يقول رئيس البورصة اليابانية إن الإصلاحات تقلل من عمليات الإدراج “التي لا هدف لها”.

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وقال رئيس البورصة اليابانية إن عدداً أقل من الشركات يدرج أسهمه “بلا هدف” نتيجة لتوجهها نحو حوكمة الشركات وزيادة نشاط المساهمين.

قال هيرومي ياماجي، رئيس مجموعة البورصة اليابانية التي تسيطر على بورصة طوكيو، في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز إنه في الماضي، “واصلت الشركات إدراجها فقط لأنها كانت مرموقة”.

وأضاف: “لكن هذا يتغير الآن بسبب زيادة التوقعات من المساهمين وبسبب سعي البورصة لتحسين حوكمة الشركات”.

قدم المصرفي السابق في نومورا، الذي استحوذ على JPX في عام 2023، نظام “الاسم والعار” الجذري في يناير لدفع تقييمات أفضل، لا سيما في الشركات المدرجة التي تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل من واحد، مما يعني أن السوق تقيمها. أقل من قيمتها الدفترية. اعتباراً من أيار (مايو) الماضي، كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لدى 34 في المائة من الشركات المدرجة على مؤشر توبيكس 500 أقل من واحد.

وقد ساعدت حملة البورصة، إلى جانب ضعف الين واختيار المستثمرين لليابان بدلاً من الصين بسبب التوترات الجيوسياسية، في رفع مؤشر الأسهم القياسي في البلاد فوق ذروته في عصر الفقاعة التي بلغها في أواخر الثمانينات.

ارتفعت عمليات الاستحواذ في اليابان، حيث بلغت القيمة الإجمالية 4.2 مليار دولار العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ عام 2006، وفقا لبيانات LSEG. وكانت شركة تشغيل المدارس Benesse Holdings وشركة الكاريوكي Shidax من بين الشركات التي أعلنت عن خطط للتحول إلى شركة خاصة.

وقال ياماجي إن قرار الشركات بعدم الإدراج أو التحول إلى القطاع الخاص يعد علامة “صحية”: “إذا قرروا القيام بذلك [not list] وقد يعودون بعد أن يحسنوا عملياتهم ويصبحوا أقوى.

وفي نهاية يونيو/حزيران، امتثلت 1335 شركة من أصل 1643 شركة مدرجة في القسم الأكثر شهرة في البورصة لطلبها بتحديد خطط لرفع تقييماتها.

تقوم JPX بتحديث القائمة شهريًا وتقوم باستطلاع المستثمرين حول الإجراءات التي اتخذتها الشركات من أجل بناء قواعد اللعبة التي يمكن للآخرين تقليدها.

وقال ياماجي إنه مستعد لبذل المزيد من الجهود لتشجيع التحسينات في حوكمة الشركات. وفي النصف الثاني من العام، يعتزم نشر دراسات حالة مجهولة المصدر للشركات التي تفشل في معالجة المخاوف المتعلقة بالحوكمة بشكل صحيح.

كما اقترح قواعد جديدة لمؤشر توبيكس، من شأنها زيادة التعويم الحر المطلوب، المعدل حسب القيمة السوقية، للأسهم المدرجة. وقال إن هذا التغيير قد يؤدي إلى خفض عدد الشركات المدرجة بنسبة 40 في المائة إلى ما يقدر بـ 1200 شركة بحلول النصف الثاني من عام 2028.

وقال محللو بنك جيه بي مورجان إن تغيير قواعد الإدراج “يمكن أن يعطي القليل [and] الشركات ذات رأس المال المتوسط ​​القريبة من عتبة الاستبعاد حافزًا لتحسين أسعار أسهمها.

وهناك علامات أخرى على التقدم. إن ملكية الأسهم المشتركة، التي كانت تاريخيا وسيلة لتعزيز العلاقات بين الشركات ولكن تم انتقادها من قبل المستثمرين لأنها تخلق تضاربا في المصالح وسوء تخصيص رأس المال، يجري الآن تفكيكها في العديد من القطاعات.

وفي الوقت نفسه، تشهد الشركات اليابانية زيادة في نشاط المساهمين. قالت CLSA إنه كان هناك العديد من الأحداث النشطة – مثل اتخاذ المستثمرين لمواقف أو تقديم اقتراحات مهمة للشركات – في النصف الأول من العام كما كان الحال في عام 2023 بأكمله.

ويتعرض المسؤولون التنفيذيون لضغوط متزايدة. خلال موسم الاجتماع العام السنوي الأخير، حقق 64 في المائة من رؤساء الشركات دعم المساهمين بأكثر من 90 في المائة، بانخفاض عن 81 في المائة في عام 2018، وفقا لشركة سي إل إس إيه.

وشهد المديرون التنفيذيون، بما في ذلك رئيس شركة تويوتا أكيو تويودا ومؤسس سوفت بنك ماسايوشي سون، تدهورًا ملموسًا في دعمهم هذا العام. كان تويودا يتصارع مع فضائح البيانات في الشركات التابعة لشركة صناعة السيارات، وتعرض سون لانتقادات بسبب ما يقول مستشارو بروكسو إنه عائد غير مناسب على الأسهم.

وقال نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي في CLSA في طوكيو: “إن إعادة الانتخابات غير المكتسبة أصبحت أكثر ندرة”.

رحب ياماجي بالتطور. وقال: “هذا لا يحدث إلا إذا صوت المستثمرون المؤسسيون المحليون ضد اقتراح الشركة، لذلك أعتقد أن هذا تقدم جيد”.