يراهن الصندوق على أن العمال الأكثر سعادة ينتجون عوائد أكثر صحة
بالنسبة للعديد من أصحاب العمل، أصبحت رفاهية موظفيهم ورضاهم أولوية أكبر بكثير منذ تفشي الوباء. ويراهن أحد مديري الأصول على أن هذه المبادرات ستحقق مكاسب مالية.
ابتكرت شركة الأبحاث الأمريكية إيرراشينال كابيتال نهجا جديدا لانتقاء الأسهم يتخلى إلى حد كبير عن المقاييس المالية التقليدية لصالح نظام مصمم لاختيار الشركات على أساس مدى سعادة موظفيها.
إنها تستغل اعتقادًا متزايدًا – ولكن لم يتم إثباته بعد – بأن رضا الموظفين ليس مفيدًا للاحتفاظ بالموظفين ومعنوياتهم فحسب، بل يمكن أن يساعد أيضًا في تعزيز سعر سهم الشركة.
وقد شكل قياس هذه الظاهرة على نطاق واسع تحديا. يمزج موقع Irrational بيانات الملكية المستندة إلى استبيانات الموظفين مع مواقع مراجعة الوظائف المتاحة للجمهور مثل Glassdoor للتوصل إلى آلاف التقييمات للشركات الأمريكية المتداولة علنًا، والتي يطلق عليها اسم “درجات عامل رأس المال البشري”.
تهدف هذه الدرجات إلى توفير طريقة ملموسة لقياس رضا الموظفين – وهو مقياس يصعب قياسه. وهي تتضمن بيانات حول مدى فعالية المنظمات وابتكارها، والارتباط العاطفي بين الموظفين وعملهم والمكافآت الخارجية مثل الأجور والمزايا والتوازن بين العمل والحياة.
منذ حوالي عامين، وضعت شركة Irrational نظريتها القائلة بأن الموظفين الأكثر سعادة يقودون إلى شركات ذات أداء أفضل على المحك، مما يجعلها قابلة للاستثمار من خلال ثلاثة صناديق متداولة في البورصة، تعمل جنبًا إلى جنب مع Harbour Capital، شركة إدارة الأصول المتخصصة.
صندوق الاستثمار المتداول الرائد، HAPI، الذي يختار الأسهم ذات رأس المال الكبير ذات أعلى درجات رأس المال البشري، تغلب على أكثر من 90 في المائة من الصناديق النظيرة منذ إطلاقه في تشرين الأول (أكتوبر) 2022، وفقا لـ Morningstar.
وقد تم دعم رهان شركة Irrational من خلال بحث أجراه بنك جيه بي مورجان، حيث ربط رئيس الإستراتيجية الكمية الأوروبية بالبنك، كورام شودري، وزملاؤه القدرة على التفوق في الأداء على السوق بالتغيرات في الدور الذي يلعبه العمل في حياتنا اليومية. ويعتقدون أن العمل يحل محل الركائز التقليدية للتواصل، ليس فقط نتيجة لوباء كوفيد، ولكن بسبب التحولات الهيكلية في كيفية قضاء وقتنا وأين نبحث عن الشعور بالانتماء.
وقال تشودري لصحيفة فايننشال تايمز: “اعتاد الناس أن يذهبوا إلى العمل لتقديم خدمة إلى إحدى الشركات، وفي المقابل يحصلون على راتب”. “ولكن في الماضي كان هناك أيضًا مجتمع – كان لديك الكنيسة، أو كان لديك جيرانك.”
“اليوم ما نطلبه من القوى العاملة أو الشركة بشكل عام هو توفير الكثير من هذه الخدمات.”
وقالت كيا بيرتون، مديرة أول في جارتنر، وهي شركة أبحاث واستشارات في ولاية كونيتيكت وواحدة من الشركات الرائدة في مجال البحث والتطوير، إن منهج Irrational يوضح “أهمية الاستجابة العاطفية الإنسانية” لأصحاب العمل والموظفين عندما يتعلق الأمر بكيفية ارتباط المشاركة والثقافة بنتائج الأعمال. ممتلكات الصندوق. وأضاف بيرتون أن الشعور بالتقدير والاستثمار في نجاح الشركة يمكن أن يعزز الأداء. “نحن لا نضع مخزونًا كافيًا في مدى قوة ذلك كحافز لإحداث تغيير حقيقي.”
أطلق العديد من أصحاب العمل برامج صحية مصممة للاحتفاظ بالموظفين وإبقائهم متحفزين منذ بداية الوباء. لكن الأدلة التي تربط هذه الأمور بأداء الشركة كانت محدودة.
ومع ذلك، يتم فحص هذا بشكل متزايد. على سبيل المثال، تقوم وكالة التصنيف S&P Global الآن بإدراج الرضا الوظيفي والسعادة والضغط والغرض في العمل كجزء من تقييمها البيئي والاجتماعي والحوكمة.
قام أليكس إيدمانز، أستاذ المالية في كلية لندن للأعمال، بدراسة بيانات سوق الأسهم الأمريكية على مدى عقود من الزمن لتقييم العلاقة بين العمال الراضين والأداء المتفوق للشركة. ووجد بحثه أن الشركات التي تتمتع برضا موظفيها المرتفع تفوقت في الأداء على نظيراتها في سوق الأوراق المالية بنسبة تصل إلى 3.8 في المائة سنويا في بعض الحالات. لكن إدمانز ومعاونيه، في دراسة نشرت في يوليو في مجلة Management Science، أعربوا عن حذرهم بشأن استقراء هذه النتائج خارج الولايات المتحدة.
وكتبوا أن “استراتيجية الاستثمار في الشركات التي تتمتع بمستويات عالية من رضا الموظفين لن تؤدي إلا إلى توليد عوائد متفوقة في البلدان التي تتمتع بمرونة عالية في سوق العمل”.
قال بريان آرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية لأمريكا الشمالية في Morningstar: “الموظفون المتحمسون ينتجون بمعدل أعلى من الموظفين المنعزلين، أعتقد أننا يمكن أن نتفق جميعا على ذلك”. لكنه حذر من أن سجل أداء “عوامل رأس المال البشري” “قصير مقارنة بعوامل الخطر المحددة، ومجموعة بيانات الملكية الخاصة به هي نوع من الصندوق الأسود”.
تم إنشاء شركة Irrational من قبل المخضرم الاستثماري ديفيد فان أديلسبيرج ودان أريلي، خبير الاقتصاد السلوكي والأستاذ بجامعة ديوك. وينضم إليهم شريك ثالث، بارت هولاهان، المؤسس المشارك لمنظمة غير ربحية تعتمد B Corporations والرئيس السابق لشركة AND1، وهي شركة ملابس كرة السلة.
ارتفع صندوق HAPI ETF بأكثر من 20 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، وعلى الرغم من أن العديد من أهم ممتلكاته هي جزء من شركات التكنولوجيا الكبرى “السبع الرائعة” المزدهرة التي قادت إلى حد كبير مكاسب السوق الأخيرة، قال فان أديلسبيرج إن معظم أدائه المتفوق لم يكن لها علاقة بتلك الأسهم. وتشمل الحيازات الكبرى الأخرى التي حققت عوائد قوية خلال العام الماضي إيلي ليلي وجيه بي مورجان تشيس.
وقال: “لقد وجدنا شيئًا مختلفًا تمامًا هنا”، مشيرًا إلى أن شركة Irrational تتجنب عمدًا النظر إلى المقاييس المالية التقليدية: “هذا هو التصور البحت للموظفين الذين يبلغون عن طبيعة علاقتهم على مدى فترة طويلة من الزمن”.
ومع ذلك، فإن صندوق الاستثمار المتداول (HAPS)، الذي يركز على معنويات الموظفين داخل الأسهم الصغيرة، لم يكن أداؤه جيدًا تقريبًا. لقد تأخرت تقريبًا عن جميع منافسيها منذ إنشائها، كما أنها أغلى بكثير من HAPI، وفقًا لبيانات Morningstar.
وقال تشودري وبيرتون إن الشركات الأكبر حجماً تمتلك بشكل عام المزيد من الموارد لإجراء دراسات استقصائية شاملة ومتسقة للموظفين مع مرور الوقت، مما يسمح لها بإنتاج بيانات أكثر موثوقية.
تبدأ شركة Irrational الآن مشروعًا جديدًا: بيع نتائج رأس المال البشري للشركات المتداولة علنًا والتي تريد رؤى جديدة حول القوى العاملة أو ممتلكات الأسهم الخاصة التي يريد أصحابها بيانات جديدة حول محافظهم الاستثمارية.
“بينما نظهر الأداء المتفوق في [HAPI] قال هولاهان: “إن هذا الأمر يخلق حجة حول سبب اهتمام الشركات ولماذا يجب أن تهتم الشركات بالحصول على تقارير عن شركاتها الفردية”.
