مسؤول بصندوق النقد الدولي يحذر البنوك المركزية من تغذية آمال السوق بتخفيضات سريعة في أسعار الفائدة
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التضخم العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حذر مسؤول كبير في صندوق النقد الدولي من أن البنوك المركزية بحاجة إلى التحرك بحذر بشأن خفض أسعار الفائدة هذا العام، حيث أن توقعات السوق بشأن سياسة نقدية أكثر مرونة يمكن أن تؤدي إلى اندلاع موجة أخرى من التضخم.
وقالت جيتا جوبيناث، النائب الأول للمدير العام لصندوق النقد الدولي، إن التضخم من المتوقع أن ينخفض بشكل أقل حدة مما حدث في العام الماضي بسبب ضيق أسواق العمل وارتفاع تضخم الخدمات في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو وأماكن أخرى.
وقالت إن هذا يشير إلى مسار “وعر” نحو انخفاض التضخم، مما يشير إلى أنه لا ينبغي خفض أسعار الفائدة الرسمية حتى النصف الثاني من العام.
وقالت جوبيناث لصحيفة فايننشال تايمز خلال مقابلة في دافوس بسويسرا: “المهمة لم تنته بعد”. “[Central banks] يجب أن تتحرك بحذر. بمجرد خفض أسعار الفائدة، فإن ذلك يعزز التوقعات بمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة وقد ينتهي بك الأمر إلى تخفيف أكبر بكثير – وهو ما يمكن أن يؤدي إلى نتائج عكسية.
وأضافت: “بناء على البيانات التي رأيناها، نتوقع أن يتم تخفيض أسعار الفائدة في النصف الثاني، وليس في النصف الأول”.
شهدت الأسواق عمليات بيع يوم الأربعاء، حيث حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من أنه من غير المرجح أن تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض هذا الربيع، في حين كان التضخم في المملكة المتحدة أعلى من المتوقع.
وفي حين انخفض التضخم الإجمالي بسرعة في العام الماضي مع انحسار صدمات العرض في أسواق الطاقة وغيرها من الأسواق، فإن أسواق العمل القوية تبقي تضخم أسعار الخدمات أكثر ثباتا.
وحاول المسؤولون الأمريكيون تثبيط توقعات السوق بأنهم قد يخفضون أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها الحالية منذ 23 عاماً البالغة 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة بحلول شهر مارس/آذار، مع إصرار عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر هذا الأسبوع على أن صناع السياسات “يجب أن يأخذوا وقتنا لخفض أسعار الفائدة”. تأكد من أننا نفعل هذا بشكل صحيح “.
ومع ذلك، فإن الفجوة بين توقعات البنك المركزي والمستثمرين لا تزال قائمة، حيث لا تزال الأسواق تتوقع ستة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية تبدأ في أوائل الربيع، مقارنة بتوقعات واضعي أسعار الفائدة بثلاثة تخفيضات في وقت لاحق من العام.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
وقال كريشنا جوها، نائب رئيس بنك الاستثمار الأمريكي: “ما نعتقد أن البعض في الأسواق يفتقده – أو لا يعطي وزنا كافيا – هو الخوف المشترك لدى البنوك المركزية من البدء مبكرا للغاية والاضطرار إلى التوقف أو عكس المسار”. إيفركور آي إس آي. وأضاف أن هذا يعني أن البنوك المركزية من المرجح أن تكون “متأخرة بعض الشيء” مقارنة بتوقعات السوق لخفض أسعار الفائدة.
وقالت جوبيناث إن الظروف المالية الأسهل بعد ارتفاع السوق في الأسابيع الأخيرة تهدد بتقويض “القوى التي من شأنها أن تدفع الطلب للانخفاض”. ونتيجة لذلك فإن الجهود المبذولة لخفض التضخم من خلال أسعار الفائدة الرسمية المرتفعة قد تتراجع. وقالت إنه لا ينبغي لمحافظي البنوك المركزية أن يضيفوا المزيد من الوقود إلى الوضع من خلال زيادة التكهنات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة.
وهذا يعني التعامل بحذر، نظرا لأن أسواق العمل لا تزال “قوية” في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو، مما قد يعزز تضخم الخدمات.
حذر صندوق النقد الدولي العام الماضي من أن التاريخ مليء بحلقات من انغماس البنوك المركزية في “احتفالات سابقة لأوانها” عندما استرخت بعد انخفاض أولي في التضخم، فقط لتجد أن نمو الأسعار قد وصل إلى الهضبة أو بدأ في الارتفاع مرة أخرى.
تعرضت الآمال بأن يقوم بنك إنجلترا قريبا بتخفيف سياسته لانتكاسة يوم الأربعاء، حيث أظهرت الأرقام الرسمية تسارع التضخم الرئيسي إلى 4 في المائة في ديسمبر – وهو أول ارتفاع في معدل التضخم منذ فبراير. وتسارع تضخم الخدمات في المملكة المتحدة إلى 6.4 في المائة في ديسمبر/كانون الأول من 6.3 في المائة في نوفمبر/تشرين الثاني.
خلال الاجتماعات في المنتدى الاقتصادي العالمي، قالت لاغارد إن البنك المركزي الأوروبي لن يحصل على المعلومات التي يحتاجها بشأن ضغوط الأجور إلا بحلول “أواخر الربيع” وأن مثل هذه البيانات ستكون ضرورية قبل أي قرار لخفض تكاليف الاقتراض. وهزت تعليقاتها الأسواق، التي كانت قد أخذت في الاعتبار بالكامل خفض سعر الفائدة القياسي المرتفع للبنك المركزي البالغ 4 في المائة بحلول نيسان (أبريل).
وتباطأ نمو الأسعار السنوي في الكتلة من ذروة بلغت 10.6 في المائة في أكتوبر 2022 إلى أدنى مستوى في عامين عند 2.4 في المائة في نوفمبر، قبل أن يرتفع إلى 2.9 في المائة الشهر الماضي بعد الإلغاء التدريجي لدعم الطاقة الحكومي.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
وحذرت لاجارد من أن التضخم لا يزال مرتفعا للغاية في قطاع الخدمات كثيفة العمالة – مسجلا 4 في المائة في ديسمبر – مما يسلط الضوء على قلقها من أن اللحاق القوي للغاية بالأجور قد يبقي ضغوط الأسعار مرتفعة للغاية بعد ارتفاع الأجر لكل موظف في منطقة اليورو بنسبة 5.2 في المائة. العام الماضي.
وقالت: “في غياب صدمة كبيرة أخرى، وصلنا إلى الذروة” في أسعار الفائدة. “لكن علينا أن نبقى مقيدين لأطول فترة ممكنة” لضمان استمرار انخفاض التضخم. “الخطر هو أننا نسير بسرعة كبيرة [on rate cuts] ويجب أن أعود وأقوم بالمزيد [rate increases]”.
أيد كلاس نوت، رئيس البنك المركزي الهولندي وعضو مجلس إدارة تحديد أسعار الفائدة بالبنك المركزي الأوروبي، تعليقاتها، حيث قال لشبكة CNBC يوم الأربعاء: “كلما زاد التيسير الذي قام به السوق بالفعل بالنسبة لنا، قل احتمال قيامنا بخفض أسعار الفائدة”. ، قل احتمال أن نضيف إليه “.
وقال أندريه شيبانياك، الخبير الاقتصادي في بنك نومورا: “إن تسعير السوق، من وجهة نظرنا، عدواني بشكل مفرط فيما يتعلق بتخفيضات أسعار الفائدة”. “نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يبدأ التخفيض فقط في يونيو، مما يتيح له مزيدًا من الوقت لتقييم التوقعات متوسطة المدى بشكل شامل للضغوط التضخمية الأساسية.”
تقارير إضافية من كلير جونز في واشنطن
اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
