قال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة “لبعض الوقت”

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يريد معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة “لبعض الوقت”، مما يزيد من الشكوك في أن البنك المركزي الأمريكي يستعد للبدء في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس.

وأعرب المسؤولون عن تفاؤل متزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينجح في سعيه لكبح التضخم، وفقًا لمحضر اجتماعهم في ديسمبر الذي صدر يوم الأربعاء، لكنهم كانوا حريصين على عدم الالتزام بتخفيف فوري للسياسة النقدية.

وفاجأ المسؤولون الأسواق في ديسمبر بالإشارة إلى أنهم يتوقعون أن يخفض البنك بمقدار ربع نقطة مئوية ثلاث مرات على مدار عام 2024. وأظهر المحضر أنه في حين توقع معظم واضعي أسعار الفائدة التخفيض هذا العام، كانت هناك “درجة مرتفعة بشكل غير عادي من عدم اليقين”. “في النظرة المستقبلية للاقتصاد.

وجاء في قراءات الاجتماع أنه من الممكن أن يؤدي تدهور البيانات إلى جعل المزيد من زيادات أسعار الفائدة “مناسبة”، على الرغم من أن معظم المسؤولين يرون أن أسعار الفائدة “من المرجح أن تكون عند أو قريبة من ذلك”. [their] قمة”.

“شدد المشاركون عمومًا على أهمية الحفاظ على نهج دقيق يعتمد على البيانات لاتخاذ قرارات السياسة النقدية وأكدوا مجددًا أنه سيكون من المناسب أن تظل السياسة في موقف تقييدي لبعض الوقت حتى يتحرك التضخم بشكل واضح نحو الانخفاض بشكل مستدام نحو هدف اللجنة. قال الحساب.

وعلى الرغم من حذرهم بشأن أسعار الفائدة، بدا صناع السياسة أكثر ثقة بشأن التضخم، قائلين إنه “يتجه نحو توازن أكبر”. تمت إزالة الإشارة السابقة من المحاضر السابقة إلى أن التضخم لا يزال “مرتفعًا بشكل غير مقبول”.

بدا المستثمرون غير متفاجئين من الحساب الوارد في محضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. وانخفض العائد على سندات الحكومة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.01 نقطة مئوية إلى 3.93 في المائة، في حين ارتفع العائد على السندات لأجل عامين الحساس للسياسة بنسبة 0.03 نقطة مئوية إلى 4.36 في المائة. وترتفع عوائد السندات مع انخفاض أسعارها.

وفي أسواق الأسهم، واصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل طفيف انخفاضه السابق ليتداول على انخفاض بنسبة 0.6 في المائة. وتراجع مؤشر ناسداك المركب الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 0.9 في المائة.

واصلت أسواق العقود الآجلة تسعير ما يقرب من ستة تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2024 ككل، على الرغم من التوقعات الرسمية لبنك الاحتياطي الفيدرالي التي تشير إلى ثلاثة تخفيضات فقط.

ويأتي هذا السجل في الوقت الذي يواصل فيه مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي مناقشة متى سيبدأ البنك في خفض تكاليف الاقتراض في عام 2024 ومدى عمق خفض أسعار الفائدة خلال العام.

النغمة الحذرة لاجتماع ديسمبر وتعليقات الرئيس جاي باول مباشرة بعد أن دفعت العديد من المستثمرين إلى المراهنة على أن التخفيضات يمكن أن تبدأ في مارس.

قبل نشر المحضر، كان السوق يسعر ستة تخفيضات بمقدار ربع نقطة هذا العام، على الرغم من تحذيرات مسؤولي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منذ الاجتماع بأن التحرك لخفض أسعار الفائدة كان بعيدًا عن الصفقة المكتملة.

يوم الأربعاء، حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، توماس باركين، وهو عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، من أن السعي للتغلب على التضخم لم يكتمل، قائلاً إن بعض الشركات “لا تريد بعد التراجع عن رفع الأسعار حتى يتمكن عملاؤها أو منافسوها من رفع الأسعار”. تجبر أيديهم”.

وقال: “إذا كان الأمر كذلك، فإنني أخشى أن يحدث المزيد على جانب الطلب، سواء بشكل عضوي أو من خلال إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي، لإقناع واضعي الأسعار بأن عصر التضخم قد انتهى”، مضيفًا أن الهبوط الناعم “يمكن تصوره على نحو متزايد”. “ولكن” ليس حتميا بأي حال من الأحوال”.

ودفعت تعليقات باركين العائدات على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما يزيد عن 4 في المائة للمرة الأولى منذ اجتماع ديسمبر، على الرغم من أن هذه الخطوة انعكست إلى حد كبير بحلول منتصف النهار في نيويورك.

بدأت أسعار السندات عام 2024 على تراجع بعد ارتفاع قوي في نهاية العام دفع العائد القياسي لأجل 10 سنوات إلى مستوى منخفض بلغ 3.78 في المائة الأسبوع الماضي، مدفوعًا بالنبرة الحذرة غير المتوقعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع.

يوم الأربعاء، أظهرت البيانات الفيدرالية أن فرص العمل المتاحة في نوفمبر انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عامين، مما قدم بعض الأدلة على التباطؤ في سوق العمل، مما عزز توقعات خفض أسعار الفائدة.

وأدى القرار الذي اتخذه البنك المركزي في ديسمبر/كانون الأول إلى إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5.25 إلى 5.5 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ 22 عاما بعد سلسلة من الزيادات التي تهدف إلى كبح أهم موجة من التضخم منذ عقود. ومع ذلك، انخفضت ضغوط الأسعار بشكل حاد خلال النصف الثاني من عام 2023 ولم يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منذ يوليو.

وكانت مرونة الاقتصاد الأمريكي في العام الماضي، مع انخفاض التضخم على الرغم من النمو القوي وانخفاض معدلات البطالة، سبباً في زيادة الآمال في حدوث هبوط سلس.

وأظهرت توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر/كانون الأول أن معظم المسؤولين توقعوا أن تنتهي أسعار الفائدة في عام 2024 بين 4.5 في المائة و4.75 في المائة. ويتوقع معظم المسؤولين أن تنخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في عام 2025، لتنهي العام بين 3.5 في المائة و3.75 في المائة.

هذه التوقعات مبنية على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الذي ينخفض ​​إلى 2.4 في المائة هذا العام و2.2 في المائة في عام 2025، قبل أن يصل إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة في عام 2026. ومن المتوقع أن ترتفع البطالة بشكل طفيف فقط من 3.8 في المائة الآن إلى 4.1 في المائة.

لا يزال بعض الاقتصاديين والمستثمرين يختلفون حول مدى سرعة تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، خاصة بعد أن أثارت توقعات تخفيضات أسعار الفائدة ارتفاعًا في الأسهم والسندات الحكومية، مما أدى إلى انخفاض العائدات وخفض تكلفة رأس المال للشركات.

تقارير إضافية من جينيفر هيوز في نيويورك