بدأت مقاومة صناعة الموسيقى في اكتساب الإيقاع
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
رسائل العام الجديد من المديرين لا تجعل القلوب تغني في كثير من الأحيان. تعد المذكرة السنوية التي يقدمها الرئيس التنفيذي لشركة Universal Music لوسيان جرينج للموظفين استثناءً. تتم قراءة تأملاته عن كثب من قبل محللي الأسهم لأنها يمكن أن تحدد نغمة التغييرات على مستوى الصناعة.
في مطلع عام 2023، دعا رئيس أكبر شركة تسجيلات في العالم إلى نموذج جديد للإتاوات للبث المباشر، لمكافحة صعود ما أشار إليه بـ “الضوضاء”. تشير مذكرته لعام 2024 إلى أن الصناعة لم تنته بعد من محاربة التهديدات مثل الاحتيال والذكاء الاصطناعي التوليدي.
تعد الموسيقى مثالا رئيسيا على القطاع الذي واجه اضطرابات متكررة في ربع القرن الماضي – وتمكن حتى الآن من البقاء على قيد الحياة بالقرب من التهديدات الوجودية.
وفي العام الماضي، واصل غرينج تنفيذ قراراته. في سبتمبر، أبرمت شركة Universal صفقة مع خدمة بث الموسيقى الفرنسية Deezer، والتي كانت بمثابة أول تغيير كبير في عائدات البث منذ ظهور هذه الصناعة في أواخر العقد الأول من القرن العشرين.
وساعدت منصات البث المباشر مثل سبوتيفاي، التي تم إطلاقها في عام 2008، في إحياء الصناعة التي كانت، منذ أواخر التسعينيات فصاعدا، تكافح ضد مشاركة الملفات والتنزيلات غير القانونية.
أدى البث المباشر إلى مضاعفة إيرادات صناعة الموسيقى المسجلة العالمية بين عامي 2014 و2022. ومع ذلك، لم يتطور نموذج الإتاوات في السنوات الخمس عشرة الماضية، على الرغم من ظهور تهديدات جديدة. أدت قدرة أي شخص تقريبًا على إنشاء المحتوى وبثه إلى زيادة كبيرة في التحميلات، والتي من المتوقع أن تتسارع مع انتشار الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقد هدد هذا بتخفيف حصة الفنانين المحترفين – وشركات الموسيقى – من الإتاوات المدفوعة.
بموجب اتفاقية Universal مع Deezer، يحصل الفنانون المحترفون الذين ينتجون أعدادًا أكبر من عمليات البث على أجور أفضل من منشئي المحتوى الآخر، بما في ذلك الأصوات التي يتم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر. كما اشتركت شركة Rival Warner Music لاحقًا في نموذج Deezer في فرنسا.
تشير مذكرة غرينج لعام 2024 إلى أن منصات أخرى قد تتبع قريبًا ما صاغه نهجًا “يرتكز على الفنان”. هناك اتفاقية منفصلة بين Universal وSpotify تم إبرامها العام الماضي ولها مبادئ مماثلة.
وبطبيعة الحال، فإن مثل هذا النهج يتمحور حول التصنيف أيضًا. ومن مصلحة شركة Universal أن يصبح النموذج نظاميًا. تباطأ نمو الإيرادات على مستوى الصناعة من البث المباشر في السنوات الأخيرة. من المتوقع أن ترتفع اشتراكات Universal وإيرادات البث المباشر بنسبة 7.5 في المائة لتصل إلى 5.72 مليار يورو لعام 2023، وفقًا لتقديرات المحللين في Visible Alpha. وحققت نموا بنسبة 19 و17 في المائة على التوالي في عامي 2022 و2021.
انخفضت أسهم شركة يونيفرسال بنسبة 11 في المائة في النصف الأول من عام 2023 مع قلق المستثمرين من عواقب الذكاء الاصطناعي التوليدي، بما في ذلك ظهور الأغاني “المزيفة العميقة” التي تحاكي أصوات الفنانين المحترفين. ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسعار واتفاقية ديزر ساعدت منذ ذلك الحين على دفع الأسهم للارتفاع بأكثر من 30 في المائة.
هناك عوامل أخرى يجب أن تساعد في النمو. ويشير توماس سينجلهيرست من سيتي إلى ارتفاع الأسعار: فقد رفعت منصات بما في ذلك سبوتيفاي ويوتيوب التكاليف على المستمعين في عام 2023، ولكن من المتوقع أن تظل التأثيرات محسوسة هذا العام.
أبرمت شركة Universal اتفاقًا تم الإعلان عنه في أكتوبر لبدء توزيع أسطوانات الفينيل والأقراص المدمجة للفنانين الموقعين مع شركة BMG المنافسة، على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون نشاطًا منخفض الهامش. وقد وعد غرينج بتحقيق “الكفاءة” أو خفض الوظائف. ويعتقد سينجلهيرست أن هذا من شأنه أن يساعد في الحفاظ على الهوامش “مستقرة على الأقل” في عام 2024.
هناك حاجة إلى ابتكارات أخرى للبقاء في صدارة الاضطراب. ألمح غرينج إلى أن شركة Universal تبحث في كيفية تحقيق الدخل من العلاقة بين الفنانين وأقرب متابعيهم من خلال “تجارب المعجبين المميزين”. من السهل أن نتخيل أن المعجبين المتفانين يدفعون مقابل المحتوى الحصري.
إن معركة صناعة الموسيقى ضد الذكاء الاصطناعي والمحتوى المزيف هي في بدايتها فقط. لكن يمكن للمستثمرين على الأقل أن يكتسبوا الثقة في أن شركة Universal في موقف هجومي.
ويشير اهتمام الناشطين إلى أن المملكة المتحدة تعاني من مشكلة إدارية
إن سوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة التي يتم تقييمها بأقل من قيمتها بشكل مستمر أمر لا يقاوم بالنسبة للمساهمين الناشطين على مستوى العالم. ارتفعت الحملات في جميع أنحاء أوروبا العام الماضي، وفقًا لبيانات من المستشارين في شركة Alvarez & Marsal. وكانت المملكة المتحدة هي الموقع الأكثر شعبية للسنة السابعة على التوالي.
وهذا تمييز مشكوك فيه، نظراً للمخاوف بشأن الوعكة التي تعاني منها سوق الأسهم في المملكة المتحدة والأداء الضعيف منذ فترة طويلة. لكن يبدو أن المحرضين قد حققوا بعض النجاح. بعد عامين من حملة المساهمين النشطة، وفقا للبيانات، تجاوزت أسعار أسهم الشركات البريطانية السوق الأوسع بنسبة 9.2 في المائة. وحققت الحملات في الولايات المتحدة وأوروبا أداءً متفوقًا أقل بنسبة 6 في المائة في المتوسط.
إن جاذبية المملكة المتحدة للمستثمرين الناشطين أمر منطقي. ليس فقط أن لديها شركات مدرجة أكثر من الأسواق الأوروبية الأخرى ولكن سجلات الأسهم أكثر انفتاحا. تساعد العوامات الحرة الأكبر بطريقتين. هناك عدد أقل من كبار المالكين المؤثرين، بما في ذلك العائلات أو المؤسسين، الذين يمارسون النفوذ على الشركة. كما أن سجل المساهمين الأكثر توزيعاً يمكن أن يعني أيضاً وجود جمهور من المستثمرين أكثر استعداداً للتكاتف خلف مطالب الناشطين.
لكن السوق قد تكون ببساطة جاهزة لتدخلهم. يشير تحليل A&M إلى أن الحملات الناشطة التي تركز فقط على عقد الصفقات أو الحوكمة أو العوامل البيئية والاجتماعية تجني مكافآت أقل من تلك التي تركز على الأداء التشغيلي. أسفرت جهود Bumpitrage – حيث يمكن للنشاط على المدى القصير أن يعزز عروض الاستحواذ – عن نتائج إيجابية في صفقات مجموعة التبغ سويديش ماتش ومجموعة البرمجيات البريطانية أفيفا.
يتم تداول سوق المملكة المتحدة بخصم الثلث تقريبًا مقارنة بالأسهم العالمية. هناك الكثير من الجدل حول ما إذا كان السبب الجذري هو تكوين القطاع، أو توقعات النمو، أو المستثمرين الذين يركزون على الدخل، أو تضاؤل أموال التقاعد المحلية.
مع ذلك، فإن التداعيات واضحة نظرا لارتفاع عمليات الاستحواذ المدعومة بالأسهم الخاصة وقائمة متزايدة من الشركات، مثل توي، وسي آر إتش، وفيرغسون، التي اختارت نقل إدراجها إلى الخارج. تضيف نتائج A&M وزنًا إلى وجهة نظر المتفائلين بأن الأسهم البريطانية يتم تداولها بمضاعفات أقل لأنها تقدم عوائد أقل. بمجرد تعديلها لهذا الغرض، غالبًا ما تختفي الخصومات.
Lex هو عمود الاستثمار اليومي المختصر في FT. يقدم الكتاب الخبراء في أربعة مراكز مالية عالمية آراء مستنيرة وفي الوقت المناسب حول اتجاهات رأس المال والشركات الكبرى. انقر للاستكشاف
