صناديق الاستثمار المشتركة في الصين تعاني من القمع

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الأعمال والتمويل الصيني myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

أصبحت صناعة صناديق الاستثمار المشتركة في الصين، التي تبلغ قيمتها 4.4 تريليون دولار، أحدث هدف لحملة الرئيس شي جين بينغ على التمويل، مع وجود قوانين جديدة تحد من الرسوم والأموال التي تخضع الآن لعمليات تفتيش أكثر صرامة وأكثر تكرارا.

وبموجب القواعد الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ الشهر الماضي، يتعين على بيوت صناديق الاستثمار المشتركة خفض الرسوم لكل من المنتجات السلبية والنشطة. يُمنع أيضًا مديرو الصناديق من شراء خدمات طرف ثالث مثل استشارات الخبراء الخارجيين.

وتواجه الصناديق أيضًا فحوصات تدقيق في الموقع، حيث بدأ مكتب التدقيق الوطني فحصًا لمدة شهرين لدفاتر المحاسبة لأكثر من 10 بيوت صناديق استثمار مشتركة رائدة في يونيو. منذ أواخر العام الماضي، راقب منظمو الأوراق المالية عن كثب أنشطة التداول لكبار مديري صناديق الاستثمار المشتركة من حيث الحجم، مما يتطلب تقارير تجارية يومية في حالة حدوث صافي مبيعات.

وقد أكد شي مرارا وتكرارا على أهمية “القوى الإنتاجية الجديدة عالية الجودة” مثل التكنولوجيا والتصنيع على حساب التمويل، كجزء من حملة وطنية من أجل “التنمية عالية الجودة”. كما تبنى “الرخاء المشترك”، وهي الفلسفة التي تزامنت مع حملة قمع ضد المصرفيين وتجاوزاتهم.

سجلت صناعة صناديق الاستثمار المشتركة خسارة قدرها 492.8 مليار رنمينبي (69 مليار دولار) للمستثمرين في عام 2023، بعد خسارة أكبر بلغت 1.47 تريليون رنمينبي في عام 2022، وفقا لبيانات ويند. على الرغم من التدفق القوي إلى الصناديق المرتبطة بالسندات هذا العام مع ارتفاع السندات السيادية، إلا أن الصناديق المرتبطة بالأسهم تضررت من الأداء الفاتر لسوق الأسهم.

وقد تم استخدام ما يقدر بنحو 6000 مدير لصناديق الاستثمار المشتركة في البلاد، وأغلب أموالهم تتبع الأسهم في البر الرئيسي، ككبش فداء للأداء الضعيف لأسهم البر الرئيسي، والتي تحوم عند أدنى مستوى لها منذ خمسة أشهر.

يقول المحللون إن العشرات من مديري الصناديق البارزين تركوا وظائفهم في الأشهر الأخيرة، مع زيادة حجم التداول مما ترك الصناعة تحت سيطرة المديرين الأصغر سنا والأقل خبرة والأقل أداء.

وقد استقال ما لا يقل عن 204 من مديري الصناديق من 113 شركة لإدارة الأصول الصينية في الأشهر السبعة الماضية، وفقا لشركة ويند. ويقارن هذا بحوالي 170 مديراً استقالوا في نفس الفترة في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية.

قالت جيسي تشنغ، المحللة في شركة Z-ben Advisors الاستشارية التي يوجد مقرها في شنغهاي، إن البيئة التنظيمية الحالية منعت الصناديق من بناء ما يسمى “مديري الصناديق النجوم”، حيث يجذب هؤلاء الأفراد بعد ذلك الضغوط عندما تتحول الأسواق. وقال تشنغ: “يتعرض مديرو صناديق الأسهم النشطة لضغوط على وجه الخصوص بسبب الأداء الضعيف ومخاطر الاسترداد الكبيرة”.

وتفرض صناديق الاستثمار المشتركة الصينية تقليديا رسوما أعلى من نظيراتها في الأسواق المتقدمة. كان المتوسط ​​1.43 في المائة من أصول الصناديق، وفقا لتقدير شركة الوساطة المحلية تيانفينج للأوراق المالية، مقارنة بأقل من 1 في المائة في الولايات المتحدة، وفقا لشركة مورنينج ستار. وتحسباً للقوانين التي تم تقديمها الشهر الماضي، قام الكثيرون الآن بتخفيض رسومهم إلى ما يقرب من 1 في المائة.

قام صندوق E Fund، وهو أكبر بيت صناديق استثمار مشترك في البر الرئيسي من حيث الحجم، بتخفيض رسوم الإدارة لمعظم صناديقه التي تركز على الأسهم إلى 1.2 في المائة من أصول الصندوق من 1.5 في المائة السابقة.

وقد شوهدت تحركات مماثلة في منافسين مثل تشاينا أسيت مانجمنت، وبنك الاتصالات شرودر فند مانجمنت، وتشونغ أوو لإدارة الأصول، المملوكة جزئيا لمجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية واربورج بينكوس.

وفي الشهر الماضي، ترك تشيو دونجرونج شركة Zhonggeng Fund Management، وهي واحدة من الصناديق العملاقة المزعومة في الصين. وأثارت شائعات رحيله عمليات استرداد منذ أبريل/نيسان الماضي. تقلصت أموال تشونغ جينج الخاضعة للإدارة بنسبة 26 في المائة من حيث الحجم إلى 14.7 مليار رنمينبي في الربع الثاني من عام 2024، وفقا لإيداعاتها.

قال مدير أحد أكبر صناديق الاستثمار المشتركة في بكين: “حققت صناديق الاستثمار المشتركة أداءً جيداً في السنوات السابقة بسبب وجود حلقة ردود فعل إيجابية شملت أجور المديرين، والأموال التي تم جذبها حديثاً، وأسعار الأسهم”. وأضاف: “لكن هذا النمط بدأ ينهار”.

كان المديرون يحصلون في السابق على مكافآت كبيرة لإدارة الصناديق الفائقة، ولكن “مع تخفيضات الأجور وغيرها من الإجراءات الصارمة على الرسوم، بدأ هوس المديرين بحجم الأصول الخاضعة للإدارة في التلاشي”، كما قال مدير صندوق في شنغهاي.