ميل مؤشر ستاندرد آند بورز إلى مستوى قياسي يعوقه عمالقة التكنولوجيا الأمريكية

تمنع شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من الوصول إلى مستوى قياسي، مما يعكس الدور الذي احتلته الصناعة على مدار الـ 18 شهرًا الماضية باعتبارها الركيزة الأساسية لدعم مؤشر الأسهم القيادية الأمريكية.

بعد أن هز تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف الأسواق العالمية في بداية الشهر، تمكن مؤشر ستاندرد آند بورز بسرعة من تعويض الجزء الأكبر من خسائره. وكان المؤشر قد ارتفع بنسبة 1 في المائة يوم الجمعة، ليغلق على بعد 21 نقطة فقط من المستوى القياسي المرتفع المسجل في منتصف يوليو.

لكنها كافحت للقيام بالدفعة النهائية فوق هذا الخط، حتى مع تقدم غالبية الأسهم في المؤشر منذ أن اقتربت من مستوى مرتفع جديد قبل أكثر من أسبوع.

يرجع عدم القدرة على تجاوز العقبة إلى حد كبير إلى الأداء المتواضع لمجموعات التكنولوجيا في وادي السيليكون التي كانت في أعلى الطلب في النصف الأول من العام.

وقال كيفن جوردون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شواب: “إنه عكس ما كان يحدث في وقت سابق”. “أنت مثقل ببعض الشركات الكبرى. . .[and]لن يفاجئني أن أرى استمرار هذه الديناميكية.

ارتفع ما يقرب من 70 في المائة من الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ أن وصل المؤشر إلى ذروته في 16 يوليو، وفقا لبيانات بلومبرج. ولو تم وزن كل شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز بالتساوي، لكان المؤشر قد عاد إلى مستوى قياسي بحلول 23 أغسطس.

لكن خدمات التكنولوجيا والاتصالات لها وزن كبير على مؤشر ستاندرد آند بورز، حيث تمثل حوالي 40 في المائة من الإجمالي، حتى مع تصنيف أمازون وتيسلا كمجموعات مستهلكين.

وبدلا من ذلك، تحولت عوائدهم البطيئة منذ يوليو/تموز إلى مرتكز. ستة عشر من أصل 20 من أكبر الشركات التي أثرت على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ آخر سجل له كانت مجموعات التكنولوجيا، بقيادة ست من ما يسمى “العظماء السبعة” – مايكروسوفت، وأمازون، وألفابت، وتيسلا، وأبل، ونفيديا.

الاستثناء هو مؤشر ميتا، الذي ارتفع منذ منتصف تموز (يوليو) الماضي، لكنه لا يزال منخفضا بنسبة 4 في المائة عن ذروته. وكان صانعو الرقائق وموردوهم مثل Broadcom وQualcomm وAMD وApplied Materials من بين العوائق الرئيسية الأخرى.

وتتناقض عوائدها الرائدة منذ تموز (يوليو) بشكل حاد مع عام 2023 والنصف الأول من هذا العام، عندما أدى الحماس بشأن إمكانات الذكاء الاصطناعي إلى تغذية ارتفاع هائل في أسهم أشباه الموصلات وغيرها من مجموعات التكنولوجيا الكبيرة التي من المتوقع أن تكون من أوائل المستفيدين من الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لأغلبها، لم يكن هناك تراجع مفاجئ في أداء الشركات، ولكن مدى الارتفاع كان سبباً في إثارة جدل واسع النطاق حول ما إذا كانت أسعار الأسهم مرتفعة للغاية.

وانخفض مؤشر بلومبرج Magnificent Seven بنسبة 10 في المائة عن الذروة التي بلغها في أوائل يوليو، لكن الانخفاض كان أكثر حدة على أساس السعر إلى الأرباح. تم تداوله هذا الأسبوع بنحو 33 مرة ضعف الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، ولا يزال أعلى من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع، لكنه انخفض بنسبة 13 في المائة منذ الذروة.

كان المستثمرون يحتفظون بمجموعات التكنولوجيا الكبرى بمعايير عالية خلال موسم الأرباح الفصلية الأخير، مع معاقبة الكثير منهم حتى بعد نشر نتائج قوية.

وانخفضت شركة نفيديا، التي قادت بمفردها أكثر من ربع تقدم مؤشر ستاندرد آند بورز في النصف الأول، بنسبة 6 في المائة يوم الخميس على الرغم من إعلانها عن نتائج أقوى من التوقعات. كان لدى Alphabet وMicrosoft ردود سلبية مماثلة على النتائج القوية.

في المقابل، يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذو الوزن المتساوي عند أعلى مستوى له منذ فبراير على أساس السعر إلى الأرباح. وقد تم تعزيز الشركات الصغيرة والقطاعات الدورية من خلال البيانات الاقتصادية المطمئنة، وتقارير الأرباح الإيجابية والتعليقات المشجعة من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، الذي أعلن في ندوة جاكسون هول الاقتصادية السنوية أن “الوقت قد حان” للبنك المركزي الأمريكي للبدء خفض أسعار الفائدة.

وقال فرانسيس غانون، كبير مسؤولي الاستثمار المشارك في شركة رويس إنفستمنت بارتنرز، المتخصصة في استثمار الشركات الصغيرة: “أحد الموضوعات الأكبر خلال العام المقبل سيكون توسيع السوق”. “عادةً ما يبدأ الأمر بشكل متقطع. . . ولكن أعتقد أننا في طريقنا.”

ارتفع مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة بنسبة 8 في المائة حتى الآن خلال هذا الربع، مقارنة بزيادة قدرها 3 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، كانت المجالات الأفضل أداء هي القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل العقارات والمرافق. والمالية.

ومع ذلك، فإن الجدل حول التكنولوجيا لا يزال بعيدًا عن التسوية. قال جوردون من شواب إن العديد من المستثمرين أصبحوا “منهكين” من تجارة الذكاء الاصطناعي، لكنه شدد على أنه حتى بعد “اللحاق الضروري والمفهوم” للقطاعات الأخرى، لا تزال التكنولوجيا هي القطاع الأفضل أداءً هذا العام حتى الآن.

وعلى الرغم من البيانات المرنة الأخيرة، لا يزال النمو الاقتصادي الأمريكي يتباطأ، مما قد يضغط على بقية السوق في وقت لاحق من العام.

قال درو ماتوس، كبير استراتيجيي السوق في شركة MetLife Investment Management، مسلطًا الضوء على انخفاض مدخرات المستهلكين وارتفاع معدلات البطالة: “هناك المزيد من مخاطر الجانب السلبي”. “وإذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعره بقوة كما يسعر السوق حاليًا، [it would mean] لا شيء جيد يحدث في الاقتصاد”.

وقال سيباستيان بيج، رئيس الأصول المتعددة العالمية وكبير مسؤولي الاستثمار في T Rowe Price: “إننا نجري مناقشات بين المضاربين على الصعود والمضاربين على الانخفاض أكثر مما نفعل عادة في لجنتنا.

“إن أسعار الفائدة تنخفض والأرباح تتزايد خلال هذه البيئة الاقتصادية الأبطأ. . . [but] لقد عدنا إلى الأسواق باهظة الثمن إلى حد ما.

قال بيج إن أموال قسمه على المدى القصير كانت في وضع يسمح لها بمزيد من الأداء المتفوق في أسهم القيمة، لكنه قال “ما زلنا نحب الكثير من شركات التكنولوجيا الكبرى” ويمكننا التحول إذا أصبحت التكنولوجيا في ذروة البيع.

وأضاف: “التوقعات عالية جدًا بالنسبة للتكنولوجيا، لكنها ليست فقاعة التكنولوجيا”.

بالنسبة للعديد من المستثمرين النشطين، فإن توسيع المكاسب بعيدًا عن أكبر الأسماء سيكون تغييرًا موضع ترحيب، حتى لو جعل من غير المرجح أن نرى ارتفاعات كبيرة على مستوى المؤشر الرئيسي.

ومع ذلك، بالنسبة للمؤمنين الحقيقيين بإمكانيات الذكاء الاصطناعي، فإن التراجع الطفيف لم يهز إيمانهم.

“لقد أجرينا كل هذه المناقشة حول “فقاعة الفقاعة”،[but]وقال توني كيم، رئيس قسم الاستثمار التكنولوجي في قسم الأسهم الأساسية في شركة بلاك روك: “التقييمات ليست كما كانت في عام 2000 أو حتى 2021”.

“نحن في السنة الثانية من إعادة صياغة كاملة لصناعة التكنولوجيا بأكملها إلى هذا الشيء الجديد المسمى الذكاء الاصطناعي، وأعتقد أننا بدأنا بالكاد.”