الآمال في انخفاض التضخم تضيف إلى علامات الحياة بالنسبة لاقتصاد المملكة المتحدة
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التضخم في المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تعززت الآمال بأن ينخفض التضخم بشكل أسرع بكثير مما يتوقع بنك إنجلترا من خلال سلعة أساسية تغذي توقعاته، مما يرفع الآفاق الاقتصادية في المملكة المتحدة قبل الانتخابات العامة المتوقعة هذا العام.
منذ أن صوتت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا لصالح إبقاء سعر الفائدة القياسي عند 5.25 في المائة في ديسمبر/كانون الأول، أظهرت البيانات أن ضغوط الأسعار تنحسر بشكل أسرع من المتوقع وأن تنخفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري على أمل تخفيف القيود النقدية.
وتشكل التوترات في الشرق الأوسط خطرا على تلك التوقعات المتحسنة، حيث يحذر بعض المحللين من مكاسب جديدة في أسعار السلع الأساسية. لكن الأرقام الرسمية أشارت يوم الجمعة إلى تحسن النشاط في أواخر العام الماضي، مع ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي في نوفمبر، مدفوعا بالانتعاش في قطاع الخدمات الأكثر أهمية.
وقالت إليزابيث مارتينز، الخبيرة الاقتصادية في بنك إتش إس بي سي: “كانت المؤشرات أفضل منذ شهرين حتى الآن”، في إشارة إلى مقاييس مثل ثقة المستهلك ومؤشرات مديري المشتريات. “الكلمة التي نعود إليها دائمًا هي” مرح “.”
ومع ذلك، فإن العامل الأكبر في توقعات التضخم المباشرة في المملكة المتحدة هو الانخفاض الحاد في أسعار الغاز بالجملة. انخفضت توقعات السوق للأسعار على مدار عام 2024 – وفقًا للمقياس الذي يغذي مباشرة توقعات بنك إنجلترا – إلى أقل من 80 بنسًا للحرارة في الأسبوع الماضي.
وهذا هو منتصف الفترة التي سينظر فيها موظفو بنك إنجلترا عند الانتهاء من توقعات تقرير السياسة النقدية لشهر فبراير. وكانت توقعات الأسواق أعلى من 140 بنسًا للحرارة عندما أكمل البنك المركزي أحدث توقعاته لشهر نوفمبر.
وقال سايمون فرينش، كبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار بانمور جوردون، إن الانخفاض في توقعات الأسواق قد يكون “المحرك الكبير” لخفض توقعات بنك إنجلترا لتضخم أسعار المستهلكين بنحو نقطة مئوية واحدة.
أظهرت أحدث توقعات بنك إنجلترا أن متوسط مؤشر أسعار المستهلكين يبلغ 3.7 في المائة في عام 2024، لكن البيانات اللاحقة، التي تظهر أن نمو الأسعار بلغ 3.9 في المائة في نوفمبر، تشير إلى أنه يسير بالفعل على الطريق الصحيح لتحقيق هذا التوقع.
ورغم أن بنك إنجلترا حذر مرارا وتكرارا من أن هناك “طريقا ما يجب قطعه” قبل أن يتأكد من عودة التضخم إلى هدف 2 في المائة، فإن المستثمرين يراهنون على أن البنك المركزي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة اعتبارا من الربيع، مما يخفضها إلى 4 في المائة. المائة بحلول نهاية عام 2024.
لكن المحللين أكثر حذرًا، قائلين إنه لا يزال هناك الكثير من الأسباب التي تجعل بنك إنجلترا يشعر بالقلق من اتخاذ خطوة مبكرة.
ولم تؤدي الهجمات على سفن الشحن في البحر الأحمر إلى ارتفاع أسعار الشحن بما يكفي للتأثير على أسعار المستهلك، لكن هذا قد يتغير إذا استمر الاضطراب لفترة أطول، أو إذا أدى الصراع إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير. وقال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، لأعضاء البرلمان هذا الأسبوع إن ارتفاع تكاليف الشحن سيكون “مشكلة في عالم السياسة النقدية”.
وكانت القفزة غير المتوقعة في معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 3.4 في المائة يوم الخميس بمثابة تذكير بأن ضغوط الأسعار العالمية لا تزال تتصاعد. سوف يرغب صناع السياسة في المملكة المتحدة في رؤية دليل أقوى على تباطؤ نمو الأجور قبل أن يخففوا موقفهم، خاصة في ضوء الارتفاع الكبير في الحد الأدنى للأجور المقرر في أبريل.
وحتى لو سارت الأمور على ما يرام، فمن غير المتوقع حدوث انخفاض آخر في مؤشر أسعار المستهلكين قبل شهر إبريل/نيسان، عندما يتم تعديل أسعار الطاقة المنظمة في المرة القادمة. ومن المرجح أن تظهر البيانات المنشورة الأسبوع المقبل أن المعدل السنوي استقر عند حوالي 3.9 في المائة في ديسمبر.
ومع ذلك، فقد طرح العديد من الاقتصاديين دعواتهم بشأن توقيت تخفيض أسعار الفائدة على خلفية تحسن أخبار التضخم.
قال أندرو جودوين، كبير الاقتصاديين البريطانيين في شركة أكسفورد إيكونوميكس الاستشارية، إن بنك إنجلترا كان “متشائما للغاية بشأن مدى صعوبة نمو الأجور وتضخم الخدمات” بحيث يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الطاقة إلى إعادة التضخم إلى الهدف في وقت مبكر من أبريل.
وأضاف أن البنك المركزي يمكن أن يستخدم توقعاته لشهر فبراير “لتمهيد الطريق لبدء تخفيضات أسعار الفائدة في مايو”.
وقال فيليب شو، الاقتصادي في إنفستك، إن لجنة السياسة النقدية بدأت مؤخرًا “في المبالغة في التنبؤ بالتضخم” بعد التقليل من الضغوط التضخمية في عام 2021.
وقال إن التضخم في مؤشر أسعار المستهلك قد يقترب من 1.5 في المائة بحلول الربع الثالث من عام 2024، وهو أقل بكثير من الهدف، وأن التخفيض الأول لسعر الفائدة يمكن أن يأتي الآن في يونيو، بدلا من أغسطس. وتعتقد شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية الآن أن بنك إنجلترا سيتخذ خطوته الأولى في يونيو/حزيران، بدلاً من نوفمبر/تشرين الثاني.
كما يمكن للغاز الأرخص – إلى جانب شروط الإقراض الأسهل والتخفيضات الضريبية المحتملة – أن يعزز النشاط الاقتصادي.
قال مكتب الإحصاءات الوطنية اليوم الجمعة إن الاقتصاد البريطاني نما بنسبة 0.3 في المائة بين أكتوبر ونوفمبر، بعد انكماش بنسبة 0.3 في المائة بين سبتمبر وأكتوبر. ويفوق ذلك توقعات الاقتصاديين في استطلاع أجرته رويترز بنمو نسبته 0.2 بالمئة.
ويقلل هذا الانتعاش من شبح الركود الفني بعد انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1 في المائة في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر، لكنه لا يزال يترك الاقتصاد في حالة ضعيفة بالتأكيد.
وقال فرينش إن نمو الناتج بنحو 0.5 في المائة في الفترة التي تسبق الانتخابات العامة سيكون بعيداً كل البعد عن النمو بنسبة 4.5 في المائة في عام 1997، عندما فاز حزب العمال آخر مرة بأغلبية ساحقة.
وقال جيمس سميث، الاقتصادي في بنك ING، إن الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الفائدة في السوق يمكن أن يكون له تأثير “ملموس أكثر” على النمو في المملكة المتحدة مقارنة بأي مكان آخر، لأنه سيصل إلى حاملي الرهن العقاري بشكل أسرع ويمنح حكومة المحافظين مساحة أكبر للإصلاح. التخفيضات الضريبية قبل الانتخابات
لكن سميث قال: “لا شيء من هذا يعني أننا يجب أن نتوقع تسارعاً كبيراً أو وشيكاً في النمو في المملكة المتحدة”، بل يعني فقط أن “فرص الركود قد تراجعت”.