وتسمي الصين مشتري سنداتها الحكومية وتخجلهم
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تبنت الصين تكتيكا غير عادي لثني البنوك عن شراء السندات الحكومية، في حين تحاول السلطات وقف الانخفاض غير المريح في العائدات ومنع تشكل الفقاعة: تسمية المشترين وفضحهم.
أعلنت الهيئة التنظيمية بين البنوك الصينية هذا الأسبوع عن إجراء تحقيق في أربعة بنوك تجارية ريفية بتهمة “التلاعب بأسعار السندات السيادية في السوق الثانوية”.
ويُنظر إلى التحقيق على نطاق واسع على أنه توبيخ للمقرضين الإقليميين الأصغر الذين اقتنصوا الديون الحكومية بعد أن بدأت البنوك الحكومية الكبرى في البيع بشكل غير متوقع.
يأتي ذلك مع احتدام المعركة بين السلطات الصينية ومستثمري السندات في البلاد هذا الأسبوع. وانخفضت عائدات السندات السيادية لأجل عشر سنوات، والتي تتحرك عكسيا مع الأسعار، إلى مستويات قياسية منخفضة يوم الاثنين في إشارة إلى أن الأسواق تشعر بقلق متزايد بشأن انخفاض النمو والقوى الانكماشية في الاقتصاد.
وفي حين أن شراء سنداتها السيادية قد يكون موضع ترحيب من قبل العديد من البلدان، فقد حذر بنك الشعب الصيني مرارا وتكرارا من أن فقاعة تتشكل في سوق السندات السيادية، حيث يقول المنظمون إن شهية البنوك الإقليمية لمخاطر الديون الحكومية طويلة الأجل تؤدي إلى ارتفاع أسعار السيليكون. أزمة على غرار بنك الوادي إذا كان هناك ارتفاع مفاجئ في العائدات.
قال أحد تجار السندات في أحد البنوك المحلية في مقاطعة جيانغسو هذا الأسبوع: “اتصل بنا فرع بنك الشعب الصيني المحلي ونصحنا بعدم شراء السندات عندما يبيع المقرضون التابعون للدولة”.
“لقد ألقوا باللوم على عدد قليل من البنوك الريفية في سوتشو للحصول على السندات التي تبيعها بنوك الدولة”. في يوم الاثنين، باعت البنوك الكبيرة ما صافيه 22 مليار رنمينبي من السندات طويلة الأجل، أي عشرة أضعاف المتوسط اليومي في الأسبوع الماضي، وفقا لبيانات سوق الأوراق المالية لدى بنك بي إن بي باريبا.
وتحاول الحكومة أيضًا تحفيز النمو الاقتصادي من خلال إبعاد المقرضين الإقليميين عن وضع أموالهم في سندات آمنة للغاية وإقراضها بدلاً من ذلك.
ارتفعت العائدات القياسية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف من أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 2.12 في المائة في وقت سابق من هذا الأسبوع، وارتفعت إلى 2.15 في المائة يوم الخميس.
وتأتي هذه التحركات بعد أن قالت الرابطة الوطنية للمستثمرين المؤسسيين في السوق المالية (NAFMII) يوم الأربعاء إن بعض المقرضين الصغار “تورطوا في مخالفات”. وفي إعلان منفصل، قالت NAFMII إنها بدأت تحقيقًا في بنك Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank وJiangsu Suzhou Rural Commercial Bank وJiangsu Jiangnan Rural Commercial Bank وJiangsu Kunshan Rural Commercial Bank لتلاعب محتمل في السوق بالسندات السيادية.
وقال محللون إنه من النادر أن يتطرق NAMFII علنًا إلى تداول السندات السيادية، مما يشير إلى أنه قد يتبع ذلك المزيد من القيود.
“يبدو أن بعض صناع السياسات ينظرون إلى المدى الطويل المنخفض [government bond] قال محللو بنك جولدمان ساكس في مذكرة حديثة للعملاء: “تعتبر عوائد السندات علامة على انخفاض التوقعات للنمو المحلي وتوقعات التضخم، وترغب في التصدي لهذه المشاعر المتشائمة”.
وفي يوليو/تموز، أبرم بنك الشعب الصيني اتفاقاً مع المؤسسات المالية الصينية يسمح له باقتراض عدة مئات من المليارات من الرنمينبي من السندات طويلة الأجل وبيعها في السوق. لكن لا توجد أدلة تذكر حتى الآن على أن البنك المركزي استخدم هذه الأداة الجديدة لمحاربة ارتفاع السندات، والذي كان مدفوعًا بجوع المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن في اقتصاد ضعيف غارق في أزمة عقارية طويلة الأمد.
وانخفض نشاط الصناعات التحويلية في البلاد للشهر الثالث على التوالي في يوليو، في حين جاء نمو صادراتها أقل من التوقعات الشهر الماضي بالقيمة الدولارية.
وبدلاً من ذلك، استجابت السلطات بمجموعة جديدة من التحذيرات والتدخلات الجديدة في السوق هذا الأسبوع.
وتأتي الزيادة المعتدلة في العائدات في أعقاب مبيعات كبيرة لأوراق مالية مدتها سبع إلى عشر سنوات من قبل البنوك الحكومية، بما في ذلك البنك الصناعي والتجاري الصيني وبنك الصين، وفقًا لتجار السندات من البنوك التجارية متوسطة الحجم في المدن.
وفي خطوة أخرى، أبطأت هيئة تنظيم صناعة الصناديق الموافقة على الصناديق الجديدة التي تتبع السندات السيادية طويلة الأجل مع فترات استحقاق على مدى عامين، في محاولة للحد من التدفقات إلى الديون الحكومية.
قال مدير صندوق سندات في بكين يعمل في أحد صناديق الاستثمار المشتركة الرائدة: “هذا ينطبق فقط على الصناديق المنشأة حديثا”. “لا تزال هناك تدفقات كبيرة إلى سوق السندات السيادية من صناديق السندات القائمة.”
بدأت الصين في شهر مايو بيع تريليون رنمينبي (140 مليار دولار) من السندات طويلة الأجل من أجل تمويل تحولها الاقتصادي طويل الأجل.
