يعد Battered Currys مرشحًا غريبًا لحرب المزايدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وصل الجزء الأخير من “Death of a Stock Market” إلى شاشات المستثمرين خلال عطلة نهاية الأسبوع مع انتشار الأخبار بأن مجموعة الاستحواذ Elliott تستعد لتقديم عرض لشراء Currys.

أكدت شركة بيع الأجهزة الكهربائية بالتجزئة في المملكة المتحدة أنها رفضت نهجًا بقيمة 62 بنسًا للسهم والذي قدر قيمة أسهمها بما لا يقل عن 700 مليون جنيه إسترليني. أصبحت هذه المؤامرة المألوفة لشركة بريطانية متعثرة وغير محبوبة أكثر كثافة عندما أكد عملاق التجارة الإلكترونية الصيني JD.com اهتمامه يوم الاثنين. قد يحصل مستثمرو كاري الذين طالت معاناتهم على بعض الراحة أخيرًا.

هناك القليل من الأمور البريطانية الفريدة فيما يتعلق بالضيق الذي يعاني منه كاري. كان تجار التجزئة على مستوى العالم يتعرضون بالفعل لضغوط شديدة قبل وصول الوباء في عام 2020 ولم تتحسن الأمور. قبل العرض، كانت أسهم Currys تتداول عند مستويات شوهدت آخر مرة خلال أعماق الأزمة المالية.

وتتداول نظيراتها الأوروبية، مثل Ceconomy وFnac Darty، بتقييمات منخفضة مماثلة. لكن افتقار شركة Currys إلى كبار المساهمين المؤثرين يجعلها خيارًا أفضل للمشتري الذي يتطلع إلى الاستفادة من قصة المساعدة الذاتية الطويلة الأمد في هذا القطاع.

أضاف الوباء مشاكل جديدة لتجار التجزئة الذين يعانون بالفعل من المنافسة عبر الإنترنت وإيجارات العقارات غير المستدامة. لم تختف الحالة الأولى، لكن تجار التجزئة قاوموا تزايد المبيعات عبر الإنترنت من خلال زيادة عروضهم داخل المتجر.

كما تم تعديل الإيجارات مع قيام تجار التجزئة بتقليص المساحة. قرر رئيس Currys، Alex Baldock، إلغاء أكثر من 500 موقع من مواقع Carphone Warehouse في بداية عام 2020. ويتجه عدد متاجر Currys إلى نصف ما كان عليه عندما أطلقت Baldock عملية تحول في عام 2019، مع توقع أقل من 800 بحلول نهاية هذا العام. سنة.

قد يترك ذلك القليل من الدهون التي يجب تقليمها لشركة Elliott أو JD.com. لكن حذر المستهلك يعني أن الفوائد لا تظهر إلا ببطء. ورفعت شركة Currys توقعات أرباحها قبل الضرائب في يناير إلى 115 مليون جنيه استرليني للعام المنتهي في أبريل. ولا يزال هذا يمثل ثلث مستويات عام 2019 فقط.

أضافت اضطرابات سلسلة التوريد مشاكل جديدة. يحمل تجار التجزئة مخزونًا أكبر مما كانوا يفعلون من قبل. يعد مخزون Currys أعلى بمقدار الثلث عما كان عليه في عام 2019. ويعني هذا السحب لرأس المال العامل على التدفق النقدي أن المساهمين لا يمكنهم إلا أن يتطلعوا إلى إعادة توزيع الأرباح التي تعادل عُشر مستويات عام 2019 في العام المقبل، وفقًا لإجماع Visible Alpha.

إن مجلس إدارة شركة Currys على حق في التصدي لمقدمي العروض الذين يستغلون انخفاض الأرباح. ضع في اعتبارك أن التعافي الاقتصادي قد يؤدي إلى تحقيق أرباح صافية تصل إلى 100 مليون جنيه إسترليني في غضون أربع سنوات، بقيمة تبلغ حوالي 80 بنسًا للسهم الواحد عند مضاعف العرض. ومع ذلك، فإن الضغط من أجل المزيد من أجل هذه الشركة المنهكة من شأنه أن يخاطر بإفساد النهاية السعيدة للمساهمين.