يسلط حظر السجائر الإلكترونية في المملكة المتحدة الضوء على فائدة استراتيجية التصفية التي تتبعها شركات التبغ الكبرى
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أي شخص حاول وضع خطة للمساعدة الذاتية يعرف أن التحولات صعبة. وينطبق هذا على شركات التبغ أيضًا.
إنهم يرغبون في الاعتقاد بأن بإمكانهم بناء مستقبل مستدام من خلال بيع السجائر الإلكترونية والسناس (التبغ الذي لا يدخن عن طريق الفم) من جمر تجارة السجائر التقليدية الخاصة بهم. ولكن – كما يوحي الحظر الذي فرضته المملكة المتحدة على السجائر الإلكترونية التي تستخدم لمرة واحدة – فإن إمكانات نمو منتجات توصيل النيكوتين البديلة تبدو محدودة.
ولكي نكون منصفين، فإن سياسة المملكة المتحدة الجديدة لن تضرب بشكل مباشر شركات تصنيع التبغ التقليدية مثل شركة بريتيش أمريكان توباكو وإمبريال براندز. وهي تستهدف السجائر الإلكترونية التي يمكن التخلص منها، وهو سوق تبلغ قيمته 1.3 مليار جنيه إسترليني وتهيمن عليه الواردات الصينية الملونة بنكهة العلكة. وقد نما هذا بسرعة غير عادية، وهو ما يمثل 31 في المائة من جميع السجائر الإلكترونية في عام 2023، ارتفاعًا من 2 في المائة فقط في عام 2021، وفقًا لمنظمة العمل بشأن التدخين والصحة (ASH).
وقد ترى شركات التبغ، التي ركزت على السجائر الإلكترونية التي لا تستخدم لمرة واحدة، أن الحظر يمثل نتيجة إيجابية صافية لأعمالها الخالية من التدخين. وحتى مع انخفاض الحجم من أجهزتهم الأقل ألوانًا، فإن مراكزهم في السوق تظل سليمة.
وقد يأملون أيضًا في إعادة توجيه الطلب إلى منتجات أخرى لا تدخن، مثل “الفم الحديث”، وهو التجسيد الحديث للسعوط. هذا هو وجود شيء من النهضة. تتوقع شركة فيليب موريس، التي استحوذت على شركة سويديش ماتش وأكياس النيكوتين الخاصة بها في عام 2022، أن تتضاعف هذه الفئة ثلاث مرات في الولايات المتحدة بحلول عام 2030.
مثل هذه التفسيرات المفعمة بالأمل تغفل نقطة أساسية. تشير حملة القمع التي قامت بها المملكة المتحدة إلى أن الجهات التنظيمية حساسة للغاية بشأن انتشار الطرق البديلة لتوصيل النيكوتين، خاصة إذا بدأت في جذب “المدخنين الذين لا يدخنون مطلقًا”. وبالتالي فإن السعي إلى تحقيق النمو في هذه الفئات يشكل عملية موازنة معقدة.
ولن يدفع المستثمرون بالضرورة ثمن هذه التوقعات لفترة طويلة. ويقول بانمور جوردون إن شركة فيليب موريس تقود المجموعة التي لا تدخن بنسبة 35 في المائة من إيراداتها من هذه المنطقة. عند 15 ضعف الأرباح الآجلة، يتم تداولها بما يقرب من ضعف مضاعف التقييم لأقرانها في المملكة المتحدة. لكن على مدى السنوات الثلاث الماضية، تراجعت أسهمها وراء أسهم إمبريال براندز مع وجود عدد قليل من المنتجات البديلة. إنها تفضل إعادة تدوير الأموال النقدية للمساهمين بدلاً من ذلك.
وإذا ما استنتجت كافة الهيئات التنظيمية، في ضوء مثال المملكة المتحدة، أنه لا توجد طريقة جيدة للتدخين، فإن استراتيجية إمبريال قد تكون الأكثر ملاءمة لصناعة تحتضر.
Lex هو عمود الاستثمار اليومي المختصر في FT. يقدم الكتاب الخبراء في أربعة مراكز مالية عالمية آراء مستنيرة وفي الوقت المناسب حول اتجاهات رأس المال والشركات الكبرى. انقر للاستكشاف
اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.