Jannah Theme License is not validated, Go to the theme options page to validate the license, You need a single license for each domain name.
تجارب المال والأعمال

من سيفوز في اختبار السباكة المالية القادم؟ الولايات المتحدة بالطبع


افتح ملخص المحرر مجانًا

إن الأسواق المالية على وشك الشروع في اختبار إجهاد عالمي، تفرضه في الأساس القوة العظمى، الولايات المتحدة. وسوف تفشل العديد من المؤسسات، وخاصة تلك الموجودة خارج الولايات المتحدة، في تحقيق هذا الهدف.

اعتبارًا من أواخر شهر مايو، في أمريكا الشمالية، ستتسارع عملية تداول الأصول بما في ذلك الأسهم وسندات الشركات والصناديق المتداولة في البورصة. في الوقت الحالي، يستغرق الأمر يومين من النقطة التي يضغط فيها المستثمر على زر الشراء أو البيع، والنقطة التي تخرج فيها الأموال ذات الصلة من حساب واحد وتهبط في حساب آخر، وهي عملية تعرف باسم التسوية. وفي المنتصف توجد فجوة لتأكيد الصفقات، والتحقق منها مرة أخرى، وإصلاح الأخطاء، والتأكد من أن الأصول في المكان الصحيح، واستدعاءها مرة أخرى إذا تم إقراضها، وفرز أي معاملات صرف العملات.

كل هذا ينطوي على شبكة واسعة من السباكة المملة ولكن الحاسمة التي لا تزعج عمومًا سوى عشرات الآلاف من الأشخاص العاملين بشكل مباشر في الميدان أو في الأسواق الجادة.

ولكن في 28 مايو، ستصبح هذه العملية التي تستغرق يومين عملية تستغرق يومًا واحدًا، أو T+1. الهدف جدير بالثناء – الوقت هو المخاطرة. كما أنه يجر الأسواق المالية إلى عصر تيك توك – حيث يكافح تجار التجزئة الأصغر سنا لفهم سبب عدم توقيع الصفقات وختمها وتسليمها على الفور. يعد قطع العملية خطوة نحو مستقبل مجيد ولكنه لا يزال بعيدًا في الوقت الفعلي.

تنبع الترقية من المشاهد الجامحة التي حدثت في يناير 2021، عندما وضع عدد كبير من المقامرين رهانات على شركة GameStop لمتاجر وحدات التحكم المنخفضة، وعدد قليل من الأسهم الأخرى، مما أدى إلى تجميد شركة Robinhood. تختلف الآراء حول دور التسوية لمدة يومين في هذا الأمر، إذا جاز التعبير بأدب. هناك عدد كبير يفشل في رؤية الهدف من إعادة التنظيم على الإطلاق. ولكن الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة قررت أن تقليص فترات التسوية سيكون مفيداً، وها نحن ذا. وتنضم كندا والمكسيك إلى هذه الجهود، لكن الدور العالمي المهيمن للأسهم الأمريكية يعني أن هذا هو التحول المهم حقاً، بغض النظر عما إذا كانت المملكة المتحدة وأوروبا ستنضمان لاحقاً كما هو متوقع.

بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين والوسطاء الآخرين، يعد هذا أمرًا صعبًا لأنه يحشر عملية التسوية في غضون ساعات قليلة بعد إغلاق الأسواق. يجب أن تطول ساعات العمل على الساحل الشرقي قليلاً. وإلى الشرق، يكون الأمر أكثر صعوبة، ومكلفًا في ذلك، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الأرض تدور بوتيرة معينة وتكون صفقات صرف العملات أفضل سعرًا وأكثر سيولة عندما تكون السوق المحلية مستيقظة. ولإنجاز عمليات التداول، قد يضطر مديرو الأصول إلى قبول أسعار صرف العملات الرديئة، خاصة يوم الجمعة. أو ربما يحتاجون إلى نوع من التدابير لسد الفجوة من جانب بنوكهم.

وقد أثبتت المناوبات الليلية أو التوظيف الإضافي في الولايات المتحدة – وهي خيارات ليست رخيصة – شعبيتها. قال جيرارد والش، رئيس قسم حلول العملاء في بنك نورثرن ترست في لندن: “بالنسبة لهم، من الأفضل تعيين المتسكعين وتحمل هذه التكلفة بدلاً من المخاطرة بنقص السيولة”. “لا أعتقد أن السوق قد استوعب الأمر بشكل صحيح.” سيختار البعض شراء أو بيع العملات الأجنبية قبل تداول الأوراق المالية – وهي نتيجة ثقيلة وغير مرغوب فيها.

والمسألة الأخرى هي أن عمليات التسوية، على حد تعبير المستشارة فيرجيني أوشيه، “هراء للغاية”. يمتلك أكبر مديري الأصول وأفضلهم مواردًا تقنية عالية الجودة تجعلها تعمل بسلاسة. ومع ذلك، تعتمد بعض المتاجر الصغيرة على جداول بيانات Excel والفاكسات، صدق أو لا تصدق. وفي تقرير حديث، قال بنك الحفظ BNY Mellon أن ثلث تداولات العملاء لم تستوف بعد المعايير المستقبلية. قال أوشيه: “ستكون الفوضى مطلقة”. “سترتفع معدلات الفشل. . . تكاليف المعاملات سوف ترتفع.”

وقد تقرر البنوك أن بعض مديري الأصول الأقدم لا يستحقون كل هذا العناء. وجهة نظر “التعامل معها” هي: أولئك غير القادرين على تنفيذ أوامر العميل وعمليات الاسترداد بسلاسة لا ينبغي لهم القيام بهذه المهمة. إن الاحتياطيات النقدية في الصناديق الأوروبية الرئيسية محدودة، ولكن من المفترض أن تكون قادرة على تخفيف معظم الضربة. وأيضا الفاكس؟ بجد؟

وبالإضافة إلى ذلك، فإن سحر الرأسمالية سيوفر الحلول. يمكن للبنوك الوصية أن تتقدم وتقدم السيولة لمديري الأصول الذين يحتاجون إليها. هذا صحيح. لكن ذلك يأتي بتكلفة، تكلفة سيتحملها إلى حد كبير أولئك الذين يعيشون في منطقة لندن الزمنية وشرقها، والذين يكافحون بالفعل لمواكبة القوى الاستثمارية الأمريكية. ومن المرجح أيضاً أن يعاني تداول العملات في لندن – جوهرة تاج المدينة – من المعاناة.

إن التمسك بألم تسريع التسوية أمر يستحق العناء. لكن هذه الممارسة برمتها توضح أنه على الرغم من كل الجهود التي تبذلها أوروبا لاستعراض عضلاتها المالية، إذا قالت الولايات المتحدة “اقفز”، فإن المستثمرين العالميين يتساءلون عن مدى ارتفاعها. الأسواق الأخرى، كما قال جيم ماكوغان، الرئيس التنفيذي السابق لشركة برينسيبال أسيت مانجمنت، “أكثر هشاشة مما يدركه الناس”. يبدو أن هذا التحديث البسيط للسباكة يضع النظام البيئي تحت طبقة أخرى من الضغوط المكلفة ويعزز هيمنة الولايات المتحدة.

كاتي.مارتين@ft.com

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى