لقد كان رايفايزن عميلاً مارقًا في روسيا لفترة طويلة جدًا

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

هناك حقيقة بسيطة وغير عادية حول أعمال بنك رايفايزن الدولي – وهي حقيقة تجسد سبب فشل الغرب في عرقلة الاقتصاد الروسي، على الرغم من نظام العقوبات المرهق المفروض على البلاد منذ الغزو الشامل لأوكرانيا في عام 2013. فبراير 2022.

على مدى السنوات الثلاث الماضية، تجاوزت الأرباح التي حققها الفرع الروسي للبنك النمساوي مجمل العمليات الأخرى للمجموعة.

ونظراً لفرض عقوبات على جميع البنوك الرئيسية في روسيا ــ وتعرض البنوك الغربية للضغوط من جانب الحكومات والجهات التنظيمية لحملها على تقليص أعمالها في روسيا بقوة والانسحاب في نهاية المطاف ــ فمن اللافت للنظر أن شركة رايفايزن، على النقيض من منافسيها، قامت بالفعل بزيادة نسبة الأرباح. تساهم البلاد في تحقيق أرباحها النهائية.

ووفقاً لتقديرات محللي سيتي جروب، سيحقق البنك هذا العام أرباحاً صافية من وحداته في روسيا وحليفته الوثيقة بيلاروسيا تبلغ حوالي 1.2 مليار يورو، مقارنة بـ 500 مليون يورو بالكاد من جميع عملياته المستمرة الأخرى: أي 69 في المائة من الأرباح. .

يبدو هذا سيئًا وسيئًا. ولكي يزدهر أي بنك غربي، فإن ذلك يعني ازدراء الحكومات الغربية التي حاولت إغلاق الاتصال العالمي لروسيا. إنها أيضًا مساعدة حقيقية جدًا لاقتصاد البلاد، وبالتالي لآلة الحرب. وتشكل البنوك الغربية التي لا تزال في روسيا قنوات رئيسية للعملاء هناك للعمل على المستوى الدولي، في حين تعمل في الوقت نفسه على توليد عائدات ضريبية كبيرة. (في العام الماضي دفعت البنوك الأجنبية أكثر من 800 مليون يورو كضرائب للحكومة الروسية، وكان رايفايزن مسؤولاً عن أكثر من نصف هذا المبلغ).

لذا لم يكن من المستغرب أن تبدأ وزارة الخزانة الأميركية في يناير/كانون الثاني تحقيقاً في أعمال رايفايزن الروسية. أو أنه في الشهر الماضي، ضغط البنك المركزي الأوروبي، الجهة التنظيمية الرئيسية للمجموعة، على تسريع انسحابه من البلاد.

وحتى وقت قريب، كانت شركة رايفايزن تعطي انطباعاً قوياً بأنها تعتقد أنها قادرة على الحفاظ على توازنها الغريب المتمثل في إدارة شركة روسية ضخمة، في حين تبقي السلطات في مأزق. وكما كشفت صحيفة “فاينانشيال تايمز” قبل بضعة أسابيع، فقد بدا أنها في وضع النمو، حيث نشرت الآلاف من إعلانات الوظائف، والتي كشفت عن خطط “للتوسع النشط”. وقال رايفايزن مؤدب: ” [advertisements] لا تعكس التدابير التي اتخذها بنك الاحتياطي الهندي لتقليص أعماله الروسية، كما أنها لا تتوافق مع الخطط المستقبلية للأعمال الروسية.

ومن ناحية ما، فإن رايفايزن في موقف صعب. وحتى لو كانت تريد حقًا الخروج من البلاد، فإن القيام بذلك يخضع لفحص الكرملين لأي مشتري. وفي غضون ذلك، فإن القيود التي يفرضها النظام الروسي تعني أن البنك لا يستطيع إعادة الأرباح من البلاد إلى الشركة الأم النمساوية عبر أرباح الأسهم. في الأسبوع الماضي، وسط ضغوط من وزارة الخزانة الأمريكية على ما يبدو، تخلى البنك عن خطة عالية المخاطر لمبادلة الأموال في الذراع الروسي للبنك مقابل حصة في شركة البناء النمساوية ستراباج التي كانت مملوكة من قبل الأوليغارشي الخاضع للعقوبات أوليغ ديريباسكا قبل التحويل الأخير. لشركة مجهولة الملكية.

وهذا يترك رايفايزن مع ما يقرب من خمسة مليارات يورو من رأس المال محصوراً في روسيا. ويتم إيداع الجزء الأكبر من ودائع العملاء والأرباح المحتجزة لدى البنك المركزي الروسي، حيث يحصل على فائدة بنسبة 16 في المائة.

وعلى الرغم من أنه خفض نشاط الإقراض في البلاد (ويبيع وحدته في بيلاروسيا)، فقد أصبح، مثل البنوك الأجنبية الأخرى، قناة لنقل الأموال إلى خارج روسيا. وعلى عكس البنوك الروسية الخاضعة للعقوبات، يظل رايفايزن جزءًا من شبكة سويفت التي تربط البنوك حول العالم. ولم يكشف البنك عن تفاصيل تفصيلية لعمليات تحويل الأموال، ورفض التعليق على مدى ازدهار هذا الجزء من أعماله الروسية.

أعلن ألكسندر شالينبرج، وزير خارجية النمسا، في مقابلة أجريت معه مؤخراً مع وكالة رويترز أنه من “الوهم” الاعتقاد بأن الغرب ككل يمكن أن ينفصل عن روسيا. ولكن يتعين على الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أن يواصلا الضغوط. هناك حجة قوية لصالح إضافة أمثال بنك رايفايزن الروسي إلى تلك المجمدة خارج نطاق الوصول السريع، وبالتالي إغلاق ثغرة ضخمة في الجهود الرامية إلى خنق روابط موسكو بالاقتصاد العالمي.

وعلى هذه الخلفية، ظل حاملو أسهم رايفايزن متفائلين على نحو غريب. وعلى الرغم من انخفاض الأسهم بأكثر من النصف بسبب أنباء الغزو الروسي لأوكرانيا، إلا أنها انتعشت بنسبة 26 في المائة خلال العام الماضي. ويتم تداولها الآن بنحو 30 في المائة من القيمة الدفترية، أي نحو أدنى مجموعة أقران البنك الأوروبي. ولكن بالنظر إلى أن أكثر من نصف أعمال البنك معرضة للخطر أمام فلاديمير بوتين من ناحية وصناع السياسة الغربيين من ناحية أخرى، فإن هذا لا يزال يبدو متفائلاً إلى حد مذهل.

patrick.jenkins@ft.com