مستثمرو التجزئة لا يشعرون بالذعر
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ما الهزيمة؟ محوت وول ستريت هذا الأسبوع كل الخسائر التي تكبدتها منذ بدايتها الكابوسية حتى أغسطس (آب) الماضي، حيث أطلقت نكاتاً حول أنه من الأفضل قضاء فصل الصيف على الشاطئ بدلاً من متابعة درامات السوق عن كثب. ومع ذلك، حتى أثناء عمليات البيع، كانت هناك مجموعة واحدة حافظت على أعصابها، سواء كانت النظارات الشمسية الرياضية أو مواصفات قراءة الشاشة، وكان هؤلاء هم مستثمري التجزئة.
عادةً ما يُنظر إلى المتداولين الصغار على أنهم آخر من ينضم إلى عربة الاستثمار، مما يعني أنهم يجب أن يكونوا أول من يشعر بالفزع عندما تكون أرباحهم مهددة بأي تذبذب في السوق، بعد أن اشتروا بالقرب من القمة. ونظرًا لأن صغار المستثمرين أصبحوا يمثلون حصة أكبر من التداول اليومي في السنوات الأخيرة، بتشجيع من المنصات التي تركز على الإنترنت مثل Robinhood وInteractive Brokers، فإن سلوكهم أكثر أهمية بالنسبة للسوق الأوسع أيضًا.
فهل ينبغي إذن أن نعتبر تصميمهم الأخير مثالاً على الصلابة، أو الثقة المحفوفة بالمخاطر التي لا تؤتي ثمارها إلا إلى النقطة التي تسوء فيها الأمور؟
تجديد سريع: انخفضت الأسهم بشكل كبير في أول يومي تداول من شهر أغسطس، مما أثار حالة من الذعر أدت إلى محو 12 في المائة من مؤشر طوكيو الرئيسي عندما استؤنف التداول يوم الاثنين. وأدى ذلك إلى المزيد من عمليات البيع في نيويورك، مما رفع خسائر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في أسوأ حالاتها إلى أكثر من 7 في المائة في ثلاثة أيام فقط. وتحركت الأسواق في الغالب نحو الأعلى منذ ذلك الحين، وإن كان ذلك بشكل غير متساو.
ومع ذلك، حتى في ذروة عمليات البيع، يبدو أن صغار المستثمرين كانوا شجعانًا.
“كان عملاؤنا يشترون قبل انخفاض السوق. وقال ستيف سوسنيك، كبير استراتيجيي السوق في شركة Interactive Brokers: “لقد اشتروا أثناء انخفاضه، وهم يشترون الآن بعد أن عاد للارتفاع”. “لم يتزعزع إيمانهم على الإطلاق.”
أظهرت بيانات هذا الأسبوع من شركة Vanda Research المتخصصة في تدفق المستثمرين أن التدفقات الكبيرة إلى الأسهم الأمريكية هذا الشهر ارتفعت إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من عام، وحتى بعد تراجعها قليلاً في الأيام الأخيرة، فإنها لا تزال قريبة من تلك الذروة.
وقال ماركو إياشيني من شركة فاندا للأبحاث: “نادراً ما شهدنا اتجاهات تاريخية في قطاع التجزئة تتراجع بهذه السرعة، خاصة في النصف الثاني من العام”. عادة، يستثمر مستثمرو التجزئة أكبر قدر ممكن في الأسهم في شهر يناير، وتتراجع وتيرة صافي التدفقات الداخلة بشكل أو بآخر بشكل مطرد منذ ذلك الحين.
من المحتمل أن يكون هناك عنصر من عناصر اللحاق بالركب بعد أشهر من انخفاض التدفقات من صغار التجار. لكن عملاء Robinhood استثمروا المزيد من الأموال في شراء الأسهم يوم الاثنين عندما كانت الانخفاضات في أعمق مستوياتها مقارنة بأي جلسة تداول أخرى حتى الآن هذا العام، وفقًا لما ذكره كبير مسؤولي الوساطة ستيف كويرك.
“إذا أراد مستثمر تجزئة شراء شركة Apple أو صندوق استثمار متداول واسع النطاق بمستوى جذاب، فإن السوق أعطته فرصة رائعة واستغلها.
وانخفضت أسهم شركة أبل بنسبة 5 في المائة تقريبًا يوم الاثنين، وفي أدنى مستوياتها، انخفضت بنسبة 17 في المائة عن ذروتها التي بلغتها قبل ثلاثة أسابيع. وتراجعت أسهم شركة إنفيديا لصناعة الرقائق، وهي شركة مفضلة أخرى لدى صغار المستثمرين، بنسبة 31 في المائة خلال الفترة نفسها.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو إلى تعطيل JavaScript في متصفحك.
هناك حجة أيضًا مفادها أن تغيير السلوك بين مستثمري التجزئة يمكن أن يعزز عقلية الشراء عند الانخفاض، ولا سيما نتيجة لتداول الأسهم الجزئي. وهذا يسمح للمتداولين باستثمار مبالغ أصغر من سعر السهم، مما يتيح الاستثمار المنتظم الشبيه بالمدخرات. وبدون ذلك، قد يضطر المساهم المحتمل ذو الموارد المحدودة إلى الانتظار حتى يتمكن من دفع ما بين 400 إلى 500 دولار مقابل سهم واحد، على سبيل المثال، في شركة Meta Platforms المالكة لشركة Microsoft أو Facebook.
“ينظر عملاؤنا إلى السوابق التاريخية ويقولون: “بالتأكيد، قد أرى بعض التقلبات على مدار مسيرتي الاستثمارية التي تبلغ 25 عامًا، ولكن إذا كنت أشتريها على المدى الطويل، فمن المستحيل أن هذا لن يحدث”. قال كويرك: “ليكون مفيدًا”.
إذا كان الشراء عند الانخفاضات هو أيضًا شراء واحتفاظ، فهذا كله لصالح الأسواق، ومن المحتمل أن يعود لعوائد هؤلاء المساهمين أيضًا.
لكن هذا لا يزيل خطرًا كبيرًا واحدًا – وهو أن صغار المستثمرين، حتى أكثر من كبارهم، يبدو أنهم يضاعفون استثماراتهم في نفس أسماء التكنولوجيا الكبرى كما كان من قبل.
وأشار Iachini من VandaTrack إلى أن أكبر التدفقات كانت في أسماء التكنولوجيا الشهيرة، بينما تصدرت Nvidia و Tesla التداول في Interactive Brokers، يليهما صندوق تداول محفوف بالمخاطر مصمم لتعزيز مكاسب أسهم الرقائق قصيرة الأجل من خلال الرافعة المالية.
وقال سوسنيك من شركة Interactive: “إن الأمر ناجح بالنسبة لهم، ولا أستطيع أن أجادل في ذلك”. “ما يقلقني هو أنهم حصلوا على مكافأة لاتباعهم الجزء الأول من شعار وارن بافيت حول كونهم جشعين عندما يكون الآخرون خائفين، لكنهم قد لا يتبعون الجزء الثاني كثيرًا حول الخوف عندما يكون الناس جشعين”.
وكانت الهزيمة هذا الصيف قصيرة، وتجنبت حتى الآن الانحدار إلى أي شيء أسوأ. قد لا يكون المستثمرون من أي حجم محظوظين في المرة القادمة التي يتم فيها اختبار أعصابهم.
جينيفر. هيوز@ft.com
