جمع الأموال من رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة يصل إلى أدنى مستوى له منذ 6 سنوات

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وصل جمع الأموال من قبل شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية إلى أدنى مستوى له منذ ست سنوات في عام 2023، وهو مؤشر مشؤوم للشركات الناشئة ذات الاحتياطيات النقدية المتضائلة والشركات الناشئة التي تعتمد على مثل هذا الدعم من أجل البقاء.

يعد مبلغ 67 مليار دولار الذي جمعته شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية في عام 2023 هو أدنى إجمالي سنوي منذ عام 2017 ويمثل انخفاضًا بنسبة 60 في المائة من 173 مليار دولار تم جمعها في عام 2022، وهو عام الذروة لجمع الأموال، وفقًا لتحليل أجرته شركة توفير بيانات الأسواق الخاصة PitchBook وNational Venture. جمعية رأس المال.

على الصعيد العالمي، جمع المستثمرون في المشاريع الاستثمارية في عام 2023 أدنى مستوى من رأس المال منذ عام 2015.

ويؤدي هذا الانخفاض الحاد إلى تفاقم الضغوط على الشركات الناشئة، التي عانت من جفاف التمويل على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية. يتردد أصحاب رأس المال الاستثماري في ضخ المزيد من الأموال في الشركات التي يدعمونها في الجزء العلوي من السوق بينما تنخفض تقييمات التكنولوجيا الخاصة.

قال كايل ستانفورد، كبير محللي رأس المال الاستثماري في PitchBook: “لا يزال القاع يبدو بعيدًا. الكثير من هذه الشركات التي لا تزال خاصة ستظل تكافح، وسنرى الكثير من الجولات الهبوطية والنضال من أجل الخروج. ستكون هناك منافسة شديدة على الأموال المتاحة.”

كافحت شركات رأس المال الاستثماري لجمع أموال جديدة مع انسحاب شركائها المحدودين – المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والأوقاف والمؤسسات الجامعية – بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، الأمر الذي جعل الرهانات التكنولوجية المحفوفة بالمخاطر عرضا أكثر تكلفة.

قام عدد من المستثمرين البارزين، بما في ذلك Insight Partners وTiger Global، بتخفيض أهداف جمع الأموال لتعكس البيئة الأكثر صرامة في العام الماضي.

وهذا بدوره أعطى شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية قدرًا أقل من رأس المال الجديد للنشر. في العام الماضي، استثمروا ما مجموعه 171 مليار دولار، وفقًا لـ PitchBook وNVCA، أي أقل من نصف المبلغ الذي أنفقوه في عام 2021.

بالإضافة إلى انخفاض الاستثمار من الشركاء المحدودين، تواجه شركات رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة تباطؤًا حادًا في عمليات الخروج من الشركات الناشئة، مثل الاكتتابات العامة الأولية أو عمليات الاستحواذ، مما يعيق قدرتها على إعادة رأس المال إلى داعميها.

القيمة التي تم إنشاؤها من خلال عمليات تخارج الشركات الناشئة في الولايات المتحدة العام الماضي بلغت 61.5 مليار دولار فقط، مقارنة بذروة عام 2021 البالغة 797 مليار دولار، وفقا لشركة PitchBook وNVCA. وفي أوروبا، بلغت قيمة خروج الشركات الناشئة أقل من 12 مليار يورو على مدار العام، وهو أدنى مستوى منذ عقد من الزمن.

يؤدي الانكماش الاقتصادي إلى زيادة الضغط على الشركات الناشئة التي أمضت العام الماضي في استهلاك الأموال التي تم جمعها في عام 2021 وأوائل عام 2022. ومع نفاد الطريق أمام تلك الشركات، من المرجح أن يقبل المؤسسون والمستثمرون الحاليون شروطًا أكثر صرامة للتمويل الجديد، وفقًا لبيتر. هيبرت، المؤسس المشارك لصندوق المشاريع الأمريكي لوكس كابيتال.

وقال: “لقد ولت أيام الضمادات والأمل، والناس يتقبلون الواقع الجديد”. “بالنسبة لعمليات التمويل الجديدة، فقد بدأت ترى وجود عروض أسعار منخفضة. [In 2023] كان الناس محرجين من إجراء تلك المحادثة، والآن أصبح الجميع أكثر بناءة”.

وسيكون هذا أيضًا هو العام الذي تتخلى فيه شركات رأس المال الاستثماري عن أصحاب الأداء الضعيف، كما توقع هيبرت: “لقد مر عامان من التواصل الداخلي. والآن يقول أصحاب رأس المال المغامر للشركات: “أنا آسف لأننا ذهبنا إلى أبعد ما نستطيع”.

في أواخر عام 2023، بدأ عدد قليل من الشركات الناشئة التي تقدر قيمتها بمليار دولار أو أكثر في الانهيار. من بينها شركة كونفوي الناشئة في مجال النقل بالشاحنات وشركة أوليف للرعاية الصحية، وكلاهما تقدر قيمتهما بنحو 4 مليارات دولار في ذروتهما. كما تقدمت شركة “بيرد” للسكوترات الكهربائية، التي تقدر قيمتها بـ 2.5 مليار دولار، بطلب للإفلاس في ديسمبر/كانون الأول.

ما يقرب من واحدة من كل ست شركات ناشئة قامت بجمع الأموال في العام الماضي خفضت تقييماتها، وفقا لشركة PitchBook. عادةً ما تكون هذه الخطوة بمثابة لعنة بالنسبة للمؤسسين والمستثمرين الذين يعطون الأولوية للنمو قبل كل شيء، لكن جامعة ستانفورد تتوقع أن تزيد هذه النسبة بشكل كبير في عام 2024 مع نفاد الخيارات الأخرى لدى المؤسسين.

مع انخفاض التقييمات نحو مستوى يمكن للمستثمرين الجدد تحمله، من المرجح أن يزيد حجم الصفقات، كما قال هيبرت: “أولئك الذين لديهم رأس المال هم الملك في هذا السوق”.

وبفضل سنوات جمع الأموال الوفيرة في عامي 2021 و2022، جمعت بعض الشركات الاستثمارية أموالاً كبيرة، وكانت مترددة في استثمارها في السوق المتراجعة.

وبالمثل، اختارت بعض الشركات الناشئة الغنية بالأموال الانتظار لمزيد من اليقين قبل اتخاذ خطوتها التالية. قال نيك شنايدر، الرئيس التنفيذي لشركة أركتيك وولف للأمن السيبراني التي تبلغ قيمتها 4.3 مليار دولار، في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز إنه سينتظر أكبر قدر ممكن من الوضوح بشأن ظروف السوق قبل إطلاق الاكتتاب العام الذي طال انتظاره.