Jannah Theme License is not validated, Go to the theme options page to validate the license, You need a single license for each domain name.
تجارب المال والأعمال

صندوق الثروة السعودي يضع نهاية لعصر الأموال السهلة


على مدى معظم العقد الماضي، كانت المملكة العربية السعودية نقطة جذب كبيرة لصانعي الصفقات والمصرفيين ومديري الأصول الباحثين عن رأس المال، حيث انطلق صندوق الثروة السيادية الطموح التابع لها في فورة إنفاق عالمية بمليارات الدولارات.

ولكن بينما تعيد المملكة تقييم أولوياتها ويحول صندوق الاستثمارات العامة الذي تبلغ قيمته 925 مليار دولار التركيز إلى التزامات محلية ضخمة، فإن حقبة النظر إلى المملكة العربية السعودية كمصدر للأموال السهلة تقترب من نهايتها.

وقال أحد كبار المصرفيين الاستثماريين في دبي: “إنها تنتهي”. “الناس يدركون ذلك.”

ويشعر مديرو الصناديق والمصرفيون والشركات التي سعت إلى زيادة رأس المال في المملكة بآثار هذا التحول.

ويقول مديرو الأموال إن المسؤولين السعوديين وضعوا الكثير من الشروط على التفويضات، وغالباً ما يطالبون بتعيين موظفين محليين، وعلى الأقل بعض استخدام التمويل للاستثمار في الشركات والمشاريع المحلية.

وقال مصرفيون إن آخرين قيل لهم إنه لكي تلتزم الرياض بأموال جديدة، فإنها تريد أن ترى إعادة الاستثمار في المملكة.

وأوضح أحد المطلعين على صندوق الثروة: “لقد أصبح الأمر أكثر من مجرد موضوع”.

حصلت شركة بلاك روك، شركة إدارة الأصول الأمريكية، على مبلغ 5 مليارات دولار من صندوق الاستثمارات العامة لتأسيس شركة استثمارية جديدة في الرياض، والتي أعلنت عنها في أبريل. لكن تفويضها يركز في المقام الأول على تطوير أسواق رأس المال في المملكة.

وانخفضت الأسهم المتداولة لصندوق الاستثمارات العامة في الولايات المتحدة من نحو 35 مليار دولار في نهاية 2023 إلى 20.5 مليار دولار في نهاية يونيو/حزيران. وشمل ذلك بيع حصتها في شركة BlackRock © جينا مون / بلومبرج

وقال صندوق الاستثمارات العامة في بيان لصحيفة فايننشال تايمز إن لديه “عملية استثمار قوية”، مما يسمح له “باختيار الشركاء والمستشارين الأكثر ملاءمة لكل ولاية نتبعها”.

وأضاف أن “الاستثمارات التي يقوم بها صندوق الاستثمارات العامة تمر عبر عملية تتألف من لجان متعددة وتركز على قطاعاته الرئيسية، وفقا لتفويض الصندوق واستراتيجيته”.

ويقول مصرفيون إن الشركات لم تعد تشق طريقها إلى أبواب الرياض بحثا عن النقد بالوتيرة التي كانت عليها من قبل.

وقال المصرفي المقيم في دبي: “لقد انخفض اهتمام العملاء بشكل ملموس، ويرجع ذلك جزئياً إلى أننا نقوم بالفحص بعناية أكبر، وجزئياً لأنه لم يكن هناك قدر هائل من النجاح من هذه الجهود والعروض الترويجية”. “يدرك الناس أن الأمر لا يتعلق فقط بالحضور وانتظار الشيك.”

إنه تناقض ملحوظ مع السنوات الأولى للتحول الدراماتيكي لصندوق الاستثمارات العامة من شركة قابضة حكومية نائمة تمتلك أصولًا تحت الإدارة تبلغ حوالي 150 مليار دولار في عام 2015 إلى واحد من أكثر الصناديق السيادية نشاطًا وطموحًا في العالم.

وقاد عملية الإصلاح ولي العهد الأمير محمد بن سلمان، الذي تولى منصب رئيس الصندوق في عام 2015، وأعطاه مهمة توجيه خطط الرياض التي تبلغ قيمتها تريليون دولار لتنويع الاقتصاد وإبراز المملكة على المسرح العالمي.

وبينما سعت إلى بناء تعرضها الأجنبي بسرعة من الصفر تقريبًا إلى هدفها المتمثل في 24 في المائة من محفظتها، أحدثت موجات من خلال سلسلة من الصفقات رفيعة المستوى، بما في ذلك ضخ 45 مليار دولار في صندوق رؤية سوفت بنك في عام 2016 و20 مليار دولار في صندوق رؤية سوفت بنك في عام 2016. صندوق بلاكستون للبنية التحتية في العام التالي.

في السنوات التي تلت ذلك، قامت بضخ الأموال في مجموعة متنوعة من القطاعات من شركة صناعة السيارات الكهربائية لوسيد إلى مشروعها المثير للجدل LIV Golf، وهي مجموعة سفن سياحية، والتعدين، والأصول الرياضية، وشركات الألعاب.

الإسباني جون رام ينطلق في مسابقة LIV للجولف © هنري نيكولز / وكالة الصحافة الفرنسية عبر غيتي إيماجز

كما ضخت عشرات المليارات في أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية، وضخت ملياري دولار في مشروع للأسهم الخاصة أنشأه جاريد كوشنر، صهر دونالد ترامب.

وتزامن جنون النشاط مع تشديد السيولة في أجزاء أخرى من العالم، مما ميز السعودية ودول الخليج الغنية بالنفط الأخرى كمصادر للتمويل.

وتزايدت هذه المشاعر بعد أن أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، مما أدى إلى طفرة في الخليج وساعد السعودية على تحقيق فائض في الميزانية في عام 2022 – وهو الأول منذ ما يقرب من عقد من الزمن.

لكن منذ ذلك الحين، خفضت المملكة إنتاج النفط في محاولة لتحقيق الاستقرار في أسعار النفط الخام. وأدى ذلك إلى الإضرار بالإيرادات الحكومية وأعاد الميزانية إلى العجز حيث تواجه الرياض التزامات مالية ضخمة لتمويل خطط التنمية. ويقول مصرفيون إن الصفقات تعثرت أيضا.

“على مدى السنوات الثماني الماضية، خرجت المملكة العربية السعودية إلى بقية العالم بيد مفتوحة من المال. وقال مصرفي استثماري مقيم في لندن: «الآن أصبحت القبضة مشدودة وتتراجع نحو البلاد». “إنها جزء من استراتيجية النضج. لم يكن من الممكن أن يستمروا على هذا النحو إلى الأبد”.

وفقًا لإيداعات لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، انخفضت الأسهم المتداولة لصندوق الاستثمارات العامة في الولايات المتحدة من حوالي 35 مليار دولار في نهاية عام 2023 إلى 20.5 مليار دولار في نهاية يونيو. ويتضمن ذلك بيع حصتها في شركة بلاك روك، والتخلص من ممتلكاتها في شركة كارنيفال، شركة الرحلات البحرية، ومجموعة الترفيه لايف نيشن.

ويقول المسؤولون السعوديون إن طموحات المملكة لم تتغير، ولا يزال هناك نشاط كبير يجري مع استمرار العمل في سلسلة من المشاريع العملاقة. لكن وزير المالية محمد الجدعان قال في مؤتمر في أبريل/نيسان إن الرياض “سوف تتكيف” كما هو مطلوب.

وقال: “سنقوم بتمديد بعض المشاريع، وسنقوم بتقليص حجم بعض المشاريع، وسنقوم بتسريع بعض المشاريع”.

وأضاف مسؤول تنفيذي في شركة لإدارة الأصول مقرها الولايات المتحدة أن الأمير محمد كان يركز على بناء البنية التحتية.

وقال المسؤول التنفيذي: “لقد تحولت السعودية بشكل هادف إلى مشاريع النمو المحلي”. “لديهم طموح جريء لما يريدون أن يصبحوا عليه.”

وقال مصرفي آخر مقيم في لندن إنه في ظل توقعات التمويل “ليست مريحة كما يريدون، عليهم أن يتخذوا بعض الخيارات الصعبة”.

وتخلص صندوق الاستثمارات العامة من ممتلكاته في شركة كرنفال للسفن السياحية © ألفريدو إستريلا/وكالة الصحافة الفرنسية عبر غيتي إيماجز

وأضاف: “هذا أمر معقول، لقد أصبحوا أكثر نضجًا قليلاً، ولن يتعرضوا للإفلاس. لكنه قال: “لكن هذا يعني أنها أقل ربحية بالنسبة للمصرفيين”.

“الجانب الآخر هو أن السعوديين سئموا حتى الأسنان من معاملتهم كبقرة حلوب، وهم متشككون للغاية في مطاردي الرسوم. إنهم يريدون من الناس أن يضعوا جلدهم في اللعبة “.

وأضاف أن التحول في الوتيرة كان “مسألة دورية” تماشيا مع انخفاض عائدات النفط، قائلا إن جاذبية السعودية على المدى الطويل “لا تزال قوية للغاية لأن أمامها الكثير من العمل للحاق بالركب من منظور التنمية”.

وقال المطلع على بواطن صندوق الاستثمارات العامة إن الصندوق كان يركز أكثر على الاستثمارات الاستراتيجية على عكس السنوات الأولى من تحوله عندما كان “يتطلع إلى نشر الأموال بسرعة في مجالات معينة”.

وقال مسؤول تنفيذي سعودي: “هناك توقف فيما يتعلق بالإنفاق، وبالتأكيد لن تكون الاستثمارات العالمية موجودة بشكل كبير خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة”. وأوضح أنه ستكون هناك استثناءات، خاصة في المجالات التي تعتبر ذات قيمة مضافة للمملكة، مثل التصنيع والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.

وقال المسؤول التنفيذي: “إنهم يتحدثون إلى البنوك، إنها لحظة منفصلة للغاية”.

ويستمر الإنفاق في الداخل، حيث يهدف صندوق الاستثمارات العامة إلى استثمار ما لا يقل عن 40 مليار دولار سنويًا في المملكة حيث يشرف على مجموعة من المشاريع العملاقة بينما يقوم بتطوير صناعات جديدة، بما في ذلك السياحة والرياضة والتعدين والتصنيع.

يتعين على الرياض أيضًا الاستعداد كمضيف لسلسلة من الأحداث الدولية، بما في ذلك كأس آسيا لكرة القدم في عام 2027، ودورة الألعاب الآسيوية الشتوية في عام 2029، ومعرض إكسبو 2030. بالإضافة إلى ذلك، فهي الدولة الوحيدة التي تقدم عرضًا لاستضافة كأس العالم لكرة القدم 2034.

وأضاف المصرفيون أن الشركات التابعة لصندوق الاستثمارات العامة – بما في ذلك طيران الرياض، وهي شركة طيران جديدة، وساففي، وهي كيان للألعاب، ومعادن، شركة التعدين – تقوم بمعظم الاستثمار بنفسها في سعيها لتحقيق أهدافها الخاصة.

وقال المصرفي المقيم في دبي: “هناك الكثير من النشاط في شركات محفظة صندوق الاستثمارات العامة، وليس على مستوى صندوق الاستثمارات العامة”.

وأضاف أن “محافظ” المصرفيين ستتحول أكثر من الصفقات الاستثمارية إلى التمويل مع قيام الحكومة وصندوق الاستثمارات العامة بجمع الديون – وقد جمعت الرياض بالفعل حوالي 37 مليار دولار هذا العام.

وقال: “إنه ليس بالضرورة تغييراً في الاستراتيجية، بل هو تطور”.

تقارير إضافية من قبل اريك بلات في نيويورك


اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا

اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى

اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا

اشترك الآن للاستمرار في القراءة والحصول على حق الوصول إلى الأرشيف الكامل.

Continue reading