ماذا يخبرنا تاريخ باركليز عن مأزقه الحالي؟

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تشمل كتب الكاتب “البنك الذي عاش قليلا: باركليز في عصر السوق الحرة للغاية”

وفي 20 فبراير، سيكشف الرئيس التنفيذي لبنك باركليز سي إس فينكاتاكريشنان عن نتائج المراجعة الإستراتيجية. مثل هذه المراجعات هي طقوس مرور بالنسبة للرؤساء التنفيذيين لبنك باركليز. ويقدم لنا التاريخ الأسباب التي أدت إلى مثل هذا الفحص الذاتي، فضلاً عن الدلائل التي يمكن أن ترشدنا إليها الإدارة والجهات التنظيمية اليوم.

وكما أصبح معتاداً بالنسبة لمساهمي بنك باركليز، فإن المشكلة تتلخص في انخفاض أداء سعر السهم. ويُلقى اللوم بشكل عام على ذراع بنك باركلي الاستثماري، الذي يمتص أغلبية الأصول المرجحة بالمخاطر، وينتج عوائد أقل من بقية الأعمال ويبدو عرضة للحوادث. المستثمرون لا يحبون ذلك.

ورغم أن البنك الاستثماري يعود تاريخه إلى عام 1985، فإن المأزق الاستراتيجي الحالي ينبع من الأزمة المالية الكبرى. وفي سبتمبر/أيلول 2008، وافق بنك باركليز على شراء أسهم بنك ليمان براذرز الأميركية وأعمال تمويل الشركات من الفصل الحادي عشر، وبذلك أكمل حلم ربع قرن من الزمان بالحصول على مقعد على أعلى طاولة في وال ستريت. البقاء هناك سيكون أمرا طويلا، لكن مع إدارة بوب دايموند للبنك الاستثماري، وهو مرساة بنك استهلاكي قوي ودعم مجلس إدارة طموح، تخلى المستثمرون عن شكوكهم لفترة وجيزة.

ليس كذلك السلطات. وفي الشهر التالي، كانت الحكومة البريطانية تعمل بشكل يائس على دعم بنوك البلاد من خلال ضخ رأس مال الدولة. وبسبب عدم ثقتها في الميزانية العمومية لبنك باركليز وقدراته على إدارة المخاطر، ضغطت الحكومة عليه لحمله على الانضمام إلى بنك لويدز وبنك اسكتلندا الملكي في ملكية الدولة. كان من الممكن أن يؤدي ذلك إلى القضاء على استراتيجية الخدمات المصرفية الاستثمارية عندما اعتقد مجلس الإدارة أنهم قاموا بإصلاحها، لذلك رفضوا.

وكان بنك إنجلترا وذراعه التنظيمية، هيئة الخدمات المالية، غاضبين. وبعد تشككها في قدرة باركليز على البقاء، أبلغت هيئة الخدمات المالية بنك باركليز أن أمامها حتى يونيو/حزيران 2009 للعثور على 12 مليار جنيه استرليني للبقاء خارج أيدي الدولة، وأن هذا يجب أن يشمل بيع الشركة.

لم يكن هناك سوى مرشح واحد كبير للبيع: شركة إدارة الاستثمار في بنك باركليز، BGI. لقد تمت رعاية هذه الزاوية التي كانت غامضة في بنك باركليز في السابق بعناية لتصبح واحدة من أكبر شركات إدارة الصناديق في العالم، مع إدارة أكثر من تريليون جنيه إسترليني.

خلال خريف وشتاء 2008-2009، شق بنك باركليز طريقه نحو هدف رأس المال البالغ 12 مليار جنيه استرليني، حيث قام بجمع الأموال من الشرق الأوسط، وتعليق توزيعات الأرباح والتخلص من الأصول المرجحة بالمخاطر. لكن المنظمين ضغطوا عليه للقيام بالمزيد، وفي حزيران (يونيو) 2009، وافق بنك باركليز على بيع شركة بي جي آي مقابل أربعة مليارات جنيه استرليني نقداً وحصة 20 في المائة في الشركة المستحوذة، بلاك روك.

على الرغم من أن شركة BGI كانت تدر النقد وتستخدم القليل من رأس المال، فقد كان هناك تحسن متواضع في نسب رأس مال بنك باركليز وكان المنظمون سعداء. لكن المستثمرين اختلفوا مع هذا الرأي، إذ أعربوا عن قلقهم من أن عملية البيع جعلت بنك باركليز يعتمد أكثر من اللازم على البنك الاستثماري.

كان باركليز قد باع جوهرة التاج لديه، ولجعل الأمور أسوأ، في عام 2012، ومرة ​​أخرى جزئياً للوفاء بقواعد رأس المال الجديدة التي وضعها المنظمون، باع البنك حصته في بلاك روك، مقابل 4 مليارات جنيه استرليني أيضاً.

على مدى السنوات التي تلت ذلك، على خلفية وضعها الجديد كمدير للصناديق على نطاق واسع، ارتفعت أسهم بلاك روك، في حين استقر باركليز، الذي أعاقه الاعتماد المفرط على الخدمات المصرفية الاستثمارية. إن حسابات هذا الاختلاف صارخة. وتبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة بلاك روك 118 مليار دولار، وبالتالي فإن حصة باركليز في BGI كانت ستبلغ 24 مليار دولار إذا كانت لا تزال تملكها. وهذا أقل بقليل من إجمالي القيمة السوقية لبنك باركليز البالغة 28 مليار دولار.

ورغم أن هذه القرارات اتخذت في ظل ظروف متطرفة، إلا أنها كانت محل شك من الناحية الاستراتيجية وكارثية من الناحية التجارية. إنهم يتركون بنك باركليز في مأزقه الحالي، الذي يعتمد بشكل مفرط على الخدمات المصرفية الاستثمارية كثيفة رأس المال، ويفتقر إلى الشركات المستقرة المنتجة للنقد، مع بقاء الأسهم عند أقل من نصف القيمة الدفترية.

ما الذي سيقدمه المساهمون لعكس هذه القرارات؟ هذا هو السؤال الذي لا يمكن الإجابة عليه في الأسبوع المقبل، ولكن عبارة “كن حذراً فيما ترغب فيه” هي رسالة يمكن لمجلس الإدارة والجهات التنظيمية أن تستخلصها من الأحداث التي قادت بنك باركليز إلى مأزقه الحالي.