يحذر صانع السياسات من أن انتعاش المستهلك قد يؤخر تخفيضات أسعار الفائدة في بنك إنجلترا
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أسعار الفائدة في المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قال أحد كبار صناع السياسة يوم الأربعاء إن بنك إنجلترا قد يحتاج إلى إبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة إذا أصبح المستهلكون في المملكة المتحدة أقل قلقًا بشأن الادخار ليوم ممطر وبدأوا في الإنفاق بحرية أكبر.
وقالت ميغان جرين، العضو الخارجي في لجنة السياسة النقدية ببنك إنجلترا، إنه من المفاجئ أن الاستهلاك كان أضعف بكثير في المملكة المتحدة مقارنة بالاقتصادات المتقدمة الأخرى، وظل أقل من مستوى ما قبل الوباء على الرغم من أن النمو القوي للأجور أعاد القوة الشرائية للأسر.
وقالت في كلمة ألقتها في نيوكاسل إن فهم سبب تباطؤ الإنفاق سيكون “حاسماً” في الحكم على المدة التي يجب أن تظل فيها السياسة النقدية مقيدة. وكان السبب في ذلك هو أن توقعات لجنة السياسة النقدية للنمو والتضخم استندت إلى افتراضين، “لا تشعر الشركات بأنها قادرة على تحمل تكاليف أعلى هذا العام، وأن الاستهلاك يجب أن يرتفع”.
وقال جرين إن أحد التفسيرات المحتملة هو أن الأسر التي فزعتها أزمة تكلفة المعيشة وارتفاع أسعار الفائدة وضعف سوق الوظائف تضع مكاسب الأجور في “حصالة الأيام الممطرة” وتخفض مشترياتها الكبيرة من السيارات الجديدة أو الغسالات، على الرغم من أنها كانوا لا يزالون ينفقون على أوقات الفراغ.
التفسير الثاني هو أن أسعار الفائدة الأعلى – سعر الفائدة القياسي لبنك إنجلترا يبلغ 5 في المائة – كان لها تأثيرها المقصود، حيث شجعت الناس على الاقتراض بشكل أقل وزيادة الادخار في حين كانت العائدات الأعلى متاحة.
وأخيراً، قد تكون هناك أيضاً أسر تنفق الآن حصة أكبر من دخلها على سداد أقساط الرهن العقاري، أو تستثمر الأموال تحسباً لإعادة تمويل الرهن العقاري بمعدلات أعلى.
وقال جرين إنه إذا أصبح الناس أقل قلقا بشأن المستقبل، أو أقل حرصا على الادخار مع انخفاض أسعار الفائدة، فقد ينتعش الاستهلاك بشكل أسرع مما توقعته لجنة السياسة النقدية، مما يسهل على الشركات رفع الأسعار.
وقالت: “سيتطلب هذا سياسة نقدية مقيدة لفترة أطول لجلب التضخم بشكل مستدام إلى الهدف”، مع الإشارة إلى أن ارتفاع تكاليف الرهن العقاري يمكن أن يؤثر على الاستهلاك لفترة أطول.
وجاء خطاب جرين بعد أسبوع من تصويت لجنة السياسة النقدية لصالح إبقاء أسعار الفائدة عند 5 في المائة، على الرغم من اجتماعها في أعقاب خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 0.5 نقطة مئوية، وتحرك البنك المركزي الأوروبي بمقدار ربع نقطة مئوية.
ورغم أن جرين لم يشر إلى السياق السياسي، فإن التحذيرات القاتمة من التقشف المالي من جانب الحكومة الجديدة يبدو أنها أضرت أيضاً بثقة الأسر، مع انخفاض ثقة المستهلك بشكل حاد في سبتمبر/أيلول.
أشار بنك إنجلترا الأسبوع الماضي إلى أنه قد يخفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى في أقرب وقت في نوفمبر، بعد خفض بمقدار ربع نقطة في أغسطس، لكنه قال إنه سيخفض أسعار الفائدة “تدريجيًا بمرور الوقت” لضمان بقاء التضخم منخفضًا.
واستقر التضخم عند 2.2 في المائة في أغسطس، وفقا للبيانات الرسمية، وهو أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة ولكنه أقل بكثير من الارتفاع الذي جعله يتجاوز 11 في المائة في عام 2022.
عزز المحافظ أندرو بيلي رسالة بنك إنجلترا هذا الأسبوع، حيث أخبر كينت ماسنجر أنه على الرغم من أن أسعار الفائدة ستستمر في الانخفاض “تدريجيًا”، إلا أنه لا يتوقع أن تستقر عند المستويات المنخفضة تاريخيًا التي وصلت إليها خلال الوباء.
