يجب على أوبر الابتعاد عن عمليات إعادة الشراء

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

كل ما استغرقه الأمر هو 15 عامًا حتى تعلن شركة أوبر لخدمات نقل الركاب عن أول أرباح تشغيلية سنوية لها. تمت مكافأة الإشباع المتأخر. لسنوات، تم تداول أسهم أوبر بأقل من سعر إدراجها. أما الآن فقد أصبحوا ضعف هذا الارتفاع.

في العام الماضي، ادعى الرئيس التنفيذي دارا خسروشاهي أن شركة أوبر هي شركة يمكنها إنتاج مبالغ كبيرة من النقد. ونظرًا لأنها بدأت للتو في الإبلاغ عن التدفق النقدي الحر الإيجابي، فقد كان هذا ادعاءً جريئًا. لكن التدفق النقدي الحر السنوي البالغ 3.4 مليار دولار في عام 2023، ارتفاعا من 390 مليون دولار في العام السابق، يشير إلى أنه قد يكون على حق.

وهذا لا يعني أن أوبر يجب أن تلتزم بما أسماه خسروشاهي “عمليات إعادة الشراء وما إلى ذلك”. بالنسبة لشركة أعلنت عن إيرادات تزيد على 37 مليار دولار، يبلغ هامش التدفق النقدي الحر لشركة أوبر نحو 9 في المائة. قارن ذلك مع شركة Meta، التي أعلنت مؤخرًا عن خطط لبرنامج إعادة شراء ضخم وأول أرباح لها. هناك، يساوي التدفق النقدي الحر ما يقرب من ثلث الإيرادات. لاحظ أن التدفق النقدي الحر لا يأخذ في الاعتبار نفقات التعويضات القائمة على الأسهم. وفي أوبر، كان هذا الرقم مرتفعا عند 1.9 مليار دولار في العام الماضي.

ألقِ نظرة على الفرق بين الأرباح التشغيلية لشركة أوبر البالغة 1.1 مليار دولار وصافي الدخل البالغ 1.9 مليار دولار، ومن الواضح أيضًا أن شيئًا ما يتجاوز الرحلات وتوصيل الطعام يساعد في زيادة الأرباح. وبمرور الوقت، باعت أوبر أجزاء مختلفة من أعمالها، بما في ذلك القيادة الذاتية ومشاركة الرحلات الصينية، مع احتفاظها بحصة في الشركات المستحوذة. وبلغت قيمة إعادة تقييم هذه الاستثمارات في الأسهم 1.6 مليار دولار العام الماضي. وبطبيعة الحال، فإن مشكلة تقييمات الاستثمار في الأسهم هي أنها يمكن أن تتقلب. وكانت الشركة أعلنت العام الماضي عن خسارة قدرها 7 مليارات دولار.

ولكن يمكننا أن نهنئ شركة أوبر على التخفيض الصارم للتكاليف وقوة أعمالها في مجال نقل الركاب. وبالعودة إلى عام 2022، قال خسروشاهي إن على الشركة التأكد من أن اقتصاديات وحدتها تعمل قبل متابعة النمو. حتى مع زيادة عدد حجوزات الرحلات وتوصيل الطعام، انخفضت التكاليف الإدارية. في العام الماضي، بلغت تكاليف المبيعات والتسويق 12 في المائة من الإيرادات، بانخفاض عن 15 في المائة في عام 2022. وقد ساعدت إضافة الإعلانات إلى خدمة توصيل الطعام على مضاعفة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء في هذا الجزء من الأعمال. .

وفي الوقت نفسه، يبدو أن شركة أوبر تعمل على زيادة خدماتها في قسم خدمات نقل الركاب التابع لها. وشكل “التنقل” حوالي نصف إجمالي الحجوزات ولكن ثلاثة أرباع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأخير من العام. يشير هذا إلى ارتفاع الأسعار ومعدل أخذ أكبر وعمل أكثر كفاءة. المعركة الطويلة الأمد مع المنافسين في مجال خدمات نقل الركاب، والتي أبقت الأسعار منخفضة، قد تكون على وشك الانتهاء.