سوف تثير مشاكل تركيبة حليب الأطفال التي تنتجها شركة ريكيت دعوات للانفصال

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تحديد التزامات التقاضي هو لعبة القدح. في بعض الحالات، يتبين أن المخاوف الأولية مبالغ فيها. وعلى الطرف الآخر من الطيف، دفعت شركة باير حتى الآن 20 مليار دولار مقابل الدعاوى القضائية المتعلقة باستحواذها على شركة مونسانتو والخصائص المسببة للسرطان المزعومة لمبيد أعشاب الغليفوسات الذي تنتجه.

سوف يفكر مستثمرو شركة ريكيت في هذا التشتت بينما يستعدون للقيام ببعض العمليات الحسابية القضائية بعد عملية استحواذ أخرى غير مدروسة. قضت محكمة في إلينوي يوم الجمعة بتعويض قدره 60 مليون دولار لأم توفي طفلها بعد تناول حليب الأطفال إنفاميل. استحوذت شركة ريكيت على شركة إنفاميل عندما اشترت شركة ميد جونسون في عام 2017 مقابل 18 مليار دولار شاملة الديون. وقد أدى الحكم إلى محو خمسة مليارات جنيه استرليني – أو نحو 13 في المائة – من القيمة السوقية للمجموعة.

وليس من الصعب معرفة السبب. في حين أن هذه كانت قضية قائمة بذاتها، إلا أن الدعوى القضائية الأوسع نطاقًا والمتعددة المناطق تشمل حوالي 400 مدعٍ. علاوة على ذلك، يصاب ما يصل إلى 9000 طفل مبتسّر بالتهاب الأمعاء والقولون الناخر كل عام في الولايات المتحدة. يتم تغذية العديد منها بالصيغة، ومعدل الوفيات مرتفع. وهذا يضيف إلى الكثير من المدعين المحتملين.

مع ذلك، تحذر شركة ريكيت – التي تعتقد أن لديها أسبابا قوية لإلغاء هذا الحكم عند الاستئناف – من استقراء إجمالي الالتزامات المحتملة من حجم نتيجة واحدة. يفترض المحللون في جانب البيع أن هناك تسويات فردية تتراوح بين مئات الآلاف وملايين قليلة من رقم واحد لكل مدعي، مما يعني ضمنا الحد الأقصى للمسؤولية في حدود 2 إلى 7 مليارات جنيه استرليني للشركة.

وبغض النظر عن كيفية تأثيرها، فإن مشاكل حليب الأطفال التي تنتجها شركة ريكيت ستزيد الضغط على الشركة لإعادة التفكير في استراتيجيتها، خاصة عندما يتولى السير جيريمي داروش منصب الرئيس في شهر مايو. وهذا مجرد الأحدث في سلسلة طويلة من الخطوات الخاطئة التي أدت إلى استياء المستثمرين وانخفاض التقييم بشكل واضح.

بقيمة مؤسسية تبلغ 40 مليار جنيه إسترليني، فإن قيمة شركة ريكيت أقل بكثير من مجموع أجزائها. وفي أعلى نطاق التقييم، قد تصل قيمة أعمال تغذية الأطفال والصحة التابعة للمجموعة وحدها إلى 40 مليار جنيه استرليني، حسب تقديرات باركليز. في مثل هذا السيناريو، سيحصل المستثمرون على 1.5 مليار جنيه استرليني من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لذراع المنزل والنظافة مجانا.

ومع ذلك، فإن الحكم الصادر يوم الجمعة يضع المجموعة في موقف صعب. من المحتمل أن تجد شركة ريكيت، التي ترددت شائعات أنها تفكر في بيع أعمالها في مجال أغذية الأطفال الرضع في عام 2022، صعوبة في العثور على مشترين مستعدين لها اليوم. وعلى نحو مماثل، فإن بيع أعمال الصحة القيمة من شأنه أن يخاطر بترك المساهمين مع كميات كبيرة من النقود وبقايا غير جذابة. قد يكون العرض العرضي هو الخيار الأفضل المتبقي لتفكيك الصفقة الإشكالية. في حين أن انخفاض سعر السهم يجعل عملية التفكيك أكثر جاذبية، إلا أنه يصبح من الصعب تنفيذها أيضًا.

camilla.palladino@ft.com