سعي شركة Shein للاكتتاب العام الأولي في لندن يضع الهيئة التنظيمية في المملكة المتحدة تحت الأضواء

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يقول المحامون إن سعي شركة Shein للإدراج في لندن وضع هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة تحت تدقيق مكثف، حيث تتطلع الهيئة التنظيمية إلى الموازنة بين سمعة بريطانيا فيما يتعلق بحوكمة الشركات القوية مع جاذبيتها كمكان لممارسة الأعمال التجارية أثناء دراسة موافقتها.

قدمت شركة بيع الأزياء بالتجزئة عبر الإنترنت، والتي تأسست في عام 2008 في الصين ولكنها الآن مقرها في سنغافورة، أوراقًا سرية إلى هيئة الرقابة المالية (FCA) في الأسابيع الأخيرة في إشارة إلى أن خططها لطرح عام أولي في المملكة المتحدة تتقدم.

في حين أن إدراج شركة شين في لندن، التي بلغت قيمتها 66 مليار دولار في جولة التمويل الأخيرة، سيكون بمثابة انقلاب للحي المالي، إلا أنه سيشكل أيضا مخاطر على السمعة. وقد واجهت الشركة مزاعم عن العمل القسري في سلسلة توريد القطن لديها، وتراخي المعايير البيئية، وهو ما تنفيه الشركة.

وقال ألاسدير ستيل، رئيس أسواق رأس المال في شركة المحاماة CMS، إن هيئة مراقبة السلوكيات المالية “ستركز بشكل كبير على اتخاذ القرار الصحيح”. “من خلال القيام بذلك، سيكونون أيضًا على دراية بتداعيات ارتكاب الأخطاء وإما تعرضهم للانتقاد بسبب السماح للشركة الخطأ بدخول السوق أو رفض ما يمكن أن يكون إدراجًا جيدًا للشركة”.

ويأتي قرار شين بمتابعة الاكتتاب العام في لندن بعد أن تخلت عن خطة للإدراج في نيويورك هذا العام وسط توترات متزايدة بين الولايات المتحدة والصين، حيث يتمركز غالبية موظفيها وتصنيعها.

صرح الرئيس التنفيذي دونالد تانغ لصحيفة فاينانشيال تايمز هذا الأسبوع أن الشركة ستطلق صندوقًا بقيمة 200 مليون يورو لمعالجة هدر الأزياء بينما تنتظر قرارًا بشأن الاكتتاب العام وسط تدقيق لمعاييرها البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). وتستكشف الشركة أيضًا خطة احتياطية للإدراج في هونغ كونغ.

وقالت فرانشيسكا بوج، محامية الدعاوى القضائية في شركة ستيوارتس: “إن إعلان شين عن صندوق دائري يعد خطوة إيجابية في إثبات التزامها بالأزياء المستدامة”. “ومع ذلك، فهي لا تساهم أو تلبي أيًا من متطلبات ESG الصارمة في المملكة المتحدة والتي ستكون مطلوبة من Shein إذا تم إدراجها.”

وقال شين إن الصندوق كان جزءًا من “الجهود المستمرة للشركة لإنشاء صناعة أزياء أكثر استدامة ومسؤولية” وأضاف إلى مبادراتها الأخرى مثل استخدام المواد المهملة من العلامات التجارية الأخرى.

سيكون الاكتتاب العام بمثابة نعمة لمدينة لندن، حيث انخفض عدد الشركات العامة بنحو 40 في المائة منذ الذروة التي بلغها في عام 2008. بين عامي 2015 و2020، شكلت المملكة المتحدة 5 في المائة فقط من الاكتتابات العامة الأولية على مستوى العالم، وفقا لبيانات من بورصة لندن وديلوجيك.

تتحمل هيئة الرقابة المالية مسؤولية واسعة النطاق للحماية من “الضرر الذي يلحق بالمستثمرين” فيما يتعلق بالشركات المدرجة، وتتطلب الإفصاحات المتعلقة بحوكمة الشركات عند الإدراج.

لكن هيئة الرقابة لا تملك صلاحيات التحقيق أو الإنفاذ بشأن انتهاكات التشريعات خارج نطاق اختصاصها، مثل قانون العبودية الحديثة أو قوانين الضرائب، ويقول المحامون إنه سيكون من غير المعتاد أن ترفض هيئة الرقابة المالية الإدراج على أساس الضرر الذي يلحق بالمستثمرين.

قال أحد محامي أسواق رأس المال: “إن هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) في موقف صعب بعض الشيء لأنه من المفترض أن تكون أكثر واقعية وتجارية، ولكننا بالمثل نريد الحفاظ على معايير حوكمة الشركات لدينا”، مضيفًا أن الاكتتاب العام الأولي لشركة Shein “مهم حقًا حيث إلى الكيفية التي سيتصرفون بها في المستقبل “.

قبل تقديم طلب الإدراج الرسمي إلى هيئة الرقابة المالية، ستقدم الشركة خطاب أهلية يوضح سبب ملاءمتها، وغالبًا ما يكون ذلك جنبًا إلى جنب مع مسودة نشرة أو وثيقة إدراج أخرى تحتوي على معلومات مالية ومعلومات رئيسية أخرى للمستثمرين. تسمح المستندات لمقدم الطلب بتسوية المشكلات مع هيئة الرقابة المالية (FCA) قبل تقديم طلب الإدراج الرسمي.

عندما أشارت هيئة الرقابة المالية إلى أن الإدراج لن ينجح، كثيرا ما انسحبت الشركات من العملية وحاولت إخفاء الوضع بعبارات مثل “ليس لدينا خطط فورية للإدراج في لندن”، وفقا للمحامين.

قال أندرو جيلين، محامي الشركات والشريك الرئيسي في ترافرز سميث: “إذا نجح، فإن الاكتتاب العام لشركة دولية كبيرة رفيعة المستوى مثل شين يمكن أن يوفر دفعة كبيرة لسوق المملكة المتحدة”.

“ومع ذلك، عند تقييم أهلية الشركة، يجب على هيئة الرقابة المالية (FCA) أن تأخذ في الاعتبار قدرة Shein على تلبية معايير حوكمة الشركات الخاصة بهيئة الرقابة المالية (FCA) ومواصلة الالتزام بها.”

ورفضت هيئة الرقابة المالية وشركة Shein التعليق على الإدراج المحتمل.