إن الهبوط الأصعب يعني أوقاتاً عصيبة بالنسبة للبنوك الأكثر تضرراً في أوروبا

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وقد قدمت البنوك الأوروبية تذكيراً آخر بالسبب الذي يجعل بعض المستثمرين يمارسون الحذر الدائم تجاه هذا القطاع. أدى انهيار أسواق الأسهم الآسيوية والمخاوف من الركود الأمريكي إلى التأثير على معنويات القطاع يوم الاثنين. قاد المتخلفون الدائمون مونتي دي باشي دي سيينا ودويتشه بنك انخفاض أسعار الأسهم. ومع انخفاض مؤشر Stoxx للبنوك بأكثر من العُشر في الأسبوع الماضي، فإن قصة الهبوط الناعم وصلت إلى مراحلها النهائية.

وكان أداء بنك سوسيتيه جنرال أقل من أداء بقية القطاع، سواء في الأسبوع الماضي أو منذ بداية العام. وانخفضت أسهم البنك الفرنسي أكثر من 3 في المائة يوم الاثنين، على الرغم من الإعلان عن عمليات بيع تبلغ قيمتها نحو مليار يورو. هذه جزء من خطة التحول للرئيس التنفيذي سلافومير كروبا، التي تم الإعلان عنها في سبتمبر من العام الماضي.

لكن هذه الصفقات بالكاد تحرك البوصلة بالنسبة للبنك الكبير الأقل عائداً والأقل تصنيفاً في أوروبا. وفي غياب الظروف الاقتصادية الحميدة وأسعار الفائدة الأعلى، سوف يتطلب الأمر علاجات أكثر جذرية.

سيؤدي بيع العمليات المصرفية الخاصة لـ SocGen في سويسرا والمملكة المتحدة إلى جمع 900 مليون يورو وإضافة 0.1 نقطة مئوية إلى نسبة رأس مال CET1. عملية بيع في مدغشقر تضيف قطعة أخرى. لكن البنك أعلن عن نسبة CET1 تبلغ 13.1 في المائة في نتائج الربع الثاني الأسبوع الماضي. ويظل هذا الرقم منخفضاً مقارنة بنظرائه، وليس مرتفعاً بما يكفي لتمكين عملية إعادة الهيكلة الرئيسية المطلوبة.

الربحية المنخفضة هي عائق. ويتوقع بنك سوسيتيه جنرال تحقيق عائد على الأسهم الملموسة يزيد على 6 في المائة هذا العام. ولا تزال تواجه عقبات، خاصة في قطاع التجزئة الفرنسية في الآونة الأخيرة، حيث تتوقع الآن أن يكون صافي دخل الفائدة أقل. وقال إن انخفاض حجم الإقراض، والحاجة إلى تمرير المزيد من زيادات أسعار الفائدة إلى المودعين، هما السببان. مع ذلك، تمكنت أقسام التجزئة في بنك بي إن بي باريبا وكريدي أجريكول من تحقيق مفاجآت إيجابية.

وهذا يزيد فقط من انعدام ثقة المستثمرين. عادت أسهم SocGen الآن إلى مستويات أقل من 20 يورو، والتي تم تسجيلها آخر مرة خلال الأزمة المصرفية في العام الماضي. إن بقاء أسهمها عالقة في التداول عند ثلث القيمة الدفترية الملموسة سنويًا بعد هذا التحول يشير إلى أن السوق لا تشتريها.

ويسلط الأداء الضعيف في قطاع التجزئة الفرنسية الضوء على مشكلة أخرى يواجهها بنك سوسيتيه جنرال: البنك الاستثماري الضخم الذي يميل إلى توليد عناوين أخبار بغيضة. وسيكون تقليصها مكلفا، وربما يستلزم بيع الشركات المربحة في أوروبا الشرقية.

وهذا من شأنه أن يرقى إلى بيع جواهر التاج لتسهيل بيع صندوق السيارة. لا عجب أن كروبا أو أي شخص آخر سيكره القيام بذلك. مع تراجع الأسهم في اتجاه واحد، ربما يكون السوق قد اتخذ قراره بالفعل.

andrew.whiffin@ft.com