إن الحوافز الوفيرة في الصين تجعل المستهلكين يريدون المزيد

كان من المفترض أن يكون امتلاك منزل في بكين استثماراً مربحاً بالنسبة لتشانغ، وهو مستشار يبلغ من العمر 32 عاماً. لكن انهيار سوق العقارات الصينية منذ سنوات يعني أنه “يخسر المال بالتأكيد”. وعندما سُئل عما إذا كانت إجراءات التحفيز الوفيرة التي تم اتخاذها هذا الأسبوع قادرة على استعادة ثقته في الاقتصاد الصيني، كان واضحًا: “لا على الإطلاق”.

تتضمن الحزمة – وهي الأكبر في بكين منذ الوباء – مليارات الدولارات من البنك المركزي لدعم سوق الأوراق المالية، وتخفيضات أسعار الفائدة، وإجراءات لتعزيز سيولة البنوك والجهود المبذولة لتحقيق الاستقرار في أزمة العقارات الطويلة في الصين، بما في ذلك خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. لأصحاب الرهن العقاري مثل تشانغ.

وأعقب ذلك واحد من أقوى التصريحات الصادرة يوم الخميس عن المكتب السياسي الصيني، الذي عقد ما أسماه المحللون اجتماعاً “طارئاً” بشأن الاقتصاد وأعلن أنه سيكثف الإنفاق المالي لدعم النمو.

أدى هذا المزيج إلى تعزيز الأسواق، ووضع الأسهم الصينية على المسار الصحيح لتحقيق أفضل أسبوع لها منذ عام 2008.

“كنا . . . قال روبن شينغ، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك مورجان ستانلي، الذي توقع أن يكون هذا هو الأول في دورة طويلة من السياسات لإنعاش الاقتصاد: “لقد فوجئنا بوتيرة التحول في السياسة”.

لكن محنة الأشخاص مثل تشانغ تظهر حجم التحدي الذي تواجهه بكين في سعيها إلى إعادة إشعال ثقة المستهلك في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

إن الركود في سوق الإسكان الذي دام ثلاث سنوات، والذي نجم عن حملة القمع التي شنتها بكين على الرافعة المالية العقارية ورافقها حملات قمع أخرى على صناعات تتراوح من التجارة الإلكترونية إلى التعليم والتمويل عبر الإنترنت، قد أضر بثقة الأسر. وإلى جانب زيادة العرض الصناعي وارتفاع مستويات الديون، يحذر المحللون من أن الصين تخاطر بالانزلاق إلى دوامة انكماشية.

وعلى الرغم من ازدهار صادرات الصين، التي تساعد في دعم نمو الناتج المحلي الإجمالي، فقد انخفضت الأرباح الصناعية للشركات الكبرى بنحو 18 في المائة على أساس سنوي في أغسطس/آب. وقال المكتب الوطني للإحصاء يوم الجمعة إن هذا يرجع جزئيا إلى “عدم كفاية الطلب الفعال في السوق”.

وفي الاقتصاد المحلي، يتجلى الافتقار إلى الثقة في كل مكان. ارتفعت مبيعات التجزئة بأقل من 1 في المائة منذ بداية العام بالشروط المعدلة موسميا، وفقا لتقديرات مجموعة جافيكال البحثية، في حين أن أسعار المستهلكين تقترب من الانكماش، وارتفعت البطالة بين الشباب وانخفضت عائدات الضرائب والنفقات في أغسطس.

تحتوي حزمة السياسة النقدية، التي أعلنها محافظ البنك المركزي بان قونغ شنغ يوم الثلاثاء محاطًا بمنظمي القطاع المالي، على دعم قوي لسوق الأوراق المالية، بما في ذلك مقايضات لمساعدة الوسطاء والصناديق وشركات التأمين على زيادة حيازاتها في سوق الأوراق المالية والأموال المخصصة للشركات لدعمها. إجراء عمليات إعادة شراء الأسهم.

كما خفض البنك المركزي سعر الفائدة القياسي قصير الأجل بمقدار 20 نقطة أساس وخفض مستوى الاحتياطيات التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها، مما أدى إلى تحرير حوالي تريليون رنمينبي (143 مليار دولار) للإقراض.

أدت إشارات التيسير إلى ارتفاع الأسواق العالمية وتشجيع الشركاء التجاريين. وقال وزير الخزانة الأسترالي جيم تشالمرز خلال زيارة لبكين يوم الجمعة: “نحن سعداء للغاية برؤية هذه الخطوات الإضافية”. وأشار إلى توقعات وزارة الخزانة الأسترالية بأن الصين، أكبر شريك تجاري لأستراليا، تواجه أضعف نمو لها منذ ثلاث سنوات منذ السبعينيات. وارتفعت أسهم شركة فورتسكيو الأسترالية، شركة تعدين خام الحديد، بنسبة 5 في المائة، في حين ارتفعت أسهم شركتي بي إتش بي وريو تينتو بنسبة 3 في المائة يوم الجمعة.

“[Weak] وقال إن النمو في الاقتصاد الصيني كان مساهما رئيسيا في ضعف الاقتصاد العالمي.

لكن الاقتصاديين كانوا يشعرون بالقلق من أنه، باستثناء خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري، لم تكن هناك مساعدات كافية للأسر. ستؤثر التخفيضات في أسعار الفائدة على الودائع المصرفية على دخول الأسر على نطاق أوسع.

وقال فريد نيومان، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC: “من المحتمل أن تحتاج بكين إلى تقديم بعض البرامج الملموسة خلال الأسابيع القليلة المقبلة لطمأنة السوق بأن هناك المزيد من الأموال التي سيتم استخدامها لمساعدة المستهلكين على الحفاظ على قدرتهم الشرائية”. “أنت بحاجة إلى تيسير نقدي، لكنك تحتاج أيضًا إلى تعزيز الطلب بالوسائل المالية”.

وقال أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك جولدمان ساكس: “هذه السياسات النقدية في حد ذاتها لن تغير اللعبة”. “لكنهم يبعثون برسالة مفادها أن القيادة العليا تتطلع إلى استقرار الأمور”.

وسعى الرئيس شي جين بينج إلى تعزيز هذه الرسالة من خلال بيان اجتماع المكتب السياسي، والذي خفف من تفاؤل الحكومة المعتاد بشأن الاقتصاد بلهجة أكثر جدية.

وقال البيان: “ظهرت بعض الأوضاع والمشاكل الجديدة في العملية الاقتصادية الحالية”. “يجب علينا.” . . مواجهة الصعوبات.”

ويعتقد الاقتصاديون أن التعهد في البيان بتكثيف “تعديل السياسات المالية والنقدية لمواجهة التقلبات الدورية” من خلال إصدار سندات خزانة خاصة طويلة الأجل وسندات خاصة للحكومات المحلية قد يعني أن المزيد من الحوافز المالية في الطريق، مع ذهاب بعضها إلى المستهلكين.

وقال بنك جولدمان ساكس إن هذا قد يأخذ شكل تريليونات إلى تريليوني رنمينبي إضافية في إصدارات السندات السيادية للحكومة المركزية طويلة الأجل.

ووافق شينغ، من مورجان ستانلي، على أن الحكومة قد توسع عجز ميزانيتها هذا العام بما يصل إلى 2 تريليون رنمينبي لتغذية الإنفاق على الرعاية الاجتماعية أو خفض الديون.

لكن هذا سيظل أقل من مبلغ التحفيز المالي البالغ 10 تريليونات رنمينبي، الذي يعتقد شينغ وغيره من الاقتصاديين أنه سيكون ضروريا على مدى عامين لإنعاش الاقتصاد بشكل كامل. قال شينغ: “لم نصل إلى هناك بعد”.

وبالنسبة لأصحاب المساكن الذين طالت معاناتهم في الصين، فإن المساعدة لن تأتي بالسرعة الكافية.

وقال صاحب منزل آخر في بكين طلب عدم الكشف عن هويته: “لا أشعر بالتفاؤل”. “الأسعار تنخفض، فلا أحد يشتري أو يبيع. أنا لا أعرف كيف [the government] يمكن أن يحل هذه المشكلة.”

شارك في التغطية نيان ليو في بكين ونيك فيلدز في سيدني