لا تلوم المستشارين بالوكالة على المخالفات المتعلقة بأجور المسؤولين التنفيذيين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

انتبهوا للفجوة: الشركات متعددة الجنسيات المدرجة في المملكة المتحدة، والتي ترغب في تقديم حزم أجور على الطريقة الأمريكية لرؤسائها، حظيت باستماع أكثر تعاطفا من المستثمرين هذا العام. لكن أجور المسؤولين التنفيذيين تظل موضوعا مثيرا للجدل. شركة تأجير المعدات Ashtead هي الأحدث في مرمى النيران. وهي تسعى للحصول على موافقة المستثمرين على خطة لدفع مبلغ يصل إلى نحو 14 مليون دولار لرئيسها التنفيذي بريندان هورجان، المقيم في الولايات المتحدة.

تلقت الخطة رفضًا من الوكالتين الوكيلتين ISS وGlass Lewis. تميل مثل هذه النتائج إلى إثارة حفيظة كبار رجال الأعمال. وتتراوح مواقفهم تجاه وكالات التصويت بالوكالة من “الإحباط والانزعاج من أحد طرفي الطيف إلى العداء المسلح من الطرف الآخر”، وفقا لدراسة استندت إلى مقابلات مع قادة مؤشر فاينانشيال تايمز 100.

أحد الأمور المثيرة للقلق هو أن المستشارين لديهم معايير مزدوجة. تدعم الوكالات الطرود الكبيرة في دول مثل الولايات المتحدة، لكنها تستهجنها في المملكة المتحدة. وبالنظر إلى أن أكبر الشركات في المملكة المتحدة تدفع لرؤساءها ما يقرب من ثلث ما تدفعه نظيراتها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فإن هذا يجعل من الصعب على المملكة المتحدة التنافس على المديرين التنفيذيين الموهوبين، كما تقول الشركات. في الواقع، جادل أشتيد المدرج في مؤشر فاينانشيال تايمز 100 هذا الأسبوع بأن نجاحه يعتمد على جذب المواهب ذات الكفاءات العالية والاحتفاظ بها “المقيمين في الولايات المتحدة”.

ولكن ليس هناك من الأسباب ما قد يجعل اتباع نهج واحد يناسب الجميع أكثر ملاءمة: حيث تقوم الشركات الاستشارية بالوكالة بتكييف توصياتها بما يتوافق مع القواعد المحلية أو معايير الحوكمة وآراء المستثمرين – أو بعبارة أخرى عملائها.

والاحتجاج الثاني – أن المستشارين غير مرنين – له ثقل أكبر، وفقا لسورين جومتسيان من كلية لندن للاقتصاد. ومن المؤكد أن هناك استثناءات. هذا العام، اعتبرت شركة جلاس لويس أن شركة سميث آند نيفيو قدمت “أساسًا منطقيًا مقنعًا” لدفع المزيد لقادتها المقيمين في الولايات المتحدة، على الرغم من أن شركة ISS أوصت بالرفض.

وهذا يوضح كيف يتبع المستشارون بالوكالة أساليب مختلفة. ما يقرب من ثلث المستثمرين يستخدمون أكثر من مستشار واحد. غالبًا ما تقدم وجهات نظر متباينة، خاصة محطة الفضاء الدولية وجلاس لويس. وفي ثلثي الحالات التي نصح فيها أحدهم بالتصويت ضد أحد التقارير، قدم الآخر التوصية المعاكسة في عام 2022، وفقًا لورقة صادرة عن مجلس التقارير المالية في المملكة المتحدة.

أكثر من 28 في المائة من المؤسسات اتبعت بشكل ثابت تقريبا نصيحة أحد المستشارين الوكلاء الثلاثة – آي إس إس، أو جلاس لويس، أو هيرميس إي أو إس – عبر جميع الأصوات التي تعتمد على مبدأ “التصويت على الأجر”، حسبما وجد جومتسيان في دراسة أجريت على 1,271 مؤشر فوتسي 100. مقترحات الدفع بين عامي 2013 و2021. وكانت في الغالب مؤسسات خارجية تستثمر في سوق المملكة المتحدة كجزء من استراتيجية التنويع. وكانوا أقل احتمالا أن يكون لديهم وجهات نظر قوية حول إدارة الشركات الفردية.

ومن ناحية أخرى، تضاءل تأثير مؤسسات المملكة المتحدة، التي من غير المرجح أن تعتمد على خبراء خارجيين، مع انخفاض ملكيتها لأسهم المملكة المتحدة. وهذا يعطي الوكالات دورا هاما. لكن إلقاء اللوم على توصيات الوكيل في المواجهات المحرجة حول الأجور يخطئ الهدف. وفي النهاية، فإن المستثمرين – وليس المستشارين – هم من يتخذون القرار.

vanessa.houlder@ft.com