آمال تمويل جيلي خيم عليها انهيار سعر سهم لوتس
بعد أسبوعين من بدء تداول أسهمها في بورصة ناسداك، انخفضت أسهم شركة Lotus Technology بمقدار الثلثين.
ومع ذلك، فإن الانهيار لا يشكل مفاجأة، بل إن الانهيار له إحساس مألوف بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا أسهم شركات أخرى مدرجة في أسواق الأسهم العالمية من قبل شركة جيلي الصينية. وفي السنوات الأخيرة، قامت المجموعة الصينية الطموحة بإدراج أسهم في شركات فولفو للسيارات، وبولستار، وإيكاركس. كلهم يظلون عميقين تحت الماء.
ويوجه هذا الانخفاض، إذا استمر، ضربة قوية لواحدة من أكثر مجموعات السيارات طموحا في الصين، ويثير تساؤلات حول قدرتها المستقبلية على الاستفادة من الأسواق العامة لجمع التمويل مع توجهها نحو الأعمال باهظة الثمن لتطوير السيارات الكهربائية.
وقال شون رين، العضو المنتدب لمجموعة أبحاث السوق الصينية، وهي شركة استشارية في شنغهاي، إنه كان من الصعب الحصول على نظرة إيجابية لتوقعات جيلي في أعقاب إدراج لوتس.
وقال: “ليس لديهم استراتيجية قوية على المستوى الدولي أو في الصين، ولديهم الكثير من العلامات التجارية المتداخلة التي لا معنى لها”.
انطلقت الشركة إلى الساحة العالمية من خلال صفقة عام 2010 لشراء سيارات فولفو من شركة فورد، لتبدأ عقدًا من التوسع في شراء ماركات السيارات العالمية غير المحبوبة بما في ذلك لوتس والحصول على حصص في مرسيدس بنز وشاحنات فولفو وأستون مارتن.
على الرغم من سجلها الكئيب في سوق الأسهم والقلق المتزايد بشأن الطلب على السيارات الكهربائية في الأسواق الغربية، فإن مجموعة السيارات الصينية تسعى بإصرار إلى الحصول على مكانة عامة لعلاماتها التجارية الأخرى.
قدمت جيلي بالفعل وثائق للاكتتاب العام في بورصة ناسداك لعلامتها التجارية الجديدة للسيارات الكهربائية Zeekr. في الوقت نفسه، لديها طموحات في سوق الأوراق المالية لمجموعة من الشركات الأخرى ضمن محفظة السيارات الخاصة بها، وفقا لأشخاص مطلعين على خططها.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
أدى أداء أسعار أسهم فولفو والعلامة التجارية Polestar للمركبات الكهربائية إلى صعوبة جذب المستثمرين المحتملين إلى لوتس، وفقًا لأشخاص مطلعين على الصفقة. سيكون العثور على مستثمرين في Zeekr أكثر صعوبة إذا ظلت أسهم Lotus تحت الانخفاض بالنسبة لأولئك الذين اشتروا في شركة Spac.
تعد هذه القوائم أكثر من مجرد حقوق تفاخر لمؤسسها الطموح لي شوفو، المعروف عالميًا باسم إيريك لي. ومع نموها خارج الصين، يتعين على الشركة التخلص من اعتمادها التاريخي على التمويل المحلي، وزيادة رأس المال من خلال الأسواق الغربية التي تشك بشكل متزايد في الشركات الصينية.
يعترف أحد المديرين الحاليين في الشركة الأوسع: “سيحتاجون إلى الكثير من المال”.
وهذا أمر بالغ الأهمية بشكل خاص حيث تواجه الشركة متطلبات استثمارية كبيرة في السيارات الكهربائية وأنظمة القيادة الذاتية والبرمجيات في السنوات المقبلة.
رفضت شركة جيلي التعليق على هذا المقال، لكن دانييل لي، الرئيس التنفيذي لمجموعة جيلي القابضة، صرح لقمة مستقبل السيارة في مايو الماضي أنه “من خلال الاكتتاب العام الأولي لكل علامة تجارية على حدة، يمكننا… . . احصل على فرصة جيدة لتوفير عائد لمستثمرينا”. لكنه أضاف أن الشركة “ليست بالضرورة” بحاجة إلى إدراج كل كيان تمتلكه.
وكان هذا كله جزءاً من طموح جيلي طويل الأمد، كما قال، لكي تصبح من “العشرة الأوائل” المشاركين في قطاع السيارات على مستوى العالم وتبيع أكثر من 4 ملايين سيارة سنوياً، وهو الأمر الذي سيجعلها أكبر من نيسان أو مرسيدس بنز أو رينو. وقالت جيلي هولدنجز إنها باعت نحو 2.8 مليون سيارة عبر علاماتها التجارية العام الماضي.
أشار بيل روسو، الرئيس السابق لشركة كرايسلر في الصين ومؤسس شركة أوتوموبيليتي، وهي شركة استشارية في شنغهاي، إلى أن اختيار تمويل الشركات من خلال الأسواق العامة “يعني أنه ليس من الضروري أن تخرج جميعها من جيوب لي شوفو”.
غالبًا ما يتطلب الحصول على أموال الحكومة الصينية أو وكالة التنمية بناء مصانع في البلاد. وأضاف: “عندما تتجه نحو العالمية، فإنك لا تحصل على نفس النوع من الدعم”.
مع ذلك، تراجعت الأسهم في شركات السيارات، وخاصة الشركات الناشئة في مجال السيارات الكهربائية، في العامين الماضيين، حيث أصبح المستثمرون أقل تسامحا مع الحماس غير المربح في عصر أسعار الفائدة المرتفعة.
“الوفرة المفرطة. . . وقوائم شركات المركبات الكهربائية لديها [led to] قال روسو: “إن تدمير رأس المال يلحق الآن بالشركات التي اختارت هذا الطريق كمصدر رئيسي للتمويل”.
يقول الأشخاص المطلعون على تفكير جيلي إن الشركة يمكنها بسهولة جمع التمويل اللازم من خلال أسواق الديون. “الحقيقة هي أن أسواق الأسهم أكثر تطوراً وتنوعاً خارج الصين، ولهذا السبب أتوا إلى نيويورك.”
ويشيرون إلى أن الشركة كانت أيضًا راعيًا مسؤولاً للعلامات التجارية المتعثرة، وخاصة فولفو ولوتس. وقالوا إن شركة جيلي تتبنى وجهة نظر طويلة المدى لأعمالها، وهو أمر لم تعكسه أسعار الأسهم قصيرة الأجل.
كانت شركة جيلي “صبورة عمدا”، وفقا لأشخاص مطلعين على طريقة تفكيرها. قال أحد الأشخاص: “هذه ليست أسهمًا مقلوبة”.
دخلت لوتس إلى شركة جيلي في عام 2017، كجزء من صفقة للاستثمار في المالك الماليزي بروتون. وبعد الاستحواذ على حصة قدرها 51 في المائة، ضخت شركة جيلي ثلاثة مليارات جنيه استرليني في الشركة التي كانت هادئة في السابق.
وقال أليكسيوس لي، المدير المالي لشركة لوتس، إن الشريحة المستهدفة للشركة – مشتري السيارات الكهربائية التي تكلف أكثر من 80 ألف دولار – كانت كبيرة ومتنامية كل عام. وقال “لوتس باعتبارها المحرك المبكر سوف تكون قادرة على الاستفادة”. “لدينا استراتيجية قوية، والتي نعتقد أنها ستحقق نتائج وعوائد للمساهمين والمستثمرين.”
لقد منح المستثمرون تقييمات أعلى لصانعي السيارات الكهربائية مثل تيسلا وشركة صناعة السيارات الفاخرة فيراري مقارنة بالمصنعين التقليديين الآخرين.
وقال مايك جونستون، الرئيس التجاري لشركة لوتس، إن المستثمرين مهتمون “بتاريخ الشركة وتراثها”، الذي ينبع من سباقات السيارات. وكان يعتقد أن ذلك سيساعد العلامة التجارية على التميز في سوق مشبع بشكل متزايد بسيارات الدفع الرباعي الكهربائية التي تتميز جميعها بتسارع يشبه السيارات الرياضية.
وقال لي إن الشركة جمعت نحو 880 مليون دولار من مستثمرين جدد، وستساعد هذه الأموال، بالإضافة إلى 500 مليون دولار نقداً، الشركة حتى تصبح منتجة للنقد في العام المقبل.
وتخطط لوتس لإنتاج سيارات الدفع الرباعي الكهربائية في خط إنتاجها الجديد في ووهان، بوسط الصين، والتي تعتقد أنها ستساعدها على توسيع المبيعات من بضعة آلاف فقط إلى 150 ألف بحلول عام 2028.
على الرغم من الأداء السعري للأسهم المدرجة، فإن الأشخاص المقربين من جيلي يرفضون تحركات الأسعار باعتبارها تقلبات قصيرة المدى. قال أحد الأشخاص: “بحلول نهاية العقد، سيكون اتجاه السفر واضحًا تمامًا”. “إن قوة محفظة العلامات التجارية التي تسيطر عليها الصين سوف تتعزز”.
إذا أرادت جيلي أن تصبح عالمية، فإنها تحتاج إلى المضي قدمًا في استراتيجية التعويم الخاصة بها. ولكن الأداء الضعيف لأسهم شركاتها المدرجة لا يشكل حافزاً للمستثمرين الدوليين.
وأشار تو لو، رئيس شركة Sino Auto Insights الاستشارية، إلى أنه من خلال إدراج علاماتها التجارية العالمية، انتقلت جيلي من محفظة معقدة إلى حد ما إلى محفظة معقدة للغاية.
وأضاف: “التحديات من صنع أيديهم”. “لديهم الآن كل هذه العلامات التجارية التي يحتاجون إلى إدارتها – كثير منها علامات تجارية أجنبية – وهذا جديد”.
