يكشف محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي عن شكوك بشأن خفض أسعار الفائدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

أعرب عدد من صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي عن شكوكهم بشأن خفض أسعار الفائدة في يونيو لأن التضخم والأجور كانا يتجهان في الاتجاه المعاكس، وفقًا للحساب الرسمي لاجتماع الشهر الماضي.

وبعد القرار، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن واحدًا فقط من أعضاء المجلس البالغ عددهم 26 عضوًا، والذي تبين فيما بعد أنه محافظ البنك المركزي النمساوي روبرت هولزمان، عارض التخفيض.

لكن البنك المركزي الأوروبي قال يوم الخميس إن “بعض أعضاء” المجلس جادلوا بأن “هناك مبرر لإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير” بالنظر إلى أن “نمو الأجور فاجأ في الاتجاه الصعودي وأن التضخم بدا أكثر ثباتا، خاصة بسبب الخدمات”. .

لكنها أضافت “الرغبة في الدعم [the] وقد تم الإعراب عن هذا الاقتراح، على الرغم من التحفظات المقدمة”.

وستضيف التحفظات التي أبداها بعض أعضاء المجلس إلى توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي الأوروبي سيترك أسعار الفائدة دون تغيير عندما يجتمع مجلسه في غضون أسبوعين. تقوم الأسواق بتسعير تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام من قبل البنك الذي يتخذ من فرانكفورت مقراً له.

تم تخفيض سعر الفائدة على الودائع من أعلى مستوى له على الإطلاق بنسبة 4 في المائة إلى 3.75 في المائة في 6 يونيو. وقال البنك المركزي الأوروبي إن هذا يعتمد على “ثقته المتزايدة في موثوقية وصلابة وقوة التوقعات التي تظهر أن التضخم سيعود”. إلى هدف الـ 2 في المائة في الوقت المناسب”.

وقد تم تبليغ القرار بشكل جيد لعدة أشهر من قبل صناع السياسات، مما يجعل من الصعب ترك أسعار الفائدة دون تغيير، على الرغم من أن البيانات المنشورة قبل الاجتماع جعلت العديد من أعضاء المجلس غير مرتاحين. وزادت السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قلقهم – حيث لم يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد في خفض أسعار الفائدة، ومن غير المتوقع أن يفعل ذلك قبل سبتمبر.

توقف التضخم في منطقة اليورو عن الانخفاض في مايو، مدفوعًا بالارتفاع إلى 2.6 في المائة بسبب تسارع أسعار الخدمات وانتعاش نمو الأجور في الربع الأول إلى مستوى قياسي يقترب من 5 في المائة.

ودفع هذا مسؤولي البنك المركزي إلى رفع توقعاتهم للتضخم لهذا العام والعام المقبل وتأخير توقعاتهم لعدة أشهر بشأن الموعد الذي سيصل فيه التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة حتى الربع الأخير من عام 2025.

قال البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس إن أعضاء المجلس المترددين “ينظرون إلى المخاطر التي تهدد توقعات التضخم على أنها تميل نحو الاتجاه الصعودي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المخاطر الهبوطية تضاءلت منذ الاجتماع الأخير بسبب التعافي الاقتصادي المستمر”. [and] تزايد المخاطر الجيوسياسية”.

وجادل المنتقدون بأن “النقص البسيط في معدل التضخم سيكون أقل تكلفة بكثير من استمرار تجاوزه، خاصة وأن تثبيت توقعات التضخم لا ينبغي أن يؤخذ على أنه أمر مسلم به”، مضيفين أن هذا يشير إلى أن خفض سعر الفائدة “لم يكن متماشيًا تمامًا مع توقعات التضخم”. مبدأ الاعتماد على البيانات “.

وفي يونيو/حزيران، تباطأ التضخم في منطقة اليورو مرة أخرى إلى 2.5 في المائة، وفقاً للإحصاءات الرسمية التي نشرت هذا الأسبوع. ومع ذلك، قال فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك، يوم الخميس إنه لا يزال يشعر بالقلق إزاء مدى صعوبة التضخم المحلي. وستضيف هذه التعليقات إلى الانطباع بأن البنك المركزي الأوروبي سوف يتخذ نهجًا حذرًا تجاه المزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض.

وقال لين في محاضرة في إيطاليا: “ما يمكننا التأثير عليه في الغالب هو التضخم المحلي”. “يعود هذا إلى السبب الذي يجعلنا لا نزال نشعر ببعض المخاوف. التضخم المحلي أقل مما كان عليه في ذروته قبل عام تقريبًا، لكنه لا يزال عند حوالي 4 في المائة.