يقوم الاتحاد الأوروبي بالاندفاع في اللحظة الأخيرة لإغلاق ثغرة تداول الأسهم المظلمة
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعتزم أوروبا تمديد قواعد تداول الأسهم خارج البورصة لمدة 18 شهرا، وإجراء تغيير في اللحظة الأخيرة لإغلاق ثغرة محرجة كانت تتيح تداول أسهم خاصة غير محدودة.
أكدت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية يوم الأربعاء أنها ستستخدم تشريعات المسار السريع لإصلاح القواعد القادمة التي سمحت بالتداول غير المقيد في الأعمال التجارية التي سعى الاتحاد الأوروبي إلى تقييدها خلال العقد الماضي. وبدون هذا التغيير، كان من الممكن السماح بالتداول المظلم غير المحدود في الاتحاد الأوروبي اعتبارًا من يوم الخميس.
وكان الدافع وراء هذا الاندفاع العاجل هو اكتشاف صناع القرار السياسي الأوروبيين هذا العام أنهم أخطأوا في صياغة القواعد الخاصة بهم، والتي تشكل جزءاً من سلسلة من التدابير التي تهدف إلى جعل أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي أكثر جاذبية للمستثمرين.
يتم تداول العديد من أسواق الأسهم في جميع أنحاء المنطقة عند مستويات قياسية ولكنها تعاني من ندرة الإدراجات وتعاني من انخفاض أحجام التداول.
تعد حمامات السباحة المظلمة نوعًا من النشاط التجاري حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع مجموعات من الأسهم بشكل خاص دون أن يؤدي تعرضهم إلى إزعاج السوق ورؤيتهم من قبل المتداولين الآخرين.
وأكدت هيئة الأوراق المالية والبورصة يوم الأربعاء أن القواعد المتعلقة بالتداول المظلم ستبقى دون تغيير لمدة 18 شهرًا.
وقال إسما لصحيفة فايننشال تايمز: “سنحافظ على كل شيء للأشهر الـ 18 التالية، وبعد ذلك سيتغير الأمر”. “في هذه الأثناء . . . وقال بيان هيئة الأوراق المالية والبورصات إن الحد الأقصى للحجم المزدوج الحالي سيستمر في التطبيق.
بموجب القواعد الجديدة التي تدخل حيز التنفيذ في عام 2025، ستضع بروكسل حدا أقصى بنسبة 7 في المائة على حجم تداول الأسهم في إحدى الشركات المدرجة في الاتحاد الأوروبي في مجمع مظلم. سيحل ذلك محل نظام أكثر تعقيدًا كان له ما يسمى بسقف الحجم المزدوج.
وكان المسؤولون الأوروبيون قد حذفوا أجزاء من القواعد القديمة لكنهم لم يغطوا الفترة حتى أواخر عام 2025، مما خلق ثغرة، حسبما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق.
تعمل بروكسل على تغيير مستوى التداول المظلم الذي يمكن أن يحدث في الكتلة من أجل أن يعكس بشكل أفضل حجم هذا التداول الذي يحدث في الاتحاد الأوروبي بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. القواعد الجديدة، المعروفة باسم Mifir، ستدخل حيز التنفيذ في 28 مارس.
عادة ما يتم التداول المظلم بعيدًا عن البورصات، في الأماكن التي تديرها البنوك الكبرى مثل جولدمان ساكس، والتي من المرجح أن تستفيد من ارتفاع أحجام التداول إذا تركت القواعد الحالية للاتحاد الأوروبي دون تغيير. عادة ما تكره أسواق الأوراق المالية التداول المظلم، لأنه، كما يقولون، يوفر شفافية أقل للسوق.
قال أحد الأشخاص المطلعين على القضية إنه سيكون هناك العديد من المتداولين “يبكون من البيرة في مدينة لندن الليلة”.