة، حيث أمضى أكثر من عقدين من الزمن في إدارة شركة العقارات الأسترالية المدرجة مجموعة كرومويل العقارية، قبل تقاعده في ديسمبر 2020.
وقالت كورنثيا إن خطوة ويتمان الكبيرة جاءت بعد ستة أشهر من بدء التوظيف لمشروعه الجديد. في 8 مارس، قدم أكثر من 20 من كبار المديرين التنفيذيين في فريق الائتمان الخاص المكون من 100 فرد في بارينجز استقالاتهم، بما في ذلك الرئيسان المشاركان إيان فاولر وآدم ويلر، العضو الوحيد في فريق بارينجز الذي التقى سابقًا ويتمان، كورنثيا. قال.
وفقًا لملفات المحكمة، بعد ساعة من الاستقالة، أرسل ويتمان بريدًا إلكترونيًا إلى روجر كراندال، رئيس MassMutual، يطلب منه التحدث معه خلال عطلة نهاية الأسبوع.
في وقت مبكر من صباح اليوم التالي، أرسل رسالة أخرى، حذر فيها هذه المرة من أن المغادرة “ستخلق مجموعة من المشكلات” بالنسبة لأعمال الائتمان الخاصة بشركة بارينجز، وأرفق ورقة شروط تعرض شراء الشركة.
وبموجب شروط عرضه، ستتولى كورنثيا إدارة أعمال التمويل الخاص العالمية لبارينجز. تم رفض العرض بسرعة.
هذا لم يمنع كورنثيا من الاستمرار في ملاحقة المزيد من المديرين التنفيذيين من بارينجز، كما زعمت الإيداعات، بالإضافة إلى العشرين أو نحو ذلك الذين وصلوا بالفعل.
وأخبرت إحدى المجموعة المغادرة موظفًا آخر في بارينجز أن كورنثيا “تلاحق الجميع”.
وزعمت الدعوى القضائية أن ويتمان واصل ملاحقة المزيد من التعيينات، بما في ذلك إرسال عروض غير مرغوب فيها إلى عناوين البريد الإلكتروني الشخصية للمديرين التنفيذيين في بارينجز.
بدأ منافسو بارينجز سريعًا في الالتفاف، متطلعين إلى الحصول على حصة سوقية من لاعب مهم. ويدرس اثنان على الأقل من منافسيها عروض إعادة تمويل القروض لشركات الأسهم الخاصة التي أقرضها بارينجز، وفقًا لأشخاص مطلعين على المفاوضات.
الغارة، التي وصفها أحد منافسي بارينجز بأنها “عدوانية” وتكتيك لم يروه من قبل، تحمل خطر إعادة تمويل القروض التي يحتفظ بها بارينجز حاليا من قبل مقرضين آخرين حريصين على الاستفادة من الوضع.
عندما يتم عرض شركات الائتمان الخاصة للبيع عن طيب خاطر، فليس من غير المألوف أن يتم إعادة تمويل ربع دفتر قروض تلك الشركة من قبل المنافسين. وأضاف المنافس أن الأمر قد يكون أكثر خطورة عندما يكون الوضع معاديًا.
وقال هذا الشخص: “عادة ما يؤدي هذا إلى تهافت على المحفظة لأن أي شخص في تلك الصفقات سيحاول إعادة تمويلها”. “ويثير قضايا أكبر حول كيفية القيام بذلك [private equity] يشعر الرعاة تجاههم؟
في البداية، أصر بارينجز على أن العمل كان كالمعتاد، لكن في 11 مارس/آذار، اضطر إلى استبدال لجان الاستثمار المالي الخاص، المسؤولة عن اتخاذ القرار بشأن الاستثمارات.
وقالت الشركة الأسبوع الماضي إنها تمكنت من “الانتقال بنجاح إلى قيادة جديدة” وظلت “قادرة على الاستثمار”.
لكن ذلك تغير هذا الأسبوع عندما أعلنت أنها ستعلق استثمارات جديدة في العديد من صناديقها الائتمانية الخاصة الرائدة وحاولت معالجة حالة عدم اليقين الناجمة عن الانشقاقات الجماعية.
وقال بارينجز لعملائه: “في الأسابيع المقبلة، نتوقع تقديم مقترحات لقاعدة المستثمرين بشأن أشخاص رئيسيين جدد”. “لقد توقفنا مؤقتًا عن القيام باستثمارات جديدة تمامًا بينما نواصل الانتقال إلى قيادة استثمارية جديدة.”
كما أعلنت عن الإجراء القانوني، حيث قدمت شكاوى ضد كورنثيا واثنين من مديريها التنفيذيين السابقين، فاولر وكيلسي تاكر.
وزعمت الدعوى القضائية أن “المتهمين والمتآمرين معهم خططوا وحاولوا إنشاء عملية ائتمانية خاصة جديدة لكورنثيا باستخدام موظفي بارينجز وعملياتها التجارية ومنهجياتها ومعرفتها، ومن خلال اجتذاب عملاء بارينجز”.
وفي بيان صدر يوم الثلاثاء، قال بارينجز إنه “لا يزال مفتوحًا للأعمال التجارية وقادرًا على الاستثمار عبر منصتنا الائتمانية الخاصة” وسيواصل “تقديم دعم رأسمالي مفيد للعديد من عملائنا الرعاة”.
وفي الوقت نفسه، لا تزال كورنثيا تقوم بالتوظيف. على الرغم من أنها قررت عدم ملاحقة المزيد من موظفي بارينجز.
وقالت الشركة: “نحن مستمرون في الإعلان والتوظيف لوظائف في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأستراليا، على الرغم من أننا لا نطلب أي موظفين إضافيين من بارينجز”.
ورفض نومورا التعليق.
