قد لا تؤدي إصلاحات Abrdn المرقعة إلى إنقاذ عملية إنشاء إدارة الأموال

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إذا كانت إدارة الصناديق في المملكة المتحدة لديها وحش فرانكشتاين، فإن أبردن هو الأفضل الذي يناسب الفاتورة. كان الهدف من الجمع بين Standard Life وAberdeen Asset Management في عام 2017 هو توفير الحماية ضد تهديد الاستثمار السلبي. والنتيجة هي شركة عملاقة ومتعثرة لا تكسب سوى القليل من أعمالها المتعلقة بالأموال الأساسية.

كشف الرئيس التنفيذي ستيفن بيرد عن إجراءات جديدة لإعادة الحياة إلى أبردن يوم الأربعاء. ستؤدي التخفيضات في الوظائف المركزية إلى خفض تكاليف بقيمة 150 مليون جنيه إسترليني ونحو 500 وظيفة داعمة بحلول عام 2025.

ويأمل بيرد أنه عندما تنتعش إيرادات شركة أبردن، فإن انخفاض النفقات العامة سيساعد على رفع هوامش الربح إلى تلك التي تحققها أقرانها. وهذا افتراض قوي نظرا للهجوم المستمر على الإدارة النشطة.

قصة رعب أحد المستثمرين، اختفت حوالي 10 مليارات جنيه إسترليني من القيمة منذ إنشاء شركة Abrdn. وقد تخلف سعر سهمها عن مؤشر مؤشر FTSE لمديري الأصول بنسبة 55 في المائة خلال تلك الفترة.

لدى Abrdn ثلاثة أعمال مكونة: الاستثمارات والمستشارين والشخصية. إنها تحقق أرباحًا قوية في أعمالها الأساسية لمستشاري الاستثمار ومنصة البيع بالتجزئة (الشخصية) Interactive Investor. لكن هناك عائد ضئيل للغاية من أصولها المدارة بشكل نشط البالغة 367 مليار جنيه استرليني، فقط 26 مليون جنيه استرليني من أرباح التشغيل في النصف الأول.

وقد أضر تراجع الأسواق. كان لدى أبردن تدفقات خارجية صافية قدرها 12.4 مليار جنيه استرليني في الأشهر الستة حتى ديسمبر. يُحسب لشركة Abrdn أنها أخذت بالفعل ما يقرب من 400 مليون جنيه إسترليني من التكاليف من القسم منذ اندماجه. عند حوالي 30 في المائة من النفقات العامة، يبدو هذا نموذجيا بالنسبة للاندماج المالي. انخفضت الرسوم بشكل أسرع، إلى النصف.

ومن المفترض أن تستمر الاستثمارات في توليد حوالي 900 مليون جنيه إسترليني من الرسوم هذا العام والعام المقبل. إن إضافة 80 في المائة من تخفيضات التكاليف البالغة 150 مليون جنيه إسترليني إلى الأرباح التشغيلية المتوقعة البالغة 58 مليون جنيه إسترليني يؤدي إلى هامش يبلغ نحو 20 في المائة. ويقول ديفيد ماكان، من نوميس، إن ذلك يأتي بعد نسبة 25 إلى 35 في المائة في الصناعة. الآن، ضع هذا التقدير على متوسط ​​أرباح مضاعف 14 مرة، وقيمة الاستثمارات 2.5 مليار جنيه إسترليني، أي أقل من القيمة السوقية للمجموعة بمقدار السدس.

اعتمادًا على ظروف السوق الأفضل، من المأمول سد هذه الفجوة. لقد اشترى بيرد لنفسه وقتًا في إصلاحات الترقيع. قد يدعو حملة الأسهم الذين يستخدمون المذراة إلى إجراء المزيد من العمليات الجراحية الجذرية.