يقلل المستثمرون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قلص المستثمرون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام بعد أن سكبت البيانات الاقتصادية والتحذيرات من مسؤولي البنك المركزي الماء البارد على السوق التي “تقدمت على نفسها” في أواخر العام الماضي.
تحرك المتداولون في أسواق المقايضة للمراهنة على تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار خمس أو ست نقاط بدلاً من ستة أو سبعة ربع نقطة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على مدار العام. وهم الآن يحسبون فرصة بنسبة 75 في المائة للخفض الأول في مارس/آذار، بعد أن وضعوا في الاعتبار هذه الخطوة بالكامل في نهاية العام الماضي.
وتأتي وجهة النظر الأقل تفاؤلاً بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في الوقت الذي أدت فيه بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع هذا الأسبوع إلى إضعاف الحجة أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض أسعار الفائدة قريبًا. رسم محضر اجتماع السياسة الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي والذي نُشر يوم الأربعاء صورة أكثر تشددًا من تعليقات الرئيس جاي باول في المؤتمر الصحفي المصاحب.
وقال فلوريان إلبو، رئيس الاقتصاد الكلي في لومبارد أودييه: “إن تقرير الوظائف الأخير هو جزء من البيانات التي افتقدناها لرؤية الأسواق تظهر بعض الاعتدال”، مضيفًا أنه بعد اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي “ذهب تسعير خفض أسعار الفائدة إلى الأمام كثيرًا”. في حد ذاته، أبعد بكثير مما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتواصل معه.
في الأسابيع الأخيرة من عام 2023، عزز المستثمرون رهاناتهم على أن البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي ستجري تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة هذا العام، مما أدى إلى أكبر ارتفاع للسندات العالمية لمدة شهرين منذ عدة سنوات.
وجاء ذلك في أعقاب بيانات التضخم المشجعة والموقف الحذر غير المتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي نشر في ديسمبر توقعات جديدة أظهرت أن مسؤوليه يشيرون إلى تخفيضات بقيمة 75 نقطة أساس في العام المقبل.
وقال كريج إنشيز، رئيس أسعار الفائدة في رويال لندن لإدارة الأصول، والذي يعتقد أنه من غير المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة: “أسواق العمل لا تزال متشددة، وتسويات الأجور لا تزال قوية، والضغوط التضخمية تتزايد بسبب التوترات في الشرق الأوسط، في حين تستمر الظروف المالية في التراجع”. إلى ستة تخفيضات هذا العام.
وأضاف: “هذا يمثل صداعًا كبيرًا للبنوك المركزية، ومع عدم توقع أي شخص بحدوث ركود عالمي واسع النطاق، أجد أنه من الصعب فهم سبب خفض أسعار الفائدة بهذه السرعة”.
وقد حذى المستثمرون في أوروبا حذو الولايات المتحدة في دفع أسعار السندات إلى الانخفاض، حيث قاموا بتخفيض أسعار البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا لتخفيض أسعار الفائدة هذا العام.
وتعزز هذا الرأي من خلال بيانات تظهر أن التضخم في منطقة اليورو ارتفع إلى 2.9 في المائة في ديسمبر، متراجعا عن ستة أشهر من الانخفاضات المتتالية، في حين أشارت المراجعات التصاعدية لقراءات النشاط التجاري هذا الأسبوع إلى أن الاقتصاد أقوى مما كان يعتقد سابقا. ويضاف ذلك إلى التساؤلات حول متى سيبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة.
وقال توماس ويلاديك، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في شركة T Rowe Price: “في ضوء أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات وبيانات التضخم، أعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في يونيو على أقرب تقدير”.
وتراهن الأسواق على أن البنك المركزي الأوروبي سوف يخفض أسعار الفائدة بنسبة 1.46 نقطة مئوية هذا العام، بانخفاض من 1.64 نقطة مئوية في بداية الأسبوع، مع انخفاض احتمال التخفيض الأول في مارس إلى حوالي النصف.
أعاد المستثمرون أيضًا التفكير في المسار المستقبلي لبنك إنجلترا، حيث توقعوا أن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ستنخفض إلى 4 في المائة بحلول نهاية العام، بانخفاض عن الرهان بنسبة 3.5 في المائة في نهاية العام الماضي. كما تمت مراجعة قراءات النشاط التجاري في المملكة المتحدة بالرفع هذا الأسبوع.
