الاحتياطي الفيدرالي يتعرض لانتقادات بسبب تباطؤ سوق الوظائف والمخاوف من الركود

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في أسعار الفائدة الأمريكية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

وأثار الانخفاض الأكثر حدة من المتوقع في نمو الوظائف في الولايات المتحدة في يوليو مخاوف من أن يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي ببطء شديد لخفض تكاليف الاقتراض للأمريكيين، مما يهدد بالركود ذاته الذي كان يحاول تجنبه.

وأظهر تقرير التوظيف الذي صدر يوم الجمعة أن الشركات أضافت 114 ألف وظيفة في أكبر اقتصاد في العالم الشهر الماضي، وهو أقل بكثير من متوسط ​​الزيادة البالغة 215 ألف وظيفة خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

ارتفع معدل البطالة بنسبة 0.2 نقطة مئوية إلى 4.3 في المائة، مما أدى إلى إطلاق قاعدة “سهم”، التي تربط بداية الركود عندما يرتفع المتوسط ​​المتحرك لمدة ثلاثة أشهر لمعدل البطالة بما لا يقل عن نصف نقطة مئوية فوق أدنى مستوياته خلال الـ 12 سنة الماضية. شهور.

وتأتي هذه البيانات بعد يومين من قرار البنك المركزي الأمريكي عدم خفض سعر الفائدة القياسي، والذي ظل عند أعلى مستوى له منذ 23 عامًا عند 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة منذ يوليو الماضي.

وفي تبرير القرار، قال رئيس اللجنة جاي باول إن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تريد رؤية المزيد من الأدلة على أن التضخم يتجه مرة أخرى إلى هدفه البالغ 2 في المائة قبل متابعة أي محور للسياسة النقدية. والأهم من ذلك أنه شدد على أنه “لا يرغب في رؤية المزيد من التبريد المادي في سوق العمل”.

أوضح باول أن خفض سعر الفائدة مطروح على الطاولة في الاجتماع المقبل في سبتمبر – ويؤكد تقرير الوظائف لشهر يوليو أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستقدم تخفيضًا – لكن الاقتصاديين يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التحرك بقوة أكبر مما كان عليه الحال لو كان الأمر كذلك. بدأت في خفض أسعار الفائدة في وقت سابق.

“لقد ارتكبوا خطأ. وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز: “كان ينبغي عليهم خفض أسعار الفائدة منذ أشهر”. “يبدو أن خفض ربع نقطة مئوية في سبتمبر لن يكون كافيا. يجب أن يكون نصف نقطة مع إشارة واضحة إلى أنهم سيكونون أكثر عدوانية في تطبيع أسعار الفائدة مما كانوا يشيرون إليه.

اتفق جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY Parthenon، على أن اجتماع يوليو كان “فرصة ضائعة” بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، قائلاً إنه كان من الممكن أن يكون “الأمثل” لو أن البنك المركزي قدم أول خفض لسعر الفائدة في يونيو.

“إذا كان لديك منظور استشرافي، كنت ترى أن مجمل البيانات كانت تشير إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي، وتباطؤ زخم سوق العمل واستمرار تراجع التضخم، وهو ما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يسعى إليه حقًا”.

الاقتصاديون ليسوا الوحيدين الذين يتهمون البنك المركزي بالتخلف عن المنحنى. يوم الجمعة، دعت السيناتور الديمقراطية التقدمية إليزابيث وارين – التي كانت من أشد المنتقدين لباول وقبل قرار هذا الأسبوع حثته على خفض أسعار الفائدة – الرئيس إلى اتخاذ إجراء وشيك.

لقد تم تحذيره مراراً وتكراراً من أن الانتظار لفترة طويلة يهدد بدفع الاقتصاد إلى الهاوية. كتبت على X: “بيانات الوظائف تومض باللون الأحمر. يحتاج باول إلى إلغاء إجازته الصيفية وخفض أسعار الفائدة الآن – وليس الانتظار ستة أسابيع”.

في أعقاب تقرير الوظائف، عزز المتداولون في أسواق العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية الرهانات على أن البنك المركزي سيخفض سعر الفائدة بأكثر من نقطة مئوية كاملة هذا العام، مما يعني ضمناً ما يصل إلى نصف نقطة مئوية بالنظر إلى أنه لم يتبق سوى ثلاثة اجتماعات. في عام 2024. وقبل إصدار يوم الجمعة، كان المشاركون في السوق قد حددوا ما مجموعه 0.75 نقطة مئوية من التخفيضات لهذا العام.

قامت بنوك وول ستريت يوم الجمعة بمراجعة توقعاتها بسرعة، حيث دعا بنك جيه بي مورجان وسيتي جروب رسميًا إلى تخفيض بمقدار نصف نقطة مئوية في سبتمبر ونوفمبر، يليه تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية في كل اجتماع بعد ذلك حتى يصل سعر الفائدة إلى مستوى “محايد” لم يعد مقيدًا. نمو.

أعرب أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، عن بعض المخاوف بشأن سوق العمل في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج يوم الجمعة، لكنه حث على عدم الاستجابة المتسرعة.

وقال: “لا نريد أبدًا المبالغة في رد الفعل تجاه أرقام أي شهر واحد”.

يشعر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاديون ببعض الارتياح في حقيقة أن أكبر اقتصاد في العالم يبدو بعيدًا عن الانهيار. وقال باول يوم الأربعاء إن فرص ما يسمى “الهبوط الصعب” – حيث تؤدي عودة التضخم إلى الهدف إلى الركود – لا تزال منخفضة.

وقال: “لا ترى أي سبب للاعتقاد بأن هذا الاقتصاد إما محموم أو يضعف بشكل حاد، وهذا ليس في البيانات في الوقت الحالي”.

وفي الربع الماضي، نما الاقتصاد الأمريكي بنحو 3 في المائة. علاوة على ذلك، لا يزال المستهلكون ينفقون ولا يزال أصحاب العمل يوظفون، حتى لو كان الأمران يحدثان بوتيرة أبطأ.

قال مايكل جابن، رئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في بنك أوف أمريكا، والذي عمل سابقًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يقوم بالتخفيف لأنه يرى ضعفًا يريد مواجهته”.

لكنه أضاف في طلقة تحذيرية: “إذا لم يخفضوا أسعار الفائدة، فإنهم يخاطرون بخلق ركود لا يريدونه”.