يقوم دائنو شركة تايمز ووتر بدراسة ضخ الأموال النقدية لتجنب التأميم

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يقوم مقرضي شركة Thames Water بوضع خطط طوارئ لتوفير تمويل جديد للشركة المتعثرة من خلال إعادة هيكلة كومة ديونها البالغة 18 مليار جنيه استرليني، من أجل منع إعادة تأميم أكبر مزود للمياه في بريطانيا إذا فشلت زيادة أسهمها الحاسمة.

قامت شركة Thames Water ومستشارها Rothschild باستطلاع المستثمرين المتخصصين في البنية التحتية لتوفير أسهم جديدة لشركة المياه للمساعدة في تمويل الاحتياجات الاستثمارية الكبيرة وإصلاح ميزانيتها العمومية.

لكن بعض حاملي سندات المرافق يقومون بإعداد خطط طوارئ على أمل أن تكون هذه الجهود غير ناجحة، وفقا لعدد من الأشخاص المطلعين على الأمر.

تعمل مجموعة من 90 دائنًا يمتلكون ديونًا بقيمة 9 مليارات جنيه إسترليني في الشركة المشغلة للمرافق مع المحامين في Akin والمصرفيين في Jefferies لصياغة حل التمويل الخاص بهم، بهدف منع الشركة أيضًا من الوقوع في ما يسمى بـ “الأزمة الخاصة”. الإدارة” التي ستشهد إعادة تأميمها فعليًا.

وقال الناس إن الخيارات تشمل مقايضة جزئية للديون بالأسهم بالإضافة إلى ضخ نقدي في الشركة.

ومن بين الدائنين شركة Abrdn لإدارة الأصول في المملكة المتحدة، وشركة التأمين الأمريكية Assured Guaranty، وصندوق الديون المتعثرة Elliott Management. وقد قامت الأخيرة ببناء واحدة من أكبر المراكز في ديون التايمز في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لاثنين من حاملي السندات، بعد شراء ديونها الأعلى سعرًا بسعر مخفض.

تتسابق شركة Thames Water مع الزمن في الوقت الذي تعاني فيه من ارتفاع أسعار الفائدة على جبل ديونها البالغ 18.7 مليار جنيه استرليني وأكثر من مليار جنيه استرليني من القروض التي تحتاج إلى إعادة تمويل بحلول نهاية العام، والتي يمكن تجديد بعضها فقط.

ويحتاج هذا الاحتكار، الذي يخدم 16 مليون أسرة، إلى 750 مليون جنيه استرليني من الأسهم من المستثمرين لتجنب نفاد النقد بحلول مايو 2025، و2.5 مليار جنيه استرليني أخرى بحلول عام 2030 لتحسين بنيته التحتية الفاشلة، والتي تعترف بأنها تشكل “خطرًا على الصحة والسلامة العامة”. “.

ويحرص حاملو السندات على تجنب الإدارة الخاصة لأن أي تمويل توفره الحكومة خلال هذه العملية يجب سداده قبل سداد ديونهم. وأي إعادة هيكلة يقترحونها ستحتاج أيضًا إلى مساعدة شركة تيمز ووتر على استعادة تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية، الذي فقدته في تموز (يوليو)، مما جعلها تنتهك شروط الترخيص الخاصة بها.

ويحاول حاملو السندات أيضًا إيجاد حل من شأنه أن يحافظ على أكبر قدر ممكن من ديون شركة تيمز ووتر طويلة الأجل قدر الإمكان. وذلك لأن النموذج المالي لشركات المياه في المملكة المتحدة يعتمد بشكل كبير على الاحتفاظ بتكاليف التمويل ضمن “المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال” المتفق عليه مع الجهات التنظيمية، وتكون هذه السندات مقيدة بأسعار فائدة أقل بكثير من ظروف السوق الحالية.

ورفضت روتشيلد وتايمز ووتر التعليق. أبلغت بلومبرج لأول مرة عن مبادرة الدائنين.

كان لدى شركة تيمز نحو 16 مليار جنيه استرليني من ديون الدرجة الأولى من “الفئة أ” في نهاية آذار (مارس) الماضي، وفقا لتقرير حديث للشركة، بالإضافة إلى 1.4 مليار جنيه استرليني أخرى من ديون الفئة ب ذات التصنيف الأدنى. علاوة على هذه السندات والقروض في المرافق الخاضعة للتنظيم، فإن الديون في الشركة الأم كيمبل ترفع إجمالي ديون المجموعة إلى 18.7 مليار جنيه إسترليني.

يتم تداول سندات التايمز من الفئة B بسعر 35 بنسا بالجنيه، مما يشير إلى أن حاملي السندات يستعدون لخسائر كبيرة، في حين يتم تداول سندات كيمبل بأقل من 5 بنس، مما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون محوًا كاملاً.

لم تضع شركة Thames أي حد لحجم المكالمة النقدية المحتملة لكسب أكبر قدر ممكن من الفائدة. وقالت مصادر مطلعة على المناقشات إن إبداء الاهتمام الأولي أُغلق يوم الجمعة الماضي، لكن الأمر سيستغرق من أربعة إلى ستة أسابيع حتى تقدم أي أطراف معنية عطاءات رسمية.

“نحن لا نكون توجيهيين. قال أحد الأشخاص المقربين من زيادة الأسهم، “إنها مسألة مقدار المبلغ الذي ستكون على استعداد لإيداعه”، معترفًا بأنه من المرجح أن “يمثل تحديًا”.

مع ذلك، قال المستثمرون والمستشارون والدائنون لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن أملهم ضئيل في نجاح زيادة الأسهم.

وقال أحد المستثمرين: “هذه زيادة صعبة للغاية في الأسهم”.