يواجه رئيس شركة نستله الجديد تحولاً صعباً

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

عندما يتنحى الرئيس التنفيذي لشركة ذات أداء ضعيف، فإن ذلك يزيد الآمال في أن الأمور ستبدأ في التحسن قريبًا. ومع ذلك، ربما ينتظر مساهمو نستله وقتاً طويلاً.

إن رحيل الرئيس التنفيذي مارك شنايدر، رغم أنه مفاجئ، إلا أنه لا يمكن تفسيره. كان أداء مجموعة الأغذية والمشروبات السويسرية جيدًا في الجزء الأول من فترة ولايته، مدعومًا بزيادة الإنفاق على الغذاء أثناء الوباء.

ومع ذلك، فقد عانت في الآونة الأخيرة من سلسلة من الحوادث المؤسفة. أدى الاستحواذ على عقار بالفورزيا، وهو علاج لحساسية الفول السوداني، إلى انخفاض قيمة الشركة بقيمة 2.1 مليار دولار، وسرعان ما أعيد بيعها. كما عانت أيضًا من مشكلات في تكنولوجيا المعلومات في أعمالها المتعلقة بالعلوم الصحية مما أدى إلى تقليل إمكانات النمو العضوي للقسم. وفي الوقت نفسه، كان نمو المبيعات في اتجاه مخيب للآمال. في شباط (فبراير)، وجهت شركة نستله زيادة بنحو 4 في المائة لعام 2024، وهو أقل مما كانت تأمله السوق. وحتى هذا كان متفائلاً أكثر من اللازم: فقد تم تخفيض توقعات المبيعات إلى 3 في المائة “على الأقل” عند النتائج المؤقتة في تموز (يوليو).

يعكس أداء سعر سهم شركة نستله هذه الفترة العجاف: فقد انخفض بنسبة 16 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية، وأدى أداء أقل من منافستها شركة يونيليفر بأكثر من 35 في المائة.

لا يبدو أن هناك أي حلول سهلة للمدرب الجديد Laurent Freixe. اعتمدت المجموعة على زيادات الأسعار بنسبة 5.7 نقطة مئوية من أصل نموها العضوي البالغ 6.4 في المائة لمدة ثلاث سنوات، وفقا لتحليل أجراه برونو مونتيني في بيرنشتاين. ولم تكن الشركة الوحيدة التي اتبعت هذه الاستراتيجية بين مجموعات السلع الاستهلاكية، نظرا لتضخم المكونات على نطاق واسع. لكن القيود المفروضة على المستهلكين تعني أن هناك مساحة محدودة لمواصلة ارتفاع الأسعار.

أما الجانب الآخر من النمو العضوي فيتطلب زيادة الكميات وتحسين مزيج المنتجات. لكن القيام بذلك أصعب بكثير، خاصة في ضوء الحالة الراكدة للأسواق التي تعمل فيها شركة نستله. ويشعر المستثمرون بالقلق أيضاً من أن الأمر قد يتطلب إعادة أساس توجيه الهامش، الذي تم تحديده بين 17.5 و18.5 في المائة للعام المقبل.

يُحسب لشنايدر أنه قام بعمل جيد في تحسين الربحية تحت خط التشغيل، كما يشير ديفيد هايز من جيفريز، حيث خفض معدل الضريبة وزيادة الرافعة المالية لإعادة شراء الأسهم. ومع ذلك، هذا يعني أنه لا يوجد مجال كبير لزيادة الأرباح في غياب تحسينات تشغيلية حقيقية. بالنسبة لمجموعات المستهلكين الضخمة، يتطلب ذلك إنشاء منتجات جديدة أو حتى فئات جديدة، وهو اقتراح طويل الأجل وغير مؤكد.

على الرغم من تراجعها، يتم تداول أسهم نستله على نطاق واسع بما يتماشى مع أسهم مجموعات المستهلكين الأخرى. قال Freixe يوم الجمعة إنه يريد زيادة الإنفاق لدعم العلامات التجارية الرئيسية. لكنه سيحتاج إلى تقديم أدلة قوية على أن شركة نستله يمكنها أن تتحسن قبل أن يتحسن سعر السهم.

camilla.palladino@ft.com