يقول البنك المركزي الروسي إن الاقتصاد “المفرط” في روسيا سيتباطأ بشكل حاد العام المقبل

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

قال البنك المركزي الروسي إن الاقتصاد الروسي “المفرط” سيتباطأ بشكل حاد في العام المقبل مع بقاء أسعار الفائدة أعلى بكثير من مستويات ما قبل الحرب حتى عام 2027.

وقال البنك المركزي الروسي في تقريره السنوي إن النمو السريع، المتوقع أن يصل إلى 3.5 إلى 4 في المائة هذا العام، كان مدفوعا في المقام الأول بالطلب المحلي القوي من المستهلكين والدولة، والذي فاق العرض.

وقالت إن النقص الحاد في العمالة والآثار السلبية للعقوبات الغربية تعوق الإنتاج.

ويسلط تقييم البنك المركزي الضوء على التحديات التي يواجهها الاقتصاد الروسي، على الرغم من أدائه العام الأفضل من المتوقع حتى مع العقوبات التي فرضها الغرب بعد غزو موسكو واسع النطاق لأوكرانيا في عام 2022.

ويتوقع البنك المركزي الروسي نموًا اقتصاديًا بنسبة 0.5 إلى 1.5 في المائة في عام 2025 ومن 1 إلى 2 في المائة في عام 2026، بموجب السيناريو الأساسي الخاص به. ومع ذلك، حذر التقرير من أن التوسع على المدى الطويل سيكون محدودا بسبب “القيود المفروضة على الواردات التكنولوجية وتدفق العمالة الماهرة إلى الخارج”.

وقالت إن القدرات الإنتاجية وموارد العمل في البلاد “تم استخدامها بالكامل تقريبا، مع استخدام يقترب من 80 في المائة”. وتعد قطاعات التصنيع والتجارة والزراعة من بين القطاعات التي تواجه أشد حالات النقص في العمالة.

وقال نائب محافظ CBR أليكسي زابوتكين للصحفيين يوم الخميس: “لقد تم استنفاد الطاقة الإنتاجية المتاحة”. “إن وتيرة التوسع تعوقها حواجز العقوبات والقيود المادية المفروضة على إنتاج وسائل الإنتاج. وقال إن الاقتصاد يحتاج إلى عمالة إضافية لهذا الغرض أيضًا، مضيفًا أن نقص العمالة “تفاقم بشكل كبير”.

ولمعالجة هذه المشكلة، لجأت الشركات الروسية إلى زيادة الأجور. وفي الربع الأول من عام 2024، ارتفعت الأجور الاسمية في روسيا بنسبة 19.2 في المائة. وتباطأ النمو قليلا في الربع الثاني إلى 17.4 في المائة.

وقال البنك المركزي الروسي إن ارتفاع الأجور، إلى جانب تصاعد نفقات الميزانية، يؤدي إلى زيادة التضخم، الذي من المتوقع أن يصل إلى 6.5 إلى 7 في المائة بحلول نهاية عام 2024. كما أشارت إلى “حواجز العقوبات في المدفوعات والخدمات اللوجستية” التي أدت إلى انخفاض واردات السلع إلى روسيا.

ويتوقع البنك المركزي الروسي أن ينخفض ​​التضخم إلى ما بين 4 إلى 4.5 في المائة في عام 2025 ويستقر عند حوالي 4 في المائة بعد ذلك. ومن المتوقع طوال هذه الفترة أن يظل سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الروسي في خانة العشرات، وهو تحول كبير عن مستويات ما قبل الحرب عندما لم يتجاوز 9.5 في المائة لسنوات عديدة.

وحدد البنك المركزي هدف التضخم بنسبة 4 في المائة في عام 2015. ومنذ ذلك الحين، انخفض التضخم أحيانًا إلى ما دون هذا الحد، وبحلول عام 2021، كانت هناك احتمالات لخفض الهدف بشكل أكبر، حسبما اعترف البنك المركزي الروسي. ولكن نظرا للحرب في أوكرانيا ــ التي يشار إليها في تقرير البنك المركزي الروسي باسم “التغيرات الجيوسياسية” و”التحول البنيوي” ــ فمن غير المرجح أن تنشأ هذه الفرصة قبل عام 2028.

وحدد البنك المركزي الروسي عدة سيناريوهات أخرى في تقريره، بما في ذلك “الأزمة العالمية” الناجمة عن تدهور العلاقات بين الولايات المتحدة والصين و”تراجع عولمة” الاقتصاد وسط الارتفاع السريع في أسعار الفائدة.

وإذا تحقق هذا السيناريو، فسيكون مشابهاً لأزمة 2007-2008. بالنسبة لروسيا، قد يعني ذلك فرض عقوبات غربية أكثر صرامة، وانخفاض عائدات الطاقة، والحاجة إلى الاستفادة من صندوق الثروة الوطنية في البلاد، مما قد يؤدي إلى استنفاده في وقت مبكر من عام 2025، وفقًا لتوقعات البنك المركزي الروسي.

وفي هذا السيناريو، من الممكن أن ينكمش الاقتصاد الروسي بنسبة 3 إلى 4 في المائة في عام 2025، مع استئناف النمو بحلول عام 2027 فقط.