فاتورة ترامب كبيرة ، لكنها ليست جميلة

افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا

دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم

بعد الكثير من النقاش ، توصل الجمهوريون في مجلس النواب في الولايات المتحدة إلى اتفاق على الخطة التشريعية التي تعود إلى دونالد ترامب لخفض الضرائب. في يوم الثلاثاء ، حث الرئيس الأمريكي حزبه على الموافقة على “مشروع قانونه الكبير الجميل” في زيارة نادرة إلى الكابيتول الأمريكي. تنتظر الآن موافقة مجلس النواب. إذا تم تمريره ، فسوف يذهب إلى مجلس الشيوخ. يجب أن يفكر المشرعون مرتين. يحصل ترامب على علامة مشروع القانون بشكل صحيح جزئيًا. إنه ، في الواقع ، هائل. يمكن أن تثير الديون الأمريكية بأكثر من 3.3 تريليون على مدى العقد المقبل. ومع ذلك ، في شكله الحالي ، فإن العواقب الاقتصادية تخاطر بكونها أقبية بكثير مما يصوره الرئيس.

إن المخاوف بشأن كومة الديون المتنامية في أمريكا تسبق فترة ولاية ترامب الثانية. لكن نهج إدارته الخاطئ في صنع السياسات قد أثار المزيد من التنبيه. في الأسبوع الماضي ، قامت Moody بتخفيض تصنيف الولايات المتحدة من تصنيفها الائتماني الثلاثي من الدرجة الثلاثية ، وأصبحت آخر وكالات تصنيف الائتمان الثلاث الكبرى للقيام بذلك. هذا دفعنا تكاليف الاقتراض على المدى الطويل أعلى. خلال الأشهر الأخيرة ، أثارت أجندة التوقف عن العمل في البيت الأبيض أيضًا أسئلة حول حالة الملاذ الآمن للأصول الأمريكية ، والتي تعرضت لضغوط تصاعدية على عوائد الخزانة.

خطط ترامب المالية تضيف إهانة للإصابة. سيؤدي مشروع القانون إلى دفع نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة إلى ارتفاع حوالي 25 نقطة مئوية إلى سجل 125 في المائة بحلول نهاية عام 2034 ، وفقًا لتوقعات لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة. من المتوقع أن يرتفع العجز السنوي كحصة من الاقتصاد إلى 6.9 في المائة ، من حوالي 6.4 في المائة. وهذا يثير خطر ارتفاع وضوح واضطراب في تكاليف الاقتراض الأمريكية ، مع زيادة المخاوف من استدامة الديون الأمريكية.

تقدم الحزمة بعض التعهدات في الحملة الرئيسية للرئيس. إنه يمتد التخفيضات الضريبية التي تم إقرارها في فترة ولايته الأولى ، مع خفض الضرائب على النصائح ودفع العمل الإضافي. يتم وضع الإنفاق جانبا للدفاع والحدود الأمن. في مكان آخر ، يكون الفاتورة أكثر سخاءً ، مما يعزز ائتمان ضريبة الطفل وخصم ضريبة الدخل القياسية. هناك أيضًا أقوى من الحوافز الاستثمارية المتوقعة لمرافق التصنيع. لقد وضع الحزب الجمهوري شروط غروب الشمس على بعض اللقاح ، لجعلها تبدو أكثر قبولا. ولكن سيكون من الصعب عكس العديد من التخفيضات الضريبية.

سيتم كبح أي دفعة للأسر والشركات من قبل جهود الفاتورة Slapdash لتعويض النفقات. على سبيل المثال ، هناك تخفيضات كبيرة في استحقاقات Medicaid ، والتي قد تترك ملايين الأميركيين المستضعفين دون تغطية تأمين صحي. يعطي مشروع القانون أكبر عثرة إلى الخماسي الأعلى من أصحاب الأمواج ، في حين أن البالغة 40 في المائة أسوأ حالًا بحلول عام 2026 ، وفقًا لنموذج ميزانية Penn Wharton. كما أن تخفيض الاعتمادات الضريبية الخضراء بموجب قانون الحد من التضخم يقلل أيضًا من المكاسب الإجمالية للشركات.

إجمالاً ، من المتوقع أن يرفع مشروع القانون إجمالي الناتج المحلي بنسبة 0.5 في المائة فقط خلال العقد المقبل. يجادل البيت الأبيض بأن المتنبئين يتجاهلون آثار جدول أعمال السياسة الأوسع. هذا ربما عادلة. على الرغم من أن معدلات التعريفة غير مؤكدة ، إلا أن إيرادات الجمارك يمكن أن تساعد في تمويل الإنفاق الإضافي. ومع ذلك ، فإن الضربة للنمو الاقتصادي من واجبات ترامب سوف تعوض أكثر من تعويض الدعم من حزمةه المالية ، وفقًا لجولدمان ساكس. يعد معدل نمو أعلى ضروريًا للحصول على مسار الديون في أمريكا إلى قدم أكثر استدامة.

مرور الفاتورة غير مضمون. لا يملك الجمهوريون سوى أغلبية ضيقة في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ ، وقد خلقت جدول أعمال ترامب انشقاقًا بين الصقور الماليين وتلك المعنية بتأثير التخفيضات على الناخبين الفقراء. قد يتطور. ولكن في النهاية ، سيكون لسوق السندات القول النهائي. بدون محاولات خطيرة لكبح جماحنا ، لن يكون رد فعل المستثمرين جميلًا.