رئيس البنك المركزي في جنوب أفريقيا يشير إلى الحذر بشأن تخفيضات أسعار الفائدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

قال محافظ البنك المركزي في جنوب أفريقيا إنه يجب أن تستمر في مكافحة التضخم حتى مع تحرك البنوك المركزية في الأسواق الناشئة الأخرى لخفض أسعار الفائدة.

قال رئيس بنك الاحتياطي في جنوب أفريقيا، ليسيتيا كجانياجو، لصحيفة فايننشال تايمز في مقابلة إن “مهمة ترويض التضخم لم تكتمل بعد” في الاقتصاد الأكثر صناعية في أفريقيا، على الرغم من إشارة نظراء البنوك المركزية في أماكن أخرى إلى أنهم يعتقدون أن أسوأ ارتفاعات الأسعار قد انتهت.

وكانت شيلي والبرازيل من بين البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي زادت من وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة، بعد أن كانت متقدمة بشكل عام على الاقتصادات المتقدمة في تشديد السياسة النقدية في السنوات الأخيرة مع بدء التضخم العالمي في الارتفاع.

لكن صناع السياسات في الاقتصادات النامية الأخرى، بما في ذلك الفلبين والهند، تراجعوا حتى الآن وسط مخاوف بشأن الضغوط التصاعدية المحتملة على التضخم، مثل اضطراب التجارة في البحر الأحمر في أعقاب موجة من الهجمات التي شنها المتمردون الحوثيون في اليمن على الشحن التجاري.

ويعكس هذا الحذر قدراً مماثلاً من عدم اليقين في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وغيره من البنوك المركزية في العالم المتقدم.

ويحتاج صناع السياسات في جنوب أفريقيا، التي ثبتت أسعار الفائدة في الاجتماعات الأخيرة بعد سلسلة من الزيادات اعتبارا من أواخر عام 2021 فصاعدا، إلى رؤية المزيد من البيانات التي تظهر أن التضخم يقترب من منتصف الهدف الرسمي الذي يتراوح بين 3 في المائة إلى 6 في المائة قبل تغيير المسار. قال كجانياجو.

وقال إن التضخم في البلاد – الذي يبلغ حاليا 5.1 في المائة – بدا في السابق وكأنه يتراجع، ثم يرتفع مرة أخرى، مضيفا: “وصول سنونو واحد لا يجعل الصيف”.

وقال كجانياجو إنه “ليس من المستغرب” أن تكون البرازيل أول سوق ناشئة تبدأ في خفض أسعار الفائدة لأن أسعار الفائدة في الدولة الواقعة في أمريكا اللاتينية ظلت مرتفعة نسبيا بالقيمة الحقيقية، مما يمنح البنك المركزي في البلاد “مساحة للسياسة”.

وحتى بعد عدة تخفيضات، فإن سعر الفائدة القياسي في البرازيل يبلغ 11.25 في المائة، مع معدل تضخم بلغ 4.5 في المائة في كانون الثاني (يناير).

وأضاف كجانياجو أنه في جنوب أفريقيا، على النقيض من ذلك، “يبلغ سعر إعادة الشراء الحقيقي لدينا حوالي 300 نقطة أساس فقط” بالنظر إلى معدل التضخم الحالي.

وتوقع البنك المركزي أن ينمو الاقتصاد بالكاد بنسبة 1 في المائة هذا العام ويتعرض لضغوط لتخفيف السياسة.

وتضررت جنوب أفريقيا بشدة بسبب سنوات من انقطاع التيار الكهربائي المستمر وإغلاق الموانئ والسكك الحديدية من قبل احتكارات الدولة المضطربة إسكوم وترانسنت للطاقة والشحن.

وقال كجانياجو: “إن تحديات النمو التي تواجهها جنوب أفريقيا لا علاقة لها بجانب الطلب” ولكنها تعكس بدلاً من ذلك مشاكل في جانب العرض والمشاكل الهيكلية.

وبينما يعاني الاقتصاد، تشير استطلاعات الرأي إلى أن حزب المؤتمر الوطني الأفريقي بزعامة الرئيس سيريل رامافوزا سيكافح من أجل الاحتفاظ بأغلبيته الانتخابية التي دامت ثلاثة عقود في الانتخابات المقبلة. ومن المقرر التصويت في أبريل أو مايو، على الرغم من عدم تحديد موعد محدد.

وقال رئيس البنك المركزي أيضًا إن المناقشات مستمرة مع خزانة جنوب إفريقيا حول ما إذا كان سيتم استغلال حساب الذهب والعملات الأجنبية الحكومي لدى البنك والذي تضخم إلى حوالي 500 مليار راند (أكثر من 25 مليار دولار) بسبب انخفاض الراند مقابل العملات الرئيسية في جنوب إفريقيا. السنوات الأخيرة.

لكنه حذر من أن أي تحويل من هذا القبيل سيحتاج إلى الحفاظ على الاستقلال التشغيلي للبنك المركزي.

ودعا بعض المستثمرين جنوب أفريقيا إلى استخدام جزء من أرباح الحساب لسداد الديون الحكومية. ولأن هذه الأرباح لا تتحقق في الغالب على الأصول التي يصعب بيعها، فقد اقترحوا تمويل التحويلات من خلال طباعة مبالغ معادلة من المال. وسيتعين بعد ذلك تطهيرها لمنع السيولة من تأجيج التضخم.

وقال كجانياجو إنه إذا تحمل البنك الاحتياطي تكلفة التطهير عن طريق دفع الفائدة للبنوك للاحتفاظ بالأموال، فسوف ينفد قريبا رأسماله المتاح الذي يزيد عن 20 مليار راند.

وقال: “قانوننا لا يسمح لنا بإدارة أسهم سلبية، مما يعني أننا سنحتاج إلى رسملة”. وأضاف أن ذلك قد يشمل قيام الخزانة بوضع شروط على البنك الذي يقدر استقلاله.

وقال ديفيد أوموجومولو، الاقتصادي الأفريقي في كابيتال إيكونوميكس: “لقد تمكنت البنوك المركزية الأخرى من العمل بمراكز أسهم سلبية، لكن ليس من الواضح أن المستثمرين سينظرون بلطف إلى هذا الأمر في جنوب إفريقيا نظرًا للقيود المالية”.